💬 Протоколы ФРС: пандемия задает темп денежно-кредитной политики и что ждать инвесторам

Протоколы ФРС: пандемия задает темп денежно-кредитной политики и что ждать инвесторам

Темпы денежно-кредитной политики будут зависеть от курса экономики, который зависит от курса распространения вируса.

Это согласно протоколу заседания Федерального комитета по открытым рынкам (ФРС) от 27-28 июля, опубликованному в среду днём «Члены ФРС заявили, что развитие экономики будет в значительной степени зависеть от распространения вируса», - так говорится в протоколе.

До сих пор распространение вируса не позволяло экономике выполнить двойной мандат ФРС: высокая занятость и стабильные цены. «Кроме того, члены ФРС согласились с тем, что продолжающийся кризис общественного здравоохранения серьёзно скажется на экономической активности, занятости и инфляции в ближайшем будущем и представляет значительные риски для экономических перспектив в среднесрочной перспективе», - говорится в протоколе.

Вот почему ФРС решил продолжить адаптивную политику. ФРС поручил своему исполнительному подразделению проводить операции на открытом рынке по мере необходимости для поддержания ставки по федеральным фондам, по которой банки занимают деньги друг у друга для выполнения резервных требований - в целевом диапазоне от 0% до 0,25% процентов.

ФРС также поручил исполнительному подразделению продолжить «количественное смягчение» (QE), увеличить авуары на системном счёте открытого рынка казначейских ценных бумаг, ценных бумаг, обеспеченных ипотекой (MBS), и коммерческих ценных бумаг, обеспеченных ипотекой (CMBS) в текущих темпах». Количественное смягчение - это покупка ценных бумаг центральным банком с целью увеличения денежной массы и стимулирования кредитования и инвестиций.

Как долго будет действовать эта политика? «Члены ФРС заявили, что они рассчитывают поддерживать этот целевой диапазон до тех пор, пока не будут уверены, что экономика выдержала недавние события и находится на пути к достижению целей Комитета по максимальной занятости и стабильности цен», - поясняется в протоколе.

Однако в последние годы достижение максимальной занятости и ценовая стабильность стали недостижимыми целями, а это означает, что легкие деньги будут сохраняться ещё долгое время. Это просто позитив для ушей Уолл-стрит.

Тем не менее, было кое-что важное, что остановило этот позитив в среду днём. Речь шла о планах «сокращния» ФРС, означающих прекращение покупки ФРС казначейских ценных бумаг и ценных бумаг с ипотечным покрытием (MBS). Эти покупки позволили удержать долгосрочные процентные ставки на низком уровне и подтолкнули деньги к спекулятивным инвестициям в поисках доходности.

«Забегая вперёд, большинство участников отметили, что при условии, что экономика будет развиваться в целом, как они ожидали, они сочли целесообразным начать снижение темпов покупки активов в этом году», - заявили в ФРС.

Уолл-стрит не нравится такая перспектива, что снижает аппетит инвесторов к рискованным активам. Таким образом, в среду во второй половине дня на рынке акций произошла большая распродажа.

Однако к пятнице ситуация изменилась. Новости о росте числа случаев COVID-19 возродили надежды на то, что сокращение будет отложено на более поздний день, что вернёт толпу, которая «покупает на спаде», и это резко повысит средние значения основных фондов.

Продолжение адаптивной политики делает спекулятивные активы лучшим выбором для инвесторов, ищущих положительную доходность.