💬 «Яндекс» порадовал инвесторов отчетом и дивидендами. Какие есть риски?

«Яндекс» порадовал инвесторов отчетом и дивидендами. Какие есть риски?

Акции «Яндекса» сегодня растут на 1%, в моменте рост приближался к 2%. Компания отчиталась за 2024 год. Выручка за этот период превысила 1 трлн рублей, в 2025 году «Яндекс» прогнозирует рост выручки более чем на 30%. Скорректированная чистая прибыль компании в 2024 году выросла на 94% - до 100,9 млрд рублей, EBITDA увеличилась на 56%. Кроме того, стало известно, что менеджмент «Яндекса» планирует рекомендовать дивиденды за 2024 год в размере 80 рублей на акцию.

Эксперты называют опубликованные сегодня результаты «Яндекса» мощными, но ожидаемыми. «Результаты «Яндекса» с ростом чистой прибыли по МСФО в более чем 90% можно оценить позитивно для бумаги, между тем, мы не находим, что такой результат был сюрпризом. «Яндекс» в последние годы активно инвестировал в развитие своей экосистемы и она, ожидаемо, начала приносить свои плоды. Это хорошо проиллюстрировано дивизионами компании, где рост отмечен больше всего. В частности, это бизнес-юниты и инициативы, куда собственно и входят сервисы – по поиску такси (Яндекс Go), Кинопоиск, Яндекс-лавка, Облако Авто.ру и тп.», - рассказывает Игорь Соколов, аналитик «Алор Брокер».

Андрей Стратичук, старший финансовый аналитик сервиса «Газпромбанк Инвестиции», также оценивает отчетность как позитивную. «Выручка оказалась ниже прогнозов компании, в то время как EBITDA их превысила. В целом, «Яндекс» отчитался на уровне консенсуса. Результаты подтверждают трек по увеличению маржинальности бизнеса, что дает возможность выплачивать дивиденды», - комментирует эксперт.

По словам Владимира Литвинова, автора и создателя сообщества ИнвестТема, динамика выручки «Яндекса» впечатляет. «Именно так я охарактеризовал бы отчет компании за 2024 год. Выручку драйвят практически все сегменты бизнеса с динамикой от 30% до 57%. Основной вклад в денежном выражении по-прежнему вносят сегменты Поиска и портала, Электронная коммерция и Райдтех. Однако не все они в равной мере прибыльны. Если Поиск и портал в 2024 году принесли 220,5 млрд скорр. EBITDA, то E-com и Райдтех только 17,4 млрд. Радует, что выбрались из убытков 2023 года, но пока Яндекс Такси, все еще «везет на плечах» весь e-commerce компании. Прочие бизнес-юниты за год дали 53,8 млрд рублей убытка по скорр. EBITDA. Развитие таких направлений требует повышенных инвестиций, и довольно часто они так и остаются убыточными», - добавляет эксперт.

Компания отчиталась о росте скорректированной прибыли на 94%, а вот чистая прибыль упала. «Рост операционных расходов на 42% год к году и процентных платежей на 18,8 ярдов, привели к снижению чистой прибыли в 5 раз до 11,5 млрд рублей. Если скорректировать прибыль на «вознаграждения на основе акций», которые ежегодно «заползают» в отчет, то получим рост скорректированной чистой прибыли в 2 раза до 101 млрд рублей. При оценке «Яндекса» я бы все-таки смотрел на динамику выручки и EBITDA, как на два основных бенчмарка. В сухом остатке получаем умеренно позитивный отчет по итогам года. Компания продолжила существенно наращивать выручку и свою долю рынка. А вот с рентабельностью возникает все больше проблем. Фокус внимания инвесторов в будущие периоды стоит обратить именно на эту метрику. Ну а дивиденды в размере 80 рублей на акцию, станут приятным дополнением», - рассказывает Владимир Литвинов.

Сейчас, когда все заговорили о возможной отмене западных санкций, эксперты оценивают возможности «Яндекса» в этой ситуации. «Сейчас в России нет Google, Netflix, Uber и других IT-гигантов. Это явно помогло «Яндексу» усилить позиции. Но если рынок откроется, старые игроки могут вернуться и отобрать какую-то долю (хотя, может, и меньшую, чем раньше)», - допускают аналитики Investfuture.

«Возвращение иностранных IT-гигантов может привести к росту конкуренции на рынке. И будем надеяться, что «Яндекс» надёжно занял свои ниши и так просто не отдаст их условному Netflix», - отмечают аналитики «Солид Брокер».

Такого же мнения придерживаются и эксперты Investfuture. «Яндекс» уже встроен в российский рынок и лучше адаптирован под локальные запросы. Google точно не вернет поисковую долю так просто, а Netflix будет сложно конкурировать с Кинопоиском. Так что даже при снятии санкций Яндекс вряд ли сдаст позиции, но конкуренция усилится», - считают аналитики.

Присматриваетесь к акциям «Яндекса»? Мгновенно получить прогноз по выбранной бумаге, сравнить финансовые показатели, и принять верное инвестиционное решение поможет умный сервис «Финам AI-скринер». Искусственный интеллект оценит перспективы бумаги и представит 6 моделей прогнозов.

Увеличение выручки, рост доли на рынке и планы по дивидендным выплатам создают позитивный фон для инвесторов, отмечают аналитики «Солид Брокер». «Руководство рекомендовало дивиденды – 80 рублей на акцию. Если совет директоров утвердит, это будет вторая выплата в истории компании. Пока доходность около 1,7%, но сам факт уже радует», - добавляют аналитики «Альфа-Инвестиций». Наталья Мильчакова, аналитик Freedom Finance Global, обращает внимание на то, что летом 2024 года, когда компания распределяла прибыль за предыдущие годы, дивдоходность компании была такой же.

Андрей Стратичук, старший финансовый аналитик сервиса «Газпромбанк Инвестиции», считает, что в текущих реалиях российского рынка дивиденды - это плюс для потенциала роста акций. «Однако компания, вероятно, на этом фоне продолжит замедляться по выручке, урезая бюджеты для убыточных сегментов. На текущий момент полагаем, что акции «Яндекса» оценены рынком справедливо. Однако в случае снижения ставки долгосрочный таргет может быть на уровне 5200 рублей за бумагу», - добавляет эксперт.

По словам Натальи Мильчаковой, целевая цена по акции «Яндекса» до конца текущего года - 5000 руб.

Игорь Соколов, аналитик «Алор Брокер», считает, что переезд компании в Калининградскую область страхует компанию от внешних рисков, связанных с геополитической нестабильностью, поэтому уровень градуса доверия к бумаге тут обретает пометку «максимально надежная». По его словам, с точки зрения спекуляций сейчас бумага вряд ли будет интересна. «Гораздо практичнее держать определенный процент бумаг в портфеле на длительный период, и, следя за новостным фоном, заранее предпринимать шаги по стратегии управления ими. В целом бумаги имеют потенциал роста, и если отталкиваться от прогнозов менеджмента «Яндекса» по дальнейшему росту прибыли компании еще на 30% и по обещанным дивидендам, то покупать бумагу «рекомендуется» с прицелом долгосрочного управления и наблюдения за рыночной конъюнктурой», - добавляет эксперт.

Екатерина Крылова, управляющий эксперт центра аналитики и экспертизы ПСБ, согласна, что «Яндекс» выглядит интересно на долгосрочном горизонте. «У компании хорошая двузначная рентабельность и есть потенциал роста за счёт новых сегментов - облачных сервисов, финтеха, образования и т.д. Менеджмент предложит совету директоров выплатить дивиденды за 2024 г. в 80 руб. на акцию (доходность около 1,7%). От этого  «Яндекс», конечно, не станет дивидендной фишкой, но бонус приятный. Наша целевая цена по бумагам  «Яндекса» на 12 месяцев - 5355 руб. (рост примерно на 14% от текущих котировок)», - поясняет эксперт.