🎙 Прогноз S&P 500: худшая доходность за первое полугодие с 1970 года

Прогноз S&P 500: худшая доходность за первое полугодие с 1970 года

S&P 500, анализ доходности облигаций США и темы для обсуждения

S&P 500 показал наихудшую доходность за первое полугодие с 1970 года. Многие инвесторы будут рады увидеть окончание первого полугодия. Теперь вопрос в том, будет ли H2 лучше? Однако, если вы не нострадамус, неизвестно, как фондовые рынки будут вести себя в следующие шесть месяцев. Что мы можем сделать, так это взглянуть на 10 худших показателей акций за первое полугодие, которые в 2022 году теперь занимают четвертое место (рис. 1), и посмотреть, как акции показали себя за второе полугодие. Конечно, я знаю, что прошлые результаты не равны будущим результатам, но мы можем извлечь уроки из прошлого и использовать их в качестве ориентира.

Рис. 1. Худшие показатели H1 S&P 500 с 1928 г.

Источник: Refinitiv, DailyFX

Как показано в таблице выше, индекс S&P 500 в целом демонстрировал скромный отскок в третьем квартале, в среднем на 7,7%, после средней просадки за первое полугодие более 20%. С текущих уровней 7-процентный рост индекса возвращает нас чуть выше 4000. Теперь, хотя это и не является необоснованной целью, важно отметить, что это не меняет моего текущего предубеждения, которое остается для постепенного угасания ралли. Эта предвзятость сохранится до тех пор, пока ФРС не откажется от своей агрессивно-ястребиной позиции, и пока мы наблюдаем некоторые обнадеживающие данные по инфляции, при этом базовая PCE снова снижается, наряду с продолжающейся слабостью сырьевых товаров. На данный момент ФРС по-прежнему сосредоточена на общих показателях потребительских цен, которые остаются наиболее важными ежемесячными экономическими данными.

В других местах мы, похоже, переходим от одного режима страха перед инфляцией к другому режиму растущих рисков рецессии, который, в свою очередь, начинает видеть, что облигации наконец-то начинают работать как хеджирование убытков по акциям. В свою очередь, это делает перспективы для облигаций более привлекательными, особенно сейчас, когда мы наблюдаем снижение рыночных инфляционных ожиданий. Забегая вперед, внимание будет приковано к опросу ISM Manufacturing PMI, поскольку участники рынка пытаются оценить степень текущего замедления активности.

Доходность 10-летних облигаций США: недельный график

Источник: Рефинитив

График S&P 500: дневной таймфрейм

Источник: Рефинитив