💬 Аналитики уже несколько месяцев предупреждают о том, что рубль переоценён, но до сих пор их прогнозы не сбывались — Reuters

Аналитики уже несколько месяцев предупреждают о том, что рубль переоценён, но до сих пор их прогнозы не сбывались — Reuters

Рост курса российского рубля по отношению к доллару США на 45 % с начала года сделал его одной из самых успешных валют в мире, но резкое укрепление рубля оказалось палкой о двух концах для российской экономики, находящейся под жёсткими санкциями.

Укрепление рубля означает, что доходы от продажи энергоносителей, номинированные в долларах, приносят российскому бюджету меньше рублей. Российские компании также утверждают, что это приводит к удорожанию экспорта для покупателей в долларах и других валютах.

Однако глава Центрального банка при президенте Владимире Путине Эльвира Набиуллина утверждает, что ослабление валюты будет признаком экономической уязвимости. Она подчеркивает, что сильный рубль — это результат жесткой денежно-кредитной политики, необходимой для борьбы с устойчиво высокой инфляцией.

Хотя центральный банк заявляет, что курс валюты свободно плавающий, он продаёт китайские юани, свой единственный крупный инструмент интервенций, для поддержки рубля. Когда рубль укрепляется по отношению к юаню, его курс по отношению к доллару также укрепляется, чтобы избежать арбитража.

Укрепление рубля помогает регулятору бороться с инфляцией, удешевляя импорт. Первый заместитель председателя правления ВТБ Дмитрий Пьянов недавно заявил, что это часть продуманной стратегии.

Рубль также поддерживается валютным контролем, введённым после начала конфликта на Украине для предотвращения оттока капитала. Однако в последнее время экспортёры репатриируют больше доходов в иностранной валюте, чем обязаны.

Этот рынок непрозрачен, поскольку только центральный банк видит полные данные о транзакциях. Некоторые небольшие, в основном нероссийские, банки предоставляют котировки поставщикам рыночных данных.

На Московской бирже рубль торгуется по отношению к юаню. Фьючерсы на доллар/рубль, которые также торгуются на Московской бирже, дают некоторое представление о рыночном курсе.

Правительство хочет, чтобы рубль ослаб, чтобы увеличить доходы бюджета. В бюджете на 2025 год предполагается средний курс 94,3 рубля за доллар, но текущий курс составляет около 78.

Если рубль останется сильным, то, по оценкам аналитиков ВТБ, бюджет может потерять 2,4% своих доходов в этом году.

Экспортёры, от производителей нефти до металлургов и сельскохозяйственных компаний, тоже страдают. Из-за укрепления рубля их доходы сокращаются. Многие чиновники и бизнесмены говорят, что предпочли бы курс 100 рублей за доллар.

В последние месяцы Путин не высказывался публично о курсе рубля.

Из-за санкций стало сложнее путешествовать за границу и осуществлять международные переводы в долларах и евро, что привело к снижению спроса на наличные доллары.

В первом квартале 2025 года россияне купили иностранной валюты на сумму около 200 миллиардов рублей, что не изменилось по сравнению с прошлым годом. Высокие процентные ставки по рублёвым вкладам сделали сбережения в иностранной валюте менее привлекательными.

Ожидается, что на предстоящем заседании Центральный банк снизит процентные ставки. Если это произойдёт, рыночные ставки также упадут, что побудит вкладчиков снимать деньги с рублёвых депозитов. Это может привести к ослаблению валюты.

Более серьёзное испытание ждёт нас в начале сентября, когда истечёт 50-дневный срок, установленный президентом США Дональдом Трампом для демонстрации Россией прогресса на пути к миру на Украине. Если последуют новые санкции США, направленные против покупателей российской нефти, рубль может снова оказаться под давлением.

В последний раз рубль значительно ослаб в ноябре 2024 года, после того как Вашингтон ввёл санкции против Газпромбанка, который занимался платежами за нефть и газ.

Источник, близкий к Центральному банку, сообщил агентству Reuters, что, когда регулятор снизил ключевую ставку с 17% до 11% в период с февраля по июль 2015 года, рублю потребовалось несколько месяцев, чтобы постепенно ослабнуть. На этот раз регулятор ожидает того же.