🗯 Центральный банк: обновление ожиданий Банка Англии и ЕЦБ по процентным ставкам

Центральный банк: обновление ожиданий Банка Англии и ЕЦБ по процентным ставкам

Обзор центрального банка:

Баланс роста и инфляции

В этом выпуске Central Bank Watch мы расскажем о двух крупнейших центральных банках Европы: Банке Англии и Европейском центральном банке. Оба центральных банка продолжают следить за влиянием российского вторжения на Украину на ликвидность на финансовых рынках (благодаря санкциям) и, в свою очередь, замедлили свой подход к преодолению многолетних максимумов инфляционного давления в еврозоне и Великобритании. Похоже, что ни один из центральных банков в настоящее время не имеет особых «зубов», стоящих за соответствующей политикой, в результате чего как британский фунт, так и евро находятся в невыгодном положении.

Для получения дополнительной информации о центральных банках посетите Календарь выпусков новостей центрального банка DailyFX.

Шансы на повышение BOE остаются относительно низкими

Среди развитых экономик Великобритания, возможно, находится в худшем положении, чтобы справиться с двойной угрозой высокой инфляции и низкого роста, фактически стагфляции. Отсутствие агрессивного прогноза со стороны Банка Англии усугубляет проблему, поскольку рынки на самом деле не верят, что Банк Англии сделает все необходимое для сдерживания высокого ценового давления, достигшего 30-летнего максимума. Конечно, такое восприятие проистекает из комментариев, сделанных главным экономистом Банка Англии Хью Пиллом в феврале, когда он сказал, что хотел бы избежать «необычно масштабных политических шагов, которые могут подтвердить рыночный нарратив о том, что политика Банка либо на педаль акселератора или в пол с тормозом».

Ожидания Банка Англии по процентным ставкам (19 апреля 2022 г.) (таблица 1)

Соответственно, рынки процентных ставок, похоже, не верят в то, что Банк Англии будет агрессивно действовать в отношении инфляции в ближайшее время, оставив британский фунт в относительно невыгодном положении, в то время как многие другие крупные центральные банки приступили к этому и дали сигнал о том, что они будут быстро повышать ставки в течение ближайшие месяцы. Британские индексные свопы овернайт (OIS) не учитывают 129-процентную вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в мае (100-процентную вероятность повышения на 25 базисных пунктов и 29-процентную вероятность повышения на 50 базисных пунктов). Рынки ставок по-прежнему предполагают повышение ставок на 25 базисных пунктов на каждом заседании до конца 2022 года; хотя это кажется агрессивным, на самом деле это более медленные темпы, чем в феврале, до вторжения России в Украину.

Индекс настроений клиентов IG: прогноз курса GBP/USD (19 апреля 2022 г.) (График 1)

GBP/USD: данные розничных трейдеров показывают, что 75,25% трейдеров имеют чистую длинную позицию, при этом соотношение между длинными и короткими трейдерами составляет 3,04 к 1. Число чистых длинных трейдеров на 7,23% выше, чем вчера, и на 3,99% ниже, чем на прошлой неделе. в то время как количество трейдеров с чистыми короткими позициями на 0,92% ниже, чем вчера, и на 3,42% ниже, чем на прошлой неделе.

Обычно мы придерживаемся противоположного взгляда на настроения толпы, и тот факт, что трейдеры имеют чистые длинные позиции, предполагает, что цены GBP/USD могут продолжать падать.

Позиционирование более открытое, чем вчера, но меньшее, чем на прошлой неделе. Сочетание текущих настроений и недавних изменений дает нам еще одно смешанное смещение торговли GBP/USD.

Разрыв между ЕЦБ сохраняется, рыночные шансы

Как заявил на прошлой неделе Европейский центральный банк, прекращение усилий по стимулированию экономики в 3 квартале 2022 года остается наиболее вероятным курсом действий, что оставляет евро в невыгодном положении в ближайшей перспективе: в то время как другие крупные центральные банки повышают ставки, чтобы попытаться сдерживать ценовое давление ЕЦБ не будет. Рынки ставок в июле продолжают рассчитывать на первое повышение ставок ЕЦБ, но это, вероятно, разочарует, учитывая тот факт, что ЕЦБ не хочет повышать ставки до прекращения покупки активов.

ОЖИДАНИЯ ЕВРОПЕЙСКОГО ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА ПО ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКЕ (19 апреля 2022 г.) (ТАБЛИЦА 2)

OIS еврозоны не учитывает повышение ставки на 10 базисных пунктов в июле (вероятность 115%), что кажется слишком высоким. Цена на €STR, пришедшую на смену EONIA, рассчитана на повышение на 60 базисных пунктов до конца 2022 года — опять же, слишком много. Если ЕЦБ не поднимет ставки перед прекращением покупки активов — что, как он предложил, является планом действий — противостояние между ЕЦБ и другими крупными центральными банками продолжит расти, оказывая давление на евро.

Индекс настроений клиентов IG: прогноз курса EUR/USD (19 апреля 2022 г.) (График 2)

EUR/USD: данные розничных трейдеров показывают, что 72,85% трейдеров имеют чистые длинные позиции, при этом соотношение между длинными и короткими трейдерами составляет 2,68 к 1. Число чистых длинных трейдеров на 1,32% выше, чем вчера, и на 0,55% ниже, чем на прошлой неделе. в то время как количество трейдеров с чистыми короткими позициями на 0,09% ниже, чем вчера, и на 3,12% ниже, чем на прошлой неделе.

Как правило, мы придерживаемся противоположного взгляда на настроения толпы, и тот факт, что трейдеры имеют чистые длинные позиции, предполагает, что цены EUR/USD могут продолжать падать.

Трейдеры имеют больше чистых длинных позиций, чем вчера и на прошлой неделе, и сочетание текущих настроений и недавних изменений дает нам более сильную противоположную медвежью склонность к паре EUR/USD.

--- Написано Кристофером Веккио, CFA, старшим стратегом