💬 Финпрогнозы по Nvidia идут вверх на фоне бума ИИ

Финпрогнозы по Nvidia идут вверх на фоне бума ИИ

Nvidia представила сильные результаты за I кв. 2026 финансового года, превзойдя рыночные ожидания по всем основным метрикам. Рост выручки был обусловлен продолжающимся бумом в сегменте ИИ, рекордным темпом внедрения новых решений на базе новой архитектуры Blackwell и выдающимися продажами в сегменте потребительских видеокарт. Отдельно стоит отметить сильные результаты в сегменте сетевого оборудования, который вызывал опасения в предыдущее кварталы.

Ограничения США на экспорт ИИ-чипов в Китай оказали значительное давление на доходы, но, несмотря на это, маржа осталась на высоком уровне. На фоне торговых ограничений США прогноз Nvidia на II кв. 2026 ФГ оказался чуть более консервативным в отношении выручки, но немного лучше по EPS. Долгосрочные комментарии относительно роста рынка ИИ добавляют оптимизма. Рынок в целом с оптимизмом встретил отчет Nvidia, так как худшие опасения не оправдались и рост сегмента ИИ продолжается ускоренными темпами даже без поставок в Китай.

Мы пересматриваем наши финансовые прогнозы вверх, так как портфель заказов Nvidia существенно расширился, а наши опасения относительно повышенного давления на маржу и проблем в сегменте сетевого оборудования не оправдали себя. Хотя наши прогнозы по выручке на 2026 ФГ выросли менее чем на 1% и теперь составляют $198 млрд (+52% г/г), наши ожидания относительно динамики роста в 2027/2028 годах стали более оптимистичными благодаря инвестициям стран Персидского залива и первым новостям о закупках для проекта Stargate. Приятным сюрпризом также стала динамика в сегменте сетевого бизнеса и приобретение новых долгосрочных клиентов-гиперскейлеров, что позволяет рассчитывать на более высокие продажи именно серверных систем, а не отдельных чипов. Валовая маржа (без учета единоразовых списаний) демонстрирует впечатляющую стабильность, что заставляет нас заложить более оптимистичную динамику на запуск следующих поколений чипов. С учетом этого мы ожидаем, что EPS (скорр.) в 2026 / 2027 годах составит $4,27 и $5,69 соответственно.

Мы умеренно позитивно оцениваем отчет компании, сохраняем рекомендацию «Покупать» и повышаем целевую цену акций NVDA со $165 до $170.