💬 Рекомендуем накапливать в портфеле Яндекс среднесрочно. Сильный денежный поток, растущая прибыль, повышение прогноза по EBITDA — сигналы того, что у компании есть прогноз стабильного денежного потока

Рекомендуем накапливать в портфеле Яндекс среднесрочно. Сильный денежный поток, растущая прибыль, повышение прогноза по EBITDA — сигналы того, что у компании есть прогноз стабильного денежного потока

На прошлой неделе Яндекс обнародовал отчетность за 9М2025 и за 3К25. Рекордные финансовые показатели и рост маржинальности Выручка выросла до 366 млрд руб. (+32%). Скорректированная EBITDA — до 78 млрд руб. (43%). Рост прибыли опережает рост выручки, что важно. Чистая прибыль выросла аж на 355% (в 4,5 раза) в годовом выражении до 34,5 млрд руб. на фоне снижения неденежных расходов. Маржа по EBITDA тоже выросла несильно, с 19,8% до 21,3%. Ресегментация и прозрачность Яндекс объединил и перегруппировал бизнесы в новые сегменты, что помогает инвестору лучше понять источники доходов и прибыли. «Золотая жила» — поисковые сервисы и искусственный интеллект. Этот сегмент генерирует основную ликвидность: выручка в 138 млрд от поисковиков — это 1/3 в общей выручке группы в 366 млрд. Маржа по EBITDA в 45,5% показывает супервысокую маржинальность данного направления. Взрывной рост новых направлений Городские сервисы увеличили выручку на 36%, и EBITDA впервые тут стал существенно положительным (около 30 млрд руб.), особенно за счет снижения убытков Яндекс.Маркета. Ну и персональные сервисы Plus и FinTech показали мощный рост выручки: финтех показал рост на 172%, а EBITDA по финтеху впервые оказалась положительной. Снижение неденежных расходов Речь идет об акционных вознаграждениях сотрудникам, которые снизились на 42% процента. Это неденежная статья, но часть отчетной чистой прибыли она «съедала». Отметим повышение прогноза на 2025 год на 20 млрд руб. до 270 млрд. Это закладывает примерно 43-процентный рост ЕBITDA в годовом выражении, то есть менеджмент Яндекса уверен в сильных результатах до конца года. Отметим также потенциал для увеличения дивидендов: сильный денежный поток, растущая прибыль, повышение годового прогноза по EBITDA — всё это сигналы того, что у компании есть прогноз стабильного денежного потока. История выплат также показывает курс на увеличение: решение о выплате 80 руб. на бумагу за 1П25 при выплате 52 руб. за весь 2024 год — тому яркое доказательство.

Выручка выросла до 366 млрд руб. (+32%). Скорректированная EBITDA — до 78 млрд руб. (43%). Рост прибыли опережает рост выручки, что важно. Чистая прибыль выросла аж на 355% (в 4,5 раза) в годовом выражении до 34,5 млрд руб. на фоне снижения неденежных расходов. Маржа по EBITDA тоже выросла несильно, с 19,8% до 21,3%.

Ресегментация и прозрачность

Яндекс объединил и перегруппировал бизнесы в новые сегменты, что помогает инвестору лучше понять источники доходов и прибыли. «Золотая жила» — поисковые сервисы и искусственный интеллект. Этот сегмент генерирует основную ликвидность: выручка в 138 млрд от поисковиков — это 1/3 в общей выручке группы в 366 млрд. Маржа по EBITDA в 45,5% показывает супервысокую маржинальность данного направления.

Городские сервисы увеличили выручку на 36%, и EBITDA впервые тут стал существенно положительным (около 30 млрд руб.), особенно за счет снижения убытков Яндекс.Маркета. Ну и персональные сервисы Plus и FinTech показали мощный рост выручки: финтех показал рост на 172%, а EBITDA по финтеху впервые оказалась положительной.

Речь идет об акционных вознаграждениях сотрудникам, которые снизились на 42% процента. Это неденежная статья, но часть отчетной чистой прибыли она «съедала». Отметим повышение прогноза на 2025 год на 20 млрд руб. до 270 млрд. Это закладывает примерно 43-процентный рост ЕBITDA в годовом выражении, то есть менеджмент Яндекса уверен в сильных результатах до конца года.

Отметим также потенциал для увеличения дивидендов: сильный денежный поток, растущая прибыль, повышение годового прогноза по EBITDA — всё это сигналы того, что у компании есть прогноз стабильного денежного потока. История выплат также показывает курс на увеличение: решение о выплате 80 руб. на бумагу за 1П25 при выплате 52 руб. за весь 2024 год — тому яркое доказательство.

Мы рекомендуем накапливать в портфеле Яндекс среднесрочно. Направление финансовых сервисов растет в 3 раза быстрее выручки и только сейчас начало приносить операционную прибыль, а «Яндекс.Маркет» и другие сервисы наконец стали демонстрировать улучшение своей экономики, что прогнозирует в будущем увеличение свободного денежного потока. Отметим также и сильные позиции на рынке B2B-услуг: «Яндекс Клауд» и «Яндекс 360» тоже растут вдвое быстрее рынка, особенно в тренде на импортозамещение.

Мы рекомендуем накапливать в портфеле Яндекс среднесрочно.

Направление финансовых сервисов растет в 3 раза быстрее выручки и только сейчас начало приносить операционную прибыль, а «Яндекс.Маркет» и другие сервисы наконец стали демонстрировать улучшение своей экономики, что прогнозирует в будущем увеличение свободного денежного потока.

Отметим также и сильные позиции на рынке B2B-услуг: «Яндекс Клауд» и «Яндекс 360» тоже растут вдвое быстрее рынка, особенно в тренде на импортозамещение.