✏ По мере того, как ФРС повышает ставки, продолжит ли ARKK опускаться?

По мере того, как ФРС повышает ставки, продолжит ли ARKK опускаться?

Прогноз по акциям США:

Фундаментальный фон для аппетита к риску в течение нескольких месяцев ухудшался: глобальная цепочка поставок находится в беспорядке; цены на сырьевые товары выросли, угрожая прибыльности компаний и покупательной способности потребителей; а центральные банки настаивают на сокращении стимулов и ужесточении денежно-кредитной политики.

Пока этот фундаментальный нарратив не изменится, фондовым рынкам США будет сложно поддерживать значительное ралли. Возможно, более конкретно, эта среда ослабленных фискальных стимулов, ужесточения денежно-кредитной политики и сокращения маржи компаний из-за высокой инфляции, как правило, оказывает давление на акции с меньшими доходами и более слабым профилем прибыли. В крайнем случае, те компании, которые все еще находятся на ранних стадиях роста, те, кто стремится добиться прогресса, который изменит отрасли или экономику — например, акции новых технологических компаний, — как правило, страдают еще больше.

Как показал себя ARKK в 2022 году?

Ни один ETF не иллюстрирует эту загадку, чем ARKK. В проспекте ARKK говорится: «ARK определяет «подрывную инновацию» как внедрение технологически нового продукта или услуги, которые потенциально меняют способ работы мира. Компании в ARKK включают те, которые полагаются на разработку новых продуктов или услуг или извлекают из нее выгоду. , технологические усовершенствования и достижения в научных исследованиях, относящиеся к областям ДНК-технологий и «геномной революции»; Автоматизация, робототехника и хранение энергии; Искусственный интеллект и «Интернет следующего поколения»; и инновации в области финансовых технологий».

US NASDAQ 100 (ETF: QQQ; фьючерсы: NQ1!) по сравнению с ARKK ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ЕЖЕДНЕВНЫЙ ГРАФИК (октябрь 2020 г. — апрель 2022 г.) (ДИАГРАММА 1)

Как и вторая половина 2021 года, первый квартал 2022 года оказался разочаровывающим для флагманского фонда Кэти Вуд и ARK Invest, ARKK. На момент написания ARKK снизился на 44,8% с начала года, а Nasdaq 100 снизился на 16,3%.

Кэти Вуд потеряла свой золотой оттенок?

Простой и очевидный ответ — «да». В конце концов, ARKK значительно отстает от американского Nasdaq 100.

Но точный и правдивый ответ: «Нет, не обязательно». у них нет значительных установленных доходов и денежных потоков, а также они не обладают существенной ценовой властью в своих отраслях (то, что Уоррен Баффет коллективно называет «рвом» компании, сродни обороне вокруг замка).

По сути, те компании, в которых ARKK владеет активами, представляют собой чрезвычайно «долгосрочные» активы (да, акции по своей природе являются долгосрочными; но молодые компании, особенно в технологическом секторе, должны находиться на более длинном конце континуума ). Концептуально продолжительность можно свести к следующему: если я инвестирую 1 доллар сегодня, сколько времени потребуется, чтобы вернуться? По мере роста процентных ставок активы с большей дюрацией, как правило, страдают больше; особенно это касается облигаций.

Низкие результаты ARKK в 2022 году больше связаны с особым фактором стиля ее инвестиций — активами, которые значительно страдают в периоды роста процентных ставок, — а не с самой Кэти Вуд.

--- Написано Кристофером Веккио, CFA, старшим стратегом