📰 Акции Netflix: Wall Street теряет уверенность после провального шоу в четвертом квартале

Акции Netflix: Wall Street теряет уверенность после провального шоу в четвертом квартале

Акции ведущего игрока в сфере потокового вещания Netflix (NASDAQ: NFLX) переживают резкое падение цен после объявления результатов за 4 квартал 2021 года после закрытия рынка в четверг, 20 января. Цены акций закрылись на 21,79% ниже в пятницу и упали еще 1,89% в предрыночной торговой сессии.

С начала нового года акции NFLX упали на 33,46%. После того, как в 2020 году они были одними из лучших среди других компаний S&P 500, цены на акции в прошлом году также не показали хороших результатов, зафиксировав снижение на 28,61%.

Конкуренция влияет на рост подписчиков

Инвесторы уже давно знали, и Netflix, вероятно, все это время отрицал это, но, наконец, само руководство обратилось к слону в комнате — конкуренция становится слишком горячей, чтобы с ней справиться.

«У потребителей всегда был большой выбор, когда дело доходит до их развлечений — конкуренция, которая только усилилась за последние 24 месяца, поскольку развлекательные компании по всему миру разрабатывают свои собственные потоковые предложения. Хотя эта дополнительная конкуренция может отчасти повлиять на наш предельный рост, мы продолжаем расти во всех странах и регионах, в которых были запущены эти новые альтернативы потоковой передачи», — отметило руководство в письме акционерам в четверг.

Несмотря на выпуск своего самого большого объема оригинального контента ежеквартально (150 оригиналов), компания не оправдала собственных ожиданий роста числа подписчиков, добавив 8,28 миллиона платных подписчиков против прогноза в 8,5 миллиона.

Прохладный прогноз на первый квартал 2022 года усугубил ситуацию. Ожидается, что рост выручки в 1 квартале 2022 года составит 10% после увеличения на 16% в годовом исчислении в 4 квартале 2022 года. Аналитик Needham Лаура Мартин потеряла доверие к этим акциям, отказавшись от них впредь как от акций роста.

Кроме того, руководство, которое компания предоставила для добавления подписчиков, также было очень обескураживающим. Компания ожидает 2,5 миллиона новых платных подписчиков, что выглядит довольно скудно по сравнению с 4 миллионами, о которых сообщалось в первом квартале 2021 года.

«Кроме того, хотя удержание и вовлеченность остаются здоровыми, рост числа привлеченных клиентов еще не ускорился до уровня, существовавшего до пандемии COVID-19. Мы считаем, что это может быть связано с несколькими факторами, в том числе с продолжающимся распространением Covid и макроэкономическими трудностями в некоторых частях мира, таких как Латинская Америка», — пояснило руководство в письме акционерам, сопровождающем отчет о прибылях и убытках.

Однако корень проблемы может заключаться в том, что Netflix становится все более дорогим вариантом в индустрии потокового вещания; а доступность более дешевых поставщиков открыла множество возможностей для выбора резаков для шнура.

Это подводит нас к еще одному проблемному моменту. Какого бы роста числа подписчиков ни добилась Netflix, это происходит из-за более низкого ARPU (среднего дохода на одного пользователя), особенно в таких странах, как Индия, где компания снижает цену, чтобы стимулировать рост числа подписчиков. «Мы полагаем, что NFLX не сможет работать как акция, если она потеряет своих абонентов с самым высоким ARPU в UCAN (США и Канада)», — рассуждает Мартин.

Снижение ROIC вызывает озабоченность

Мартин выделил здесь важный момент. Она отметила, что острая конкуренция, которая угрожает украсть ее УТП (уникальное торговое предложение), всегда будет удерживать Netflix от сокращения инвестиций в контент. Таким образом, это будет постоянно растущая стоимость без возможности бюджетирования. Добавьте к этому расходы на видеоигры без каких-либо других источников дохода, и «падение ROIC (возврата на инвестированный капитал) в обозримом будущем» выглядит неизбежным, считает Мартин.

Примечательно, что ROIC измеряет, насколько компания зарабатывает сверх своих средних затрат на заемный и собственный капитал. «Поскольку NFLX дает подписчикам больше ценности, добавляя видеоигры без дополнительной платы, это означает, что мы ограничены в ценообразовании», — отметил аналитик.

Что может сделать его лучше для Netflix?

В последнее время, Netflix подняли цены в $ 9-18 / месяц ярусе. Тем не менее, это может быть вредным для роста абонентской базы. Мартин предлагает второй «, с более низкой ценой вариант конкурировать с Диснея +, открытие +, Apple +, Hulu, Павлин и Paramount +, каждый из которых имеет $ 5- $ 7 / месяц (или бесплатно) варианты потребителей.

Более того, баланс компании находится в таком положении, что она не может позволить себе терять доходы. В таком сценарии 5-6-минутная/часовая рекламная нагрузка для потребителей в качестве второго варианта ценообразования одновременно с абонентской платой в размере 5-7 долларов в месяц – это то, что, по мнению Мартина, может дать импульс росту числа подписчиков.

Пошатнувшееся доверие экспертов

Мартин подтвердил рейтинг «Продать» на Netflix. «Мы считаем, что, поскольку NFLX не предлагает отдельного, более дешевого уровня, ориентированного на рекламу, как почти все ее конкуренты в области потоковой передачи, это снижает ее ROIC, сокращает TAM и увеличивает затраты на привлечение клиентов», — пояснили в компании. аналитик.

Консенсус аналитиков с Уолл-стрит оптимистичен, но Netflix ведет себя осторожно, с рейтингом «Умеренная покупка», основанным на 15 покупках, 15 удержаниях и 3 продажах. Целевая цена Netflix составляет в среднем 519,22 доллара, что предполагает потенциал роста на 41,67%.