💬 Избыточная активность криптовалют ставит под угрозу ончейн-казначейские активы | Мнение

Избыточная активность криптовалют ставит под угрозу ончейн-казначейские активы | Мнение

Раскрытие информации: Высказанные здесь взгляды и мнения принадлежат исключительно автору и не отражают взгляды и мнения редакции crypto.news.

Аналитика Onchain не лжет, когда показывает нам очень нездоровое состояние казначейств DAO. Сообщалось, что совокупная стоимость казначейств DAO выросла более чем на 20 миллиардов долларов в период с ноября 2023 года по март 2024 года. Казначейство DAO Optimism возглавило чарты, управляя активами на сумму около 7,9 миллиарда долларов, за ним следует Arbitrum DAO с 6,9 миллиардами долларов. Неслучайно этот значительный рост стоимости, управляемой DAO, совпал с коллективным всплеском общего рынка криптовалют. И это на самом деле нехорошие новости.

Это говорит о том факте, что ончейн-казначейства, как правило, хранят в своих резервах исключительно криптовалюты. Недавний отчет Avantgarde показал, что почти две трети из 25 крупнейших DAO держали более 90% своей казначейской стоимости в своих собственных токенах. Аналогичным образом, Chainalysis подсчитал еще в 2022 году, что 85% ончейн-казначейств DAO хранились в одном активе. Если не в собственных токенах, то для DAO также стало обычным делом хранить свои казначейские фонды в биткоинах (BTC), эфириуме (ETH) и альткоинах.

Поскольку управление казначейством DAO находится под влиянием внутренних процессов голосования, можно предположить, что тенденции голосования колеблются под влиянием бычьих настроений, импульсивно отдавая предпочтение высокому годовому годовому доходу и «тому, что горячо», игнорируя при этом огромный скорректированный риск. В результате DAO становятся чрезмерно подверженными серьезным рискам во время рыночных спадов, что затрудняет их способность учитывать операционные расходы, которые управляются с помощью фиатных валют.

Важность финансового планирования

Когда DAO держит большую часть своих активов в криптовалюте, но несет операционные расходы в фиатных валютах, это вызывает ненужную дилемму в прогнозировании того, когда вывести криптовалюту для оплаты. Приветствовать чрезмерную открытость собственному собственному активу — скользкая дорожка для любого DAO. Волатильность рынка криптовалют теоретически может спровоцировать финансовый крах DAO в любой момент. Это делает финансовое планирование все более сложной задачей.

Тем не менее, существует явная необходимость в том, чтобы DAO предпринимали более обдуманные действия при назначении управляющих казначейством — или CFO — которые могут принимать искусные решения, которые являются проактивными — а не реактивными — для преодоления шторма непредсказуемости. Добавьте к этому постоянное количество нарушений безопасности, и станет еще более очевидно, что практика размещения всех яиц в одной большой корзине токенов просто не является устойчивой. Чтобы быть серьезными в попытках увеличить казначейство, DAO должны начать рассматривать подходы, которые снижают риск и способствуют долговечности. CFO, которые демонстрируют больше дальновидности, а не думают циклами или спринтами, могли бы обеспечить это.

Очевидно, что фиат не является постоянным решением; это противоречит здравому смыслу и может рассматриваться как шаг назад во имя безопасности. Тем не менее, степень диверсификации, несомненно, необходима. На самом базовом уровне, это управление рисками 101. Так не пора ли обратиться к TradFi за вдохновением? Активы с криптонезависимой доходностью, очевидно, могут обойти медвежьи мины и хакерские атаки. Хотя децентрализованные идеалы, конечно, являются обязательными для стремления, есть также аргумент, что web3 больше не является игровой площадкой для дегенератов, которая должна избегать долгосрочных продуктов ради гордости.

Разумное управление казначейством должно рассматривать управление рисками с тем же энтузиазмом, что и стремление к максимизации прибыли и теоретическим принципам. В конечном счете, устойчивость экосистемы должна быть приоритетом прежде всего. Хотя мы знаем, что существует так много неиспользованного потенциала, поскольку криптоэкосистема продолжает развиваться, менеджерам казначейства web3 было бы полезно смотреть дальше в сторону укрепления своих резервов и использования активов.

Крипто-некоррелированные активы (RWA) спешат на помощь

Один из аргументов заключается в том, что наиболее простым вариантом для DAO, которые хотят снизить риск, но сохранить казначейство на основе блокчейна, является диверсификация с помощью стейблкоинов. Стейблкоины предлагают эффективное управление ликвидностью, которое гарантирует платежеспособность в случае краха рынка или криптовалютной зимы. Беспроблемная конвертация в фиатную валюту также упростит процесс оплаты операционных расходов.

Еще одна тенденция намечается. Многие известные DAO, включая такие, как Arbitrum, начинают вкладывать значительные средства в токенизированные казначейские обязательства, причем такие продукты, как USDY от Ondo, BUIDL от Blackrock, TFUND от Cogito и TBILL от OpenEden, оказываются благоприятными. Рост рынка RWA обусловлен созреванием институциональных ценностей в web3. При более точном следовании принципам фундаментального анализа токенизированные активы могут освободить DAO от их текущей привязанности к колебаниям, вызванным настроениями, и при этом сохранить стоимость казначейских обязательств в цепочке. Будучи привязанными к проверенным и испытанным продуктам, RWA предоставляют возможности для стратегического управления казначейскими обязательствами, которое может смотреть вперед. Активы с фиксированным доходом, такие как казначейские векселя, известные своей низкой волатильностью и стабильной доходностью, предоставляют взвешенное решение для DAO, которым необходимо искоренить свои изношенные, высокорисковые установки. В условиях высоких процентных ставок краткосрочные казначейские векселя США в настоящее время находятся на уровне 5% годовых с низким риском, связанным с ними. Они считаются безопасными ставками, поскольку полностью поддерживаются правительством, предоставляя инвесторам безопасное место для хранения стоимости. Такие компании, как Tether с ее стейблкоином, уже обратились к такого рода вариантам для более прозрачного обеспечения своих предложений вместо использования непрозрачных долговых инструментов.

Путь к долголетию DAO

Противники могут утверждать, что казначейства DAO должны иметь возможность диверсифицироваться, не прибегая к помощи инструментов TradFi. Хотя такие криптоактивы, как голубые фишки, обладают потенциалом для снижения волатильности аналогичным образом, реальность такова, что токенизированные реальные активы, включая стейблкоины, обеспечивают более мгновенную безопасность для проектов, которые серьезно относятся к созданию долгосрочных продуктов.

Стратегии управления финансами должны охватывать серьезность поставленной задачи, которая заключается в поддержании долговечности проекта. Ончейн-капитал должен быть диверсифицирован; это так просто. Криптовалюта будет продолжать развиваться и расширять свои варианты использования, но по мере предложения новых ончейн-продуктов было бы неосторожно со стороны казначейских менеджеров DAO не сделать одолжение, развив свои методологии в соответствии с этим.

Клорис Чен — генеральный директор Cogito Finance, платформы DeFi, предлагающей инвестиционные продукты институционального уровня путем токенизации активов с фиксированным доходом и акций. Клорис сочетает банковский опыт с практическим опытом DeFi. Она провела шесть лет в HSBC и занимала должность директора казначейства в стартапе-единороге.