🗯 Относительный риск, ставки и рост доллара расширяют экстремальные уровни GBPUSD, USDJPY и EURUSD

Относительный риск, ставки и рост доллара расширяют экстремальные уровни GBPUSD, USDJPY и EURUSD

S&P 500, объем, доллар, GBPUSD, USDJPY и EURUSD Темы для обсуждения:

Торгуйте умнее — подпишитесь на новостную рассылку DailyFX

Получайте своевременные и убедительные рыночные комментарии от команды DailyFX

Интенсивный и широкий отскок риска… с небольшой фундаментальной или системной поддержкой

Я сосредоточился на прошлой сессии — и переходя ко второй половине торговой недели — больше на динамике доллара США, чем на традиционных мерах «риска». Это не означает, что общее настроение рынка менее важно для моего обзора обновления финансовой системы с оценкой имеющихся возможностей. На самом деле я считаю тренды риска «великим уравнителем» как доминирующее влияние, независимо от фундаментальной склонности или того, какой актив мы можем обсуждать. На прошлой сессии S&P 500 продемонстрировал устойчивое ралли на 1,8%, что стало самым большим повышением с 10 августа. Учитывая широту классифицированного движения «риск включен», может показаться, что рынок проявляет уверенность, но для предложения было очень мало ощутимого фундаментального фона. Прогнозы роста, ожидания в отношении денежно-кредитной политики и прогнозы коварного инфляционного давления не дают полной уверенности. Тем не менее, это выглядит как чреватый курс для истинного убеждения для коллективных быков.

График S&P 500 с объемными, 20- и 200-дневными SMA, а также 1-дневным ROC (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

Поскольку мы отслеживаем курс наших предпочтительных показателей «риска», я стараюсь опираться на исторические средние значения. Это не означает, что средние значения производительности, волатильности и участия за последние десятилетия, подобные S&P 500, должны снова проявиться в 2022 году, но эти средние значения существуют не просто так. Примечательно, что волатильность (через VIX) имеет тенденцию к пику в это время года по мере восстановления объема. Однако наиболее заметным средним значением является единственный среднемесячный убыток S&P 500 за календарный год в сентябре. Мы абсолютно не обязаны жить по этим нормам, но участники рынка будут более внимательно учитывать сезонность, учитывая встречные ветры, предлагаемые традиционными фундаментальными факторами.

График изменения, объема и волатильности S&P 500 за календарный месяц в среднем от VIX

Диаграмма, созданная Джоном Киклайтером

Доллар — проводник для фундаментальных вопросов и угроза сама по себе

Хотя на прошлой сессии ему удалось откатиться от своих внутридневных максимумов, индексу доллара DXY, тем не менее, удалось установить новые многолетние максимумы на прошлой сессии. Где зародилась основная мотивация? Экономический список был, безусловно, любезным. Прошедшая сессия была слабо связана с традиционным риском экономических событий (торговый баланс США был примечательным обновлением), но было много системного понимания по таким вопросам, как денежно-кредитная политика. Официально мы должны были получить «Бежевую книгу» FOMC, в которой устанавливался двухнедельный обратный отсчет до следующего решения FOMC по ставке (21 сентября), а также предлагалось интересное понимание взглядов сотрудников службы поддержки на экономическое здоровье и меры политики. В качестве альтернативы, было несколько спикеров ФРС, где вице-председатель Лаэль Брейнард придерживалась линии ФРС по борьбе с инфляцией, сделав свое собственное заявление относительно спектра вариантов, видимых для ФРС. Сопоставляя многие проблемы доллара с основными валютами, стоит отметить, что GBPUSD (также известный как «кабель») ненадолго достиг самого низкого уровня за последние десятилетия на прошлой сессии. Поздний разворот показывает, что рынок еще не готов капитулировать, но давление вполне обосновано, если учесть прогнозируемую рецессию в Великобритании (от Банка Англии), ее плохой статус «тихой гавани» и ограниченное преимущество, которое играют прогнозы доходности. .

График GBPUSD с 50- и 200-дневными SMA и «фитили» (дневной)

График создан на платформе Tradingview

Я действительно считаю, что движущие силы тенденций риска, неравенство роста и относительная позиция денежно-кредитной политики являются основными фундаментальными соображениями в настоящее время. И именно за этим сочетанием я слежу при оценке наиболее ликвидных валютных пар, таких как USDJPY. Эта японская иена считается третьей наиболее ликвидной резервной валютой (после доллара и евро), и ее капитуляция перед долларом США оказывается экстремальной. На прошлой сессии мы были в пределах 300 пипсов от самого высокого уровня обменного курса с августа 1998 года. Если мы поднимемся выше 147,67, мы окажемся на территории, невиданной с 1990 года. Что здесь является основным движущим фактором? Я бы посчитал «тенденции риска» незначительным вкладом для этого кросса, при этом несоответствие роста — скромным влиянием, а разница ставок — преобладающим влиянием. Это, безусловно, пара, чтобы смотреть.

График USDJPY с 20- и 100-дневными SMA и «фитили» (дневной)

График создан на платформе Tradingview

Денежно-кредитная политика как тема, Решение ЕЦБ по процентной ставке как основное событие, EURUSD как основной фактор

Прогнозы относительной ставки являются фундаментальной темой высшего уровня для финансовых рынков (и конкретных обменных курсов), но влияние на рынок не является таким упрощенным соображением, как определение того, какой прогноз ставки является наиболее надежным, чтобы увидеть постоянное перераспределение средств на рынке. Не было лучшего примера того, что упрощенная интерпретация не оправдала себя, чем реакция и кроссы USDCAD и других канадских долларов на решение Банка Канады (BOC) по процентной ставке. Повышение ставки на 75 базисных пунктов после повышения на 1,00% на предыдущем заседании является экстремальным шагом, но он также полностью соответствует ожиданиям рынка. Если мы уже проигнорировали такой шаг, есть ли какие-либо дальнейшие предположения, которые нужно конкретизировать?

Спектр денежно-кредитной политики основных центральных банков с прогнозом ставок на конец года через свопы

Диаграмма, созданная Джоном Киклайтером

Оценка того, насколько всесторонним является мастерство прогнозирования ставок на рынке, станет важным фактором для того, как EURUSD будет формироваться в будущем. Главным риском события на предстоящей сессии является решение Европейского центрального банка (ЕЦБ) по процентной ставке, в соответствии с которым, казалось бы, постоянно придерживающийся голубиной политики орган может повысить базовую процентную ставку на 75 базисных пунктов. На данный момент это будет самый большой скачок века, но он также считается достаточно вероятным, поскольку это наиболее вероятный результат сценария, полученный в результате свопов. Поскольку мы торгуем EURUSD чуть ниже паритета, отсутствие продолжения «психологического разрыва» является серьезной чертой ландшафта. Поскольку самый ликвидный обменный курс в мире — и, возможно, его главный актив в целом — представляет собой кросс, за которым следует внимательно следить независимо от ваших торговых/инвестиционных предпочтений.

График EURUSD с 50-дневной SMA и 1-дневной скоростью изменения (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview