✏ Центральный банк: обновление ожиданий Банка Англии и ЕЦБ по процентным ставкам

Центральный банк: обновление ожиданий Банка Англии и ЕЦБ по процентным ставкам

Обзор центрального банка:

Агрессивный подъем перед рецессией

В этом выпуске Central Bank Watch мы расскажем о двух крупнейших центральных банках Европы: Банке Англии и Европейском центральном банке. Экономическая ситуация ухудшается как в Великобритании, так и в Еврозоне, отчасти благодаря разворачивающемуся энергетическому кризису. Хотя рецессии кажутся вероятными для регионов, Банк Англии и ЕЦБ, похоже, готовы агрессивно повышать ставки в ближайшие месяцы, пытаясь предотвратить многолетние максимумы инфляционного давления, что, в свою очередь, может сделать потенциальные рецессии более серьезными.

Для получения дополнительной информации о центральных банках посетите Календарь выпусков новостей центрального банка DailyFX.

BOE увеличивает шансы на успех

Стагфляция в Великобритании остается повышенной, хотя недавний мини-бюджет Великобритании может обеспечить достаточную фискальную поддержку экономики Великобритании, чтобы предотвратить значительное снижение темпов роста. Тем не менее, учитывая нарастание энергетического кризиса, ближайшие месяцы могут оказаться очень сложными для экономики Великобритании.

Поскольку Банк Англии работает над обузданием многолетних максимумов инфляционного давления, его борьба осложняется тем фактом, что рынки считают, что недавний мини-бюджет Великобритании ставит под угрозу финансовое положение страны, вызывая стремительный рост доходности британских государственных ценных бумаг. В свою очередь, Банк Англии объявил о расширении усилий по покупке облигаций до конца этой недели, чтобы предотвратить дальнейшие сбои на рынках облигаций Великобритании.

Ожидания Банка Англии по процентным ставкам (11 октября 2022 г.) (таблица 1)

Усилия Банка Англии по ограничению доходности британских ценных бумаг по сравнению с QE, по-видимому, противоречат их усилиям по борьбе с инфляцией в Великобритании путем повышения процентных ставок. Британские индексные свопы овернайт (OIS) обесценивают агрессивные действия в будущем, с вероятностью 49% повышения ставки на 125 базисных пунктов в ноябре (100% вероятностью повышения на 25 базисных пунктов, 100% вероятностью повышения ставки на 50 базисных пунктов). повышение, 100% вероятность повышения ставки на 75 базисных пунктов и 100% вероятность повышения ставки на 100 базисных пунктов). После вероятного повышения ставки на 100 базисных пунктов в ноябре, еще одно повышение ставки на 100 базисных пунктов в декабре будет обесценено.

Ожидается, что основная ставка Банка Англии достигнет пика на уровне 5,770% к июню 2023 года, что является резким увеличением по сравнению с двумя месяцами ранее, когда основная ставка была дисконтирована на уровне 4,267% к июню 2023 года.

Индекс настроений клиентов IG: прогноз курса GBP/USD (11 октября 2022 г.) (График 1)

GBP/USD: данные розничных трейдеров показывают, что 55,47% трейдеров имеют чистую длинную позицию, при этом соотношение между длинными и короткими трейдерами составляет 1,25 к 1. Число чистых длинных трейдеров на 1,35% меньше, чем вчера, и на 2,97% больше, чем на прошлой неделе. в то время как количество трейдеров с чистыми короткими позициями на 0,41% ниже, чем вчера, и на 0,30% выше, чем на прошлой неделе.

Обычно мы придерживаемся противоположного взгляда на настроения толпы, и тот факт, что трейдеры имеют чистые длинные позиции, предполагает, что цены GBP/USD могут продолжать падать.

Позиционирование меньше чистых длинных, чем вчера, но больше чистых длинных, чем на прошлой неделе. Сочетание текущих настроений и недавних изменений дает нам еще одно смешанное смещение торговли GBP/USD.

ЕЦБ вступает в рецессию

Политики ЕЦБ, возможно, не имеют дело с дисфункциональными рынками облигаций в той степени, в какой в ​​последнее время с этим столкнулся Банк Англии, но, как и Банк Англии, они пытаются поднять процентные ставки, чтобы сократить многолетние максимумы темпов инфляции в преддверии рецессии в еврозоне.

Однако по мере того, как страх перед рецессией нарастает, взлетно-посадочная полоса, которую ЕЦБ должен попытаться повысить ставки, начинает сокращаться, оставляя политиков в затруднительном положении стагфляции: поднять ставки, чтобы попытаться снизить ценовое давление, рискуя более серьезным экономическим спадом; или приостановить повышение ставок, рискуя устойчиво более высокой инфляцией, чтобы предотвратить резкую рецессию.

ОЖИДАНИЯ ЕВРОПЕЙСКОГО ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА ПО ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКЕ (11 октября 2022 г.) (ТАБЛИЦА 2)

OIS еврозоны теперь оценивают 85%-ную вероятность повышения ставки на 75 базисных пунктов в конце этого месяца (100%-ную вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов и 100%-ную вероятность повышения ставки на 50 базисных пунктов). В настоящее время рынки ставок ожидают устойчивых темпов повышения в дальнейшем, при этом повышение ставок на 50 базисных пунктов будет дисконтировано в декабре и снова в феврале 2023 года.

€STR, пришедший на смену EONIA, теперь рассчитан как минимум на 225 б.п. до сентября 2023 г., когда основная ставка ЕЦБ достигнет пика на уровне 3,014% (в настоящее время 0,75%).

Индекс настроений клиентов IG: прогноз курса EUR/USD (11 октября 2022 г.) (График 2)

EUR/USD: данные розничных трейдеров показывают, что 59,42% трейдеров имеют чистую длинную позицию, при этом соотношение между длинными и короткими трейдерами составляет 1,46 к 1. Число чистых длинных трейдеров на 1,12% больше, чем вчера, и на 17,07% больше, чем на прошлой неделе. в то время как количество трейдеров с чистыми короткими позициями на 5,17% ниже, чем вчера, и на 4,14% ниже, чем на прошлой неделе.

Как правило, мы придерживаемся противоположного взгляда на настроения толпы, и тот факт, что трейдеры имеют чистые длинные позиции, предполагает, что цены EUR/USD могут продолжать падать.

Трейдеры имеют больше чистых длинных позиций, чем вчера и на прошлой неделе, и сочетание текущих настроений и недавних изменений дает нам более сильную противоположную медвежью склонность к паре EUR/USD.

Торгуйте умнее — подпишитесь на новостную рассылку DailyFX

Получайте своевременные и убедительные рыночные комментарии от команды DailyFX

--- Написано Кристофером Веккио, CFA, старшим стратегом