🎙 Встречные ветры Nasdaq 100 могут быть структурными с неблагоприятными движениями кривой доходности

Встречные ветры Nasdaq 100 могут быть структурными с неблагоприятными движениями кривой доходности

Nasdaq 100 снизился после того, как в розничных продажах США развернулся классический сценарий «хорошие новости — плохие новости». В то время как фондовые рынки распродавались, покупки казначейских облигаций появились после выхода данных.

Доходность казначейских облигаций со сроками погашения свыше 2 лет снизилась на фоне роста спроса на облигации, особенно дальше по кривой. Эталонные 10-летние облигации вчера подешевели на 8 базисных пунктов, в то время как 1- и 2-летние облигации прибавили пару базисных пунктов.

Это привело к тому, что спрэд кривой доходности американских 2-х и 10-ти шиллингов стал самым перевернутым за всю историю — -0,67 базисных пунктов.

В прошлом перевернутая кривая доходности иногда была предвестником рецессии, хотя это не всегда так. Следует отметить, однако, что прошлые результаты не свидетельствуют о будущих результатах.

1- и 2-летняя часть кривой в основном определяется краткосрочными ставками. На них в значительной степени влияет целевая ставка Федерального резерва.

ФРС ясно дала понять, что ставки должны оставаться повышенными в течение некоторого времени, чтобы обуздать инфляцию. Комментарии членов Совета ФРС Мэри Дейли, Джона Уильямса и Криса Уоллера подтвердили эту точку зрения.

Рынки фьючерсов и свопов оценили повышение целевой ставки на 50 базисных пунктов на декабрьском заседании Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC). Это было бы шагом назад по сравнению с 75 б.п. на их последнем заседании, но все же является ужесточением финансовых условий.

Продолжающееся развитие, которое было добавлено в одночасье, происходит на заднем конце кривой. Доходность 20- и 30-летних облигаций не упала так низко, как 10-летних облигаций.

Это может означать, что 10-летний период находится в нижней части кривой. Спрос на этом уровне может говорить нам о возможной ротации в распределении активов. Большинство фондов государственных облигаций имеют мандат, основанный на сроке действия 10-летней облигации.

Спрос на этой части кривой доходности, возникающий одновременно с продажей акций, может указывать на ротацию инвесторов.

ФРС пытается ужесточить финансовые условия, и компании, которые полагаются на долги и новые раунды привлечения капитала, могут столкнуться с трудностями в этой среде. В эту категорию может попасть большой процент технологических компаний.

Только что прошедший сезон отчетности не был благоприятным для акций технологических компаний в целом. Инвесторы могут подумать о том, чтобы вложиться в технологические акции перед лицом ястребиной ФРС, даже если гигантских повышений не ожидается.

График, созданный в TradingView

--- Написано Дэниелом Маккарти, стратегом DailyFX.com

Чтобы связаться с Дэниелом, используйте раздел комментариев ниже или @DanMcCathyFX в Твиттере.