💬 «Мы видим, что индикаторы рецессии мигают красным», — предупреждает президент исследовательской компании Rosenberg

«Мы видим, что индикаторы рецессии мигают красным», — предупреждает президент исследовательской компании Rosenberg

В недавнем интервью в программе «Быстрые деньги» на канале CNBC Дэвид Розенберг поделился своими мыслями о текущей экономической ситуации, выразив серьезную обеспокоенность неизбежностью рецессии.

Дэвид Розенберг — основатель и президент Rosenberg Research & Associates Inc., экономической консалтинговой фирмы, которую он основал в январе 2020 года. Фирма специализируется на предоставлении инвесторам экономического анализа для обоснования их инвестиционных решений.

До основания Rosenberg Research Розенберг занимал несколько видных должностей в финансовой отрасли. С 2009 по 2019 год он занимал должность главного экономиста и стратега в Gluskin Sheff + Associates Inc. До этого с 2002 по 2009 год он был главным североамериканским экономистом в Merrill Lynch в Нью-Йорке, где он получил признание за свою работу, постоянно занимая места в рейтинге аналитиков Institutional Investor All-Star. Ранее в своей карьере Розенберг был главным экономистом и стратегом в Merrill Lynch Canada, базирующейся в Торонто, где он и его команда постоянно занимали первое место в обзоре канадских экономистов Brendan Wood в течение десяти лет подряд.

Розенберг начал с рассмотрения очевидного разрыва между показателями фондового рынка и базовыми экономическими основами. Он отметил, что хотя индекс Dow Jones Industrial Average достиг рекордных максимумов, этот рост был обусловлен в первую очередь многократным расширением, а не сильным ростом прибыли. По словам Розенберга, оценки прибыли на оставшуюся часть года фактически были пересмотрены в сторону понижения, однако рынок продолжает расти. Он описал это явление как «чисто многократную экспансию», предупредив, что это может быть признаком базовой слабости, а не силы.

Ключевым моментом в анализе Розенберга стало тревожное состояние потребительских финансов. Он заметил, что хотя потребительские расходы превзошли ожидания, эти расходы не подпитываются ростом доходов. Вместо этого они обусловлены тревожным снижением уровня личных сбережений, который упал до исторически низкого уровня в 2,9%. Розенберг указал, что такой уровень сбережений встречается крайне редко, случаясь всего в 5% случаев в истории. Он охарактеризовал текущие отчеты о потребительских расходах как «низкокачественные», поскольку они поддерживаются истощением сбережений, а не устойчивым ростом доходов.

Розенберг также подчеркнул, что несколько секторов экономики уже находятся в рецессии, несмотря на общий рост ВВП. Он особо упомянул, что реальные капитальные расходы, промышленный сектор и рынок жилья вернулись в состояние рецессии. Хотя эти секторы не являются крупнейшими компонентами ВВП, Розенберг предупредил, что их трудности могут предвещать более широкие экономические проблемы.

Затем обсуждение перешло на рынок труда, где Розенберг выразил скептицизм относительно стабильности уровня безработицы. Вопреки некоторым оптимистичным взглядам, Розенберг отметил, что уровень безработицы фактически вырос на 80 базисных пунктов за последний год. Он подчеркнул, что эта тенденция привлекла внимание председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, который выразил обеспокоенность по поводу растущего застоя на рынке труда. Розенберг утверждал, что этот рост безработицы является критическим фактором, обусловившим решение ФРС начать снижение процентных ставок, шаг, который он рассматривает как явный признак того, что экономика ослабевает.

Когда его спросили о реакции Федеральной резервной системы на эти события, Розенберг не стеснялся в выражениях, заявив, что ФРС «отстает от графика». Он указал, что, несмотря на недавние действия ФРС, включая снижение ставок, экономика в целом нормализовалась с точки зрения инфляции и условий на рынке труда. Однако Розенберг раскритиковал ФРС за сохранение процентной ставки, которая все еще значительно выше того, что он считает нейтральным уровнем для нормализованной экономики.

Розенберг также обсудил последствия текущей ситуации с процентными ставками для различных секторов рынка. Он отметил, что защитные секторы, такие как коммунальные услуги, здравоохранение и телекоммуникационные услуги, уже увидели значительный рост, поскольку инвесторы ищут безопасность в охлаждающейся экономике. Он назвал эти секторы «облигациями в движении», имея в виду, что они ведут себя как облигации из-за своих защитных характеристик роста и перспектив процентных ставок. Розенберг предположил, что эти секторы остаются привлекательными вариантами для инвестиций, учитывая вероятность дальнейшего снижения ставок и замедления экономики.

Главное изображение с Pixabay