🎙 Проверьте исторические средние значения S&P 500 по сравнению с текущими проблемами, колебание доллара на десятилетних максимумах

Проверьте исторические средние значения S&P 500 по сравнению с текущими проблемами, колебание доллара на десятилетних максимумах

S&P 500, VIX, событийный риск, центральные банки, доллар и USDJPY.

Торгуйте умнее — подпишитесь на новостную рассылку DailyFX

Получайте своевременные и убедительные рыночные комментарии от команды DailyFX

Поворот, который бросает вызов сезонным ожиданиям

По мере того, как мы углубляемся в осеннюю торговую сессию, которая исторически приносила большее участие на рынке и волатильность, а также внимательно следила за средними показателями S&P 500, стоит подчеркнуть контраст, который мы наблюдали во второй половине этой прошлой недели. Несмотря на непрекращающиеся предупреждения крупных центральных банков о дальнейшем ужесточении политики и опасения по поводу дальнейшего экономического напряжения, тем не менее, наблюдался сильный отскок от индексов США и других рыночных показателей, определяющих настроения. Что касается самого S&P 500, рост на 3,7 процента в пятницу представляет собой первый положительный результат за четыре недели, в то время как трехдневный темп в пятницу достигает темпа (4 процента плюс), который соответствует аналогичным случаям, которые превысили или продлили их рост до 2022 года. С технической точки зрения рынки все еще очень рано восстанавливаются, и фундаментальное бремя почти так же серьезно, как и сезонные предположения.

График S&P 500 с объемными, 20- и 200-дневными SMA, а также 3-дневным ROC (дневной)

График создан на платформе Tradingview

В моей собственной иерархии аналитической важности я считаю, что «конъюнктура рынка должна быть первой заботой, за которой следует либо фундаментальный, либо технический анализ». Я считаю, что в определенных условиях участие и предрасположенность (например, сезонность) к определенным тенденциям риска могут значительно изменить то, как трейдеры и инвесторы воспринимают внешние рыночные стимулы. Напоминаю, что в сентябре месяце исторически наблюдалось увеличение объема моих предпочтительных несовершенных показателей настроений — S&P 500 — и это также начало пика волатильности. Однако многие будут прикованы к единственной потере, усредненной за календарные месяцы в оценке, восходящей к 1990 году. «На этот раз все по-другому» — это важный призыв к тщательному анализу, но средние значения, тем не менее, должны держать нас в напряжении.

График среднемесячных изменений, объема и волатильности S&P 500 с 1980 г. по настоящее время

Диаграмма, созданная Джоном Киклайтером

Показатели волатильности и общего участия могут легче подтвердить исторические средние значения благодаря движению средств, продиктованному социальными нормами. Тем не менее, направленные соображения гораздо больше полагаются на уникальные фундаментальные вопросы текущей эпохи. Хотя, если это наши критерии, у тех, кто придерживается долгосрочного бычьего уклона, не так много серьезной поддержки. Хотя страх перед рецессией в США и за рубежом несколько уменьшился, он еще далек от полного исчезновения. Кроме того, центральные банки прилагают очень согласованные усилия, чтобы предупредить о предстоящем ужесточении финансовых условий. Конечно, можно преодолеть этот встречный ветер, но исторические нормы трехнедельных потерь, усредненных с 37-й по 39-ю неделю, потребуют серьезного изучения.

График еженедельных показателей S&P 500, усредненных с 1900 г. по настоящее время

Диаграмма, созданная Джоном Киклайтером

Что смотреть для оценки общей картины

Глядя на экономическую сводку предстоящей недели, можно увидеть множество событий высокого уровня риска, которые могут повысить волатильность; но возможность перехода в системные течения обычно сохраняется только для нескольких критических тем. По моему мнению, опасения рецессии остаются скрытой угрозой; поэтому в наших коллективных календарях следует отметить некоторые риски ключевых событий. За отчетом по ВВП и ВВП Великобритании в понедельник следует официальный отчет Новой Зеландии по ВВП за 2 квартал в среду, розничные продажи в США в четверг и данные Китая за август в пятницу. Каким бы важным ни был этот пробег, вероятно, вопросам денежно-кредитной политики легче обостриться в настроениях. Решение Банка Англии (BOE) по процентной ставке было перенесено на неделю в честь кончины королевы Елизаветы, но Великобритания все еще должна получить данные по инфляции. Однако эти данные меркнут по сравнению с глобальным охватом индекса потребительских цен США во вторник.

Календарь основных макроэкономических событий

Календарь, созданный Джоном Киклайтером

Денежно-кредитная политика остается главным катализатором с фундаментальной стороны, но есть несколько способов оценить информацию. Для валютных трейдеров и других участников глобальных макроэкономических операций контраст между явными ястребами и голубями является привлекательным материалом для спекуляций. Однако мои интересы носят более системный характер. Существует сильная мотивация для принятия риска, которая, по крайней мере, позаимствовала некоторую уверенность у центральных банков мира, которые за последнее десятилетие массово наращивали свои балансы. Корреляция между S&P 500 и совокупным стимулом центрального банка не кажется мне случайностью. Учитывая всю риторику основных игроков о повышении ставок до тех пор, пока инфляция не будет усмирена, в то время как некоторые игроки из ФРС и ЕЦБ взвешивают сокращение баланса, отсюда может начаться серьезный удар.

График совокупных балансов основных центральных банков в долларах США с наложением на S&P 500 (ежемесячно)

Диаграмма, созданная Джоном Киклайтером на основе данных из экономической базы данных Федеральной резервной системы Сент-Луиса.

Относительное рассмотрение

Хотя я считаю системный сдвиг в глобальной денежно-кредитной политике очень важной тенденцией, за которой нужно следить, остается почти скрытый интерес к прогнозам относительной процентной ставки среди крупных компаний. На прошлой неделе ЕЦБ (75 б.п.), Банк Канады (75 б.п.) и РБА (50 б.п.) выросли и оправдали ожидания. Тем не менее, это не тронет трейдеров, которые не в восторге от «прямого» результата. Более того, с учетом того, что так много ведущих центральных банков проводят ястребиную политику, чтобы опередить инфляцию, нет большого неравенства, чтобы увидеть, что это приводит к тому, что они возникают часто и агрессивно.

График относительной денежно-кредитной политики с прогнозом ставок на конец года по свопам

Диаграмма, созданная Джоном Киклайтером

Глядя на шкалу относительной денежно-кредитной политики, можно заметить, насколько похожи текущий курс и прогнозы для валют, подобных доллару, фунту, канадскому доллару, валютам Австралии и Новой Зеландии. Движение к борьбе с инфляцией кажется нормой. Тем не менее, остается очень отчетливый контрастный аналог ястребиного обвинения. В то время как многие официальные органы находятся в процессе сильного ужесточения и предупреждений о том, что ждет впереди, я считаю, что USDJPY является особенно полезным индикатором, за которым стоит следить. Контраст «тенденций риска», потенциала роста и давления капитала — все это входит в уравнение.

График USDJPY с 20, 200-дневными SMA и 1-дневным курсом изменения (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview