💬 Три глобальные причины, по которым фондовый рынок может рухнуть в ближайшие 3 месяца

Три глобальные причины, по которым фондовый рынок может рухнуть в ближайшие 3 месяца

Бычьему рынку с высокими темпами роста в ближайшем будущем могут "подрезать крылья"

Несмотря на глобальную пандемию и экономическую нестабильность в прошлом году, инвесторам есть за что поблагодарить фондовый рынок.

Здесь мы будем ориентироваться на американский фондовый рынок, который задаёт вектор всем остальным. И так, потеряв 34% своей стоимости менее чем за пять недель первого квартала 2020 года, эталонный S&P 500 отскочил в итоге более, чем на 75% от минимума, установленного 23 марта 2020 года.

Что так воодушевило инвесторов:

• Готовность Федеральной резервной системы предпринять неограниченные меры количественного смягчения для поддержки финансовых рынков, а также ее исторически спокойная позиция по кредитным ставкам;
• В 2020 году федеральное правительство приняло бюджетные стимулы на сумму более 3 триллионов долларов;
• Появление сразу нескольких вакцин против коронавируса 2019 (COVID-19).

Но, к сожалению, невероятный 11-месячный бычий рост фондового рынка может резко остановиться. Хотя невозможно предсказать обвалы и коррекции фондового рынка с какой-либо истинной точностью, есть более чем достаточно признаков, позволяющих предположить, что назревают проблемы. В течение следующих трех месяцев три катализатора выделяются, как особо опасные и более чем способные вызвать обвал.

1. Цены достигли максимума почти за два десятилетия

Возможно, самая большая проблема для фондового рынка - это цены.

По состоянию ещё на 22 февраля 2021 коэффициент цены к прибыли (P / E) Shiller S&P 500, основанный на средней скорректированной на инфляцию прибыли за предыдущие 10 лет - составлял 35,30. Это более, чем вдвое превышает среднее значение 16,78 за последние 150 лет, и это самый высокий коэффициент P / E Шиллера для S&P 500 с момента краха доткомов два десятилетия тому назад. 

За 150-летнюю историю коэффициента P / E Shiller S&P 500 было всего пять случаев, когда ралли бычьего рынка устойчиво поднимало его выше 30: Великая депрессия, пузырь доткомов, 4 квартал 2018 года, COVID-19 - крах первого квартала 2020 года и по настоящее время. В каждом из предыдущих четырех случаев индекс S&P 500 терял от 20% до 89% своей стоимости. По общему признанию, Великая депрессия была уникальным сценарием, который вряд ли разыграется сегодня. Тем не менее, когда коэффициент P / E Шиллера становится выше 30.

2. Варианты COVID-19 или несвоевременные вакцинации вызывают обеспокоенность

Во-вторых, было бы неразумно упускать из виду COVID-19, как всё ещё постоянную проблему.

Многие новости, которые мы получили о коронавирусе, были хорошими. Две вакцины получили разрешение на экстренное использование в США, и несколько других разработчиков лекарств сообщили о положительных результатах исследований вакцин на поздних стадиях. По состоянию на 24 февраля было введено более 63 миллионов доз, причем почти 6% взрослого населения получили двухдозовую прививку. В настоящее время в США ежедневно вводится около 1,8 миллиона вакцин. 

Проблема в том, что вирус продолжает мутировать с появлением новых и потенциально более опасных штаммов. Хотя некоторые из вакцин хорошо работают и способны сдержать или остановить распространение этих новых штаммов, тем не менее это не 100%. Дело в том, что если кампания вакцинации не будет проведена достаточно быстро, то это поставит под угрозу саму идею с вакцинацией и затруднит понимание о её эффективности, что даст время распространению навых видов и штаммов вируса.

В конце прошлого месяца опрос, проведенный Фондом семьи Кайзер, показал, что каждый восьмой человек не получит вакцину, а еще 31% не спешат вакцинироваться, так как ждут, чтобы увидеть результат. Если вакцину получит слишком мало людей, коллективный иммунитет еще больше снизится.

3. Рост доходности казначейских облигаций предвещает проблемы для домовладельцев и потенциальных покупателей

Третья проблема, вызывающая крах рынка, заключается в том, что многолетний жилищный бум может иссякнуть в одночасье.

Если не вдаваться в подробности, нынешние домовладельцы и потенциальные покупатели руководствуются исторически низкими кредитными ставками. Хотя ФРС напрямую не контролирует ставки по ипотечным кредитам, долгое время между ставками по ипотечным кредитам и доходностью 10-летних казначейских облигаций существовала довольно тесная корреляция. В прошлом году доходность 10-летних казначейских облигаций достигла примерно 0,5%, что открыло путь к исторически низким ставкам по ипотеке и рефинансированию, а также побудило домовладельцев вывести акции со счетов.

Тем временем кривая доходности в последние недели круто подросла невероятно быстрыми темпами. И уже 22 февраля составила 1,37%, что говорит о том, что ставки по ипотеке и рефинансированию будут расти в ближайшие недели и месяцы. Несмотря на то, что ставки могут вырасти на 100 базисных пунктов в одночасье и по-прежнему оставаться значительно ниже средних исторических показателей, домовладельцы и потенциальные покупатели годами были избалованы исторически низкими ставками по кредитам. В двух случаях за последнее десятилетие, когда ипотечные ставки относительно быстро выросли примерно на 100 базисных пунктов, новые заявки на ипотеку и рефинансирование упали, словно, с обрыва.

Жилищный бум воспринимается, как иллюзия создания богатства, которая дает некоторым домовладельцам быстрый доступ к дешевому капиталу. Этот доступ может быстро исчезнуть, если доходность казначейских облигаций продолжит расти.

Сосредоточьтесь на долгосрочной перспективе

Независимо от того, что произойдет в следующие три месяца, инвесторам следует иметь в виду одно число: 38 из 38.

С начала 1950 года на фондовом рынке S&P 500 произошло 38 корректировок или падений, каждое не менее 10%. В каждом отдельном случае потери в пунктах, связанные с этими движениями вниз, в конечном итоге прерывали ралли бычьего рынка. Во многих случаях на то, чтобы распрощаться с краткосрочным пессимизмом, уходили всего несколько месяцев. Дело в том, что крах и коррекция фондового рынка - это и 1) нормальные части инвестиционного цикла, и 2) возможности для увеличения доли высококачественных компаний со скидкой.

В условиях высокой неопределенности на Уолл-стрит было бы неплохо иметь немного свободных средств и быть наготове покупать резко подешевевшие активы.