💬 На фоне ожиданий повышения ключевой ставки ЦБ активность эмитентов на долговом рынке снизилась. В то же время все больше компаний выпускают облигации с плавающим купоном - Ъ

На фоне ожиданий повышения ключевой ставки ЦБ активность эмитентов на долговом рынке снизилась. В то же время все больше компаний выпускают облигации с плавающим купоном - Ъ

На фоне ожиданий повышения ключевой ставки Банком России активность эмитентов на долговом рынке снизилась. В то же время все больше компаний выпускают облигации с плавающим купоном или с возможностью его понижения в будущем. Это позволяет избежать фиксации высоких ставок на долгий срок. Однако практика выпуска облигаций с фиксированными ставками сохраняется, но сроки размещения таких выпусков сокращаются.

По данным Cbonds, в июне российские компании провели 105 размещений на внутреннем долговом рынке на сумму около 307 млрд руб. Это на 13 млрд руб. меньше показателя предыдущего месяца и на 15% ниже результата аналогичного периода прошлого года. Компании реального сектора проявили наибольшую активность, занимая 55,4% от суммарного объема размещений. Около 10% пришлось на банковские облигации, 3,4% — на облигации лизинговых компаний, и 31% — на других эмитентов финансового сектора.

Общее снижение активности эмитентов связано с ожиданиями роста ключевой ставки ЦБ. В июне Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 16%, но не исключил её повышения в июле на 100–200 б. п. В таких условиях на долговом рынке произошел стремительный рост ставок, что заставило Минфин возобновить практику размещения облигаций с переменным купоном (флоатеров).

Корпоративные заемщики также стали активно размещать облигации с плавающим купоном. За месяц было проведено 15 размещений объемом около 140 млрд руб., из которых 13 выпусков (на 139 млрд руб.) имели доходность, привязанную к ключевой ставке. В мае было размещено всего пять выпусков флоатеров на сумму 118 млрд руб.

Ожидается, что в июле ЦБ повысит ставку на 200 б. п. до 18%, что увеличит долю флоатеров на первичном долговом рынке. Дмитрий Никонов из Совкомбанка считает, что для оживления рынка облигаций с фиксированным купоном необходимо снижение их доходностей и формирование ожиданий инвесторов относительно пройденного пика по ключевой ставке. Иван Лавриненко из УК «Эра инвестиций» полагает, что флоатеры не смогут полностью вытеснить облигации с фиксированным купоном, которые позволяют корпорациям осуществлять финансовое планирование.