💬 И корпоративное, и розничное кредитование в декабре, по оперативным данным, продолжило замедляться — ЦБ

И корпоративное, и розничное кредитование в декабре, по оперативным данным, продолжило замедляться — ЦБ

◾ Денежно-кредитные условия (ДКУ) в ноябре – декабре продолжали ужесточаться. Ставки депозитно-кредитного рынка в ноябре и первой половине декабря под влиянием автономных факторов, связанных с плановой нормализацией регуляторных требований к банкам, возросли намного существеннее, чем увеличение ключевой ставки, предпринятое в октябре. Во второй половине декабря после решения Совета директоров сохранить ключевую ставку неизменной ставки денежного рынка и кривая доходности ОФЗ снизились; депозитно-кредитные ставки, по оперативным данным, стабилизировались на достигнутых высоких уровнях. При этом дополнительное увеличение инфляционных ожиданий несколько уменьшило масштаб ужесточения ДКУ. Тем не менее начиная с ноября наблюдается замедление корпоративного и продолжение замедления розничного кредитования на фоне роста ставок и перехода банков к более сдержанной кредитной политике. Годовой прирост денежных агрегатов также уменьшился.

◾ Совет директоров Банка России 20 декабря 2024 г. принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 21,00% годовых. В ноябре – декабре произошло более существенное ужесточение денежно-кредитных условий, чем предполагало октябрьское решение по ключевой ставке. Это было связано с автономными от денежно-кредитной политики факторами: повышением требований к капиталу и ликвидности банков, ужесточением макропруденциальной политики со стороны регулятора, а также требований банков к заемщикам. Решение Совета директоров стало сюрпризом для рынка, так как большинство аналитиков ожидали повышения ставки на 200 б.п., до 23,00% годовых. Ожидания рынка относительно будущей траектории ключевой ставки изменились: текущая структура рыночных ставок предполагает, что значение в 21,00% годовых может стать пиком цикла и ставка начнет снижаться в первом полугодии 2025 года.