💬 На данном этапе сохраняем нейтральный взгляд на российских производителей труб. Акции ТМК торгуются на уровне 4,4x по EV/EBITDA 2025П по сравнению с собственной 5-летней средней 5,3x - АТОН

На данном этапе сохраняем нейтральный взгляд на российских производителей труб. Акции ТМК торгуются на уровне 4,4x по EV/EBITDA 2025П по сравнению с собственной 5-летней средней 5,3x - АТОН

Как сообщают «Ведомости» со ссылкой на генерального директора ТМК Сергея Чикалова, компания планирует экспортировать в 2025 году около 0,3 млн тонн труб, в основном в страны СНГ. Для сравнения, в 2024 году было экспортировано около 0,21 млн тонн, таким образом, ожидается рост экспорта в 2025 году на 43% относительно прошлого года. Общий объем продаж в прошлом году составил 4,2 млн т. Компания также отметила, что одним из факторов, сдерживающих спрос на продукцию российских трубных компаний в стране, является импорт, в том числе недобросовестный ввоз из третьих стран. Объем такого импорта трубной продукции за первые 8 месяцев 2025 года компания оценила в 0,16 млн т. ТМК видит, что текущие меры по защите рынка остаются недостаточными для защиты отечественных производителей.

На данном этапе сохраняем нейтральный взгляд на российских производителей труб с учетом сохраняющихся негативных факторов — высоких процентных ставок, роста затрат и экспортных ограничений, сдерживающих внутренний спрос. Акции ТМК торгуются на уровне 4,4x по мультипликатору EV/EBITDA 2025П по сравнению с собственной 5-летней средней оценкой 5,3x.