🎙 Еженедельный фундаментальный прогноз евро: меняющиеся шансы на рост ЕЦБ оказывают поддержку

Еженедельный фундаментальный прогноз евро: меняющиеся шансы на рост ЕЦБ оказывают поддержку

Фундаментальный прогноз для евро: Нейтральный

Евронеделя в обзоре

У евро была смешанная неделя, поскольку календарь перевернулся на середину мая, но появляются свидетельства того, что худшее может быть позади с точки зрения последовательных продаж, которые до сих пор определяли 2022 год. Европейский центральный банк дал сигнал о том, что он повысит ставки. Доходность европейских облигаций выросла раньше, чем обсуждалось ранее (подробнее ниже), что обеспечило подушку безопасности для осажденного евро. Курсы EUR/USD привели к росту, прибавив +1,45%. Курсы EUR/JPY потеряли большую часть своего роста к концу недели, но все же прибавили +0,35%. В других странах курсы EUR/GBP упали на -0,41%, а курсы EUR/CHF упали на -1,20%.

Экономический календарь еврозоны стал тише

В то время как рынки, особенно сырьевые, по-прежнему сосредоточены на российском вторжении в Украину и его цепных последствиях для европейской экономики, внимание должно вернуться к выпускам данных в ближайшие дни, даже если будет всего несколько значимых выпусков.

Вот ключевые события предстоящей недели в экономическом календаре еврозоны:

Полные прогнозы экономических данных еврозоны см. в экономическом календаре DailyFX.

Повышение ставок ЕЦБ затянулось

Как быстро все может измениться. На встрече в конце апреля Европейский центральный банк предположил, что прекращение усилий по стимулированию экономики в 3 квартале 2022 года остается наиболее вероятным курсом действий, а вскоре после этого последует повышение ставок. Но по мере того, как российское вторжение в Украину продолжалось, инфляция стала более укоренившейся, что потребовало переосмысления со стороны различных членов Совета управляющих.

Ранее в мае президент ЕЦБ Лагард заявила, что поддержит повышение ставки на 10 базисных пунктов в июле, после чего на прошлой неделе с аналогичными комментариями выступил член Совета управляющих ЕЦБ Марио Сентено. Член Совета управляющих ЕЦБ Клаас Кнот пошел еще дальше, предложив рассмотреть вопрос о повышении ставки на 50 базисных пунктов.

Это означает, что разрыв между ЕЦБ и ожиданиями повышения процентной ставки сократился, и рынок выиграл. Теперь кажется, что ЕЦБ прекратит покупку активов на своем следующем заседании в июне, проложив путь к ужесточению политики в июле. Что еще более важно, поскольку ЕЦБ не выдержал инфляционного давления, рынки теперь предсказывают более быстрые темпы повышения ставок в течение 2022 года.

Доходность за 2 года во Франции, Германии, Италии и Испании (с мая 2020 г. по май 2022 г.) (диаграмма 1)

Основное влияние растущих шансов на повышение ставок ЕЦБ можно увидеть в краткосрочной доходности различных европейских суверенных долгов. В четырех крупнейших экономиках еврозоны наблюдается быстрый рост доходности двухлетних облигаций: доходность двухлетних облигаций Италии находится на самом высоком уровне с декабря 2018 года; доходность французских 2-летних облигаций находится на самом высоком уровне с апреля 2014 года; доходность испанских 2-летних облигаций находится на самом высоком уровне с марта 2014 года; а доходность двухлетних облигаций Германии находится на самом высоком уровне с октября 2011 года. Рост доходности краткосрочных облигаций должен оказать поддержку евро; они если и не приведут к большей силе, то, по крайней мере, помогут справиться с некоторыми из недавних слабых сторон, наблюдавшихся на протяжении 2 квартала 2022 года.

Позиционирование фьючерсов на евро CFTC COT (с мая 2020 г. по май 2022 г.) (График 2)

Наконец, глядя на позиционирование, согласно COT CFTC за неделю, закончившуюся 17 мая, спекулянты увеличили свои чистые длинные позиции в евро до 15 804 контрактов с 10 572 контрактов. Позиционирование по евро в настоящее время занимает чистую длинную позицию в течение двух недель подряд после непродолжительного перехода в чистую короткую позицию ранее в этом месяце.

Торгуйте умнее — подпишитесь на новостную рассылку DailyFX

Получайте своевременные и убедительные рыночные комментарии от команды DailyFX

--- Написано Кристофером Веккио, CFA, старшим стратегом