💬 Аналитики ГПБ считают, что сейчас финсектор готов к введению нового гибридного инструмента — конвертируемых облигаций — РБК

Аналитики ГПБ считают, что сейчас финсектор готов к введению нового гибридного инструмента — конвертируемых облигаций — РБК

◾ Локальный рынок России готов к появлению новых инструментов — конвертируемых облигаций , отмечают в своем исследовании «Конвертируемые облигации: преимущества двух миров» эксперты департамента анализа финансовых рынков Газпромбанка (есть у «РБК Инвестиций»).

◾ Как эмитенты, так и инвесторы готовы находить взаимовыгодные форматы инструментов в ответ на рыночную конъюнктуру.

◾ За последние три года российский рынок облигаций продемонстрировал заметный рост — количественный и качественный:

объем рыночных локальных корпоративных облигаций увеличился на 53% до рекордных ₽17,5 трлн . При этом росту рынка не помешало ни резкое повышение ставок, ни их длительное пребывание на высоком уровне;

помимо высоких ставок рынок адаптировался и к другим вызовам — появились и значительно сформировались качественно новые классы бумаг, среди которых корпоративные замещающие облигации , локальные валютные облигации , а также облигации с привязкой номинала к стоимости металлов (золото и серебро);

также трансформировалась структура участников рынка. В апреле 2025 доля физлиц в обороте вторичного рынка облигаций составила 32% против 10% в декабре 2021 . Объем вложений частных инвесторов в корпоративные облигации за 2021–2024 гг. вырос до ₽2,4 трлн ( +46% ).

◾ Конвертируемые облигации (КО) — это гибридный инструмент, представляющий собой классическую облигацию с вложенным в нее опционом на конвертацию в акции.

◾ До погашения КО фактически дает инвестору право выбора лучшей из двух опций: получение выплат по облигации или рыночной стоимости пакета акций, на который можно обменять данные облигации.

◾ Конвертируемая облигация — по умолчанию инструмент для квалифицированного инвестора.

◾ На рынке акций аналитики также отмечают успешную трансформацию от преобладания иностранного капитала к преимущественно локальному рынку с активным участием розничных инвесторов.

◾ Более того, с конца 2022 года на российском рынке состоялось рекордное количество первичных размещений на общую сумму ₽115 млрд , а также появились новые сложные инструменты, такие как ЗПИФы коммерческой и жилой недвижимости . Также отмечается, что отечественный рынок акций в настоящий момент выглядит недооцененным , что только подчеркивает наличие значительного потенциала.

◾ Таким образом, на российском рынке сформировалась крепкая инвесторская база, а текущая конъюнктура ( высокие процентные ставки и высокий потенциал роста рынка акций ) благоволит появлению сегмента конвертируемых облигаций , резюмируют аналитики ГПБ .

◾ Как отмечается в исследовании, основные преимущества такого класса бумаг для инвесторов заключаются в возможности извлекать выгоду при росте рынка акций, не подвергаясь при этом в полной мере рискам инвестиций в акционерный капитал .

◾ На международном рынке конвертируемые облигации представлены довольно давно, а крупнейшим является рынок США с долей в 38% . В России же, на локальном рынке, конвертируемые облигации практически отсутствовали и по большей части были представлены малоликвидными выпусками небольших размеров , основной объем размещения которых пришелся на первую декаду 2000-х .

◾ В декабре 2024 года Московская биржа также сообщала, что конвертируемые облигации могут стать новым инструментом привлечения капитала и одновременно повышать интерес к будущим IPO.

«Мы считаем, что настало время для появления нового класса облигаций — конвертируемых в акции в случае выхода компании на публичный рынок. Для этого при размещении облигационного выпуска прописать в эмиссионной документации возможность конвертации их при проведении IPO. И, допустим, держатели облигаций в этом случае могут получать стопроцентную аллокацию при сделке IPO. При справедливой правильной оценке это будет большим плюсом для инвесторов» , — пояснял управляющий директор по фондовому рынку Мосбиржи Борис Блохин .

◾ Также он отмечал, что подобные облигации позволят эмитентам занимать под меньший процент , потому что конвертируемый бонд гарантирует некоторое развитие бизнеса и переход в акционерный капитал , а для инвесторов это может стать интересным инструментом для диверсификации .

Читать источник