💬 «Возбужденный» тон вокруг институционального прогресса криптовалют

«Возбужденный» тон вокруг институционального прогресса криптовалют

Сегодня наслаждайтесь рассылкой Empire на Blockworks.co. Завтра получайте новости прямо на свой почтовый ящик. Подпишитесь на рассылку Empire.

В конце прошлой недели мы обсуждали последнее заявление Франклина Темплтона, и я хочу продолжить беседу с глобальным руководителем отдела институционального капитала Polygon Колином Батлером.

Батлер и я, надо признать, общались до падения Franklin, но наша беседа затронула ряд тем, включая то, что должно произойти, чтобы институциональная волна действительно набрала обороты.

Батлер, как мы слышали от других, считает, что запуски биткоин-ETF в начале 2024 года послужили спичкой пламени. В частности, они наконец дали людям, не являющимся крипто-аборигенами, возможность по-настоящему взглянуть и оценить свои потенциальные входы в криптовалюту. И мы определенно видели, как быстро это стало популярным, в обоих случаях.

В разговорах с людьми Батлер отметил, что тон «возбужденный».

«Я думаю, что некоторые из этих тем обсуждались в 2016 году, например, «глобальная финансовая система будет перенесена на блокчейн», и вот мы здесь, восемь лет спустя, и многое из того, о чем они думали, только сейчас начинает происходить. Я чувствую, что переломный момент достигнут. Я чувствую, что люди, вовлеченные в этот процесс на высшем уровне по всему миру, очень рады, что теперь мы наконец-то можем увидеть, куда это приведет, потому что мы можем это реализовать», — объяснил Батлер.

Однако достижение этой точки также означает потенциальные изменения в некоторых областях криптовалюты.

Батлер отметил, что TVL Polygon летом DeFi составлял 20 миллиардов долларов (покойся с миром, эти славные времена), а сейчас TVL составляет чуть менее 1 миллиарда долларов.

По его мнению, текущие показатели могут стать «бессмысленными», как только мы увидим более широкое внедрение, поскольку будет гораздо больше добавленной стоимости.

«В сценарии, где есть, скажем, институциональный стейблкоин, который можно представить как фонд денежного рынка с соответствующим разрешением от регуляторов, имеет от 5 до 10 миллиардов долларов. И в этом сценарии TVL, за который, как я думаю, борются некоторые протоколы, становится намного менее значимым, потому что цифры становятся намного больше», — сказал он.

Криптовалюта все еще довольно молода, и это, возможно, отражается в количестве денег в этой сфере. Не сказать, что это не впечатляет, но по сравнению с количеством денег, которыми торгуют на Уолл-стрит и финансовые институты по всему миру, это просто мелочь… пока.

«Должен быть гораздо больший пирог», — сказал Батлер, отметив, что как только этот тип принятия распространится еще дальше, люди оживятся и будут уделять больше внимания. И вот тогда мы, скорее всего, перестанем говорить о TVL и вместо этого поговорим об AUM.

Мы только начинаем и видим множество идей и преимуществ, которые технология блокчейна и криптовалюта в целом привносят в игру, способных переопределить не только криптовалюту, но и другие отрасли по всему миру. Как будто этого еще не произошло.

— Кэтрин Росс

Центр обработки данных

Разработчики что-то делают

Был бы эфир лучше без ETF?

Может быть. Если отбросить всю эту шумиху, на сегодняшний день до сих пор неясно, как именно спотовые ETF влияют на цены криптовалют.

Конечно, ажиотаж вокруг фондов во многом привел к недавнему росту биткоина до исторического максимума в период с октября по март прошлого года.

Биткоин-ETF были запущены в январе, или в середине этого ценового действия. BTC фактически упал более чем на 15% за первые две недели торговли реальными ETF, прежде чем восстановиться — и даже больше.

В то время SEC еще не одобрила заявки на ETF на эфир. Но было общее мнение, что они это сделают без особых хлопот.

ETF в конце июля в итоге получили зеленый свет и начали торговаться два дня спустя. Биткоин и эфир были тесно связаны между собой.

Для ясности: запуски обоих типов ETF имели огромный успех, если судить по объемам торгов, а также по темпам притока средств во все, что не было инструментом Grayscale.

По крайней мере, потоки BTC на сегодняшний день были чистыми положительными. С 11 января из GBTC было выведено более 19,7 млрд долларов — все это необходимо было бы продать за фиат, чтобы удовлетворить требования по погашению.

В то же время 37,4 млрд долларов было инвестировано в биткоин-ETF, отличные от GBTC, в основном в IBIT от BlackRock и FBTC от Fidelity, которые взимают гораздо более низкие комиссии.

Это обеспечивает биткоин-ETF положительный чистый поток в размере 17,73 млрд долларов, и трудно утверждать, что эти потоки могут быть чем-то иным, кроме как выгодными для биткоин-рынков.

Однако эквивалент эфира показал чистый отрицательный поток с момента запуска в прошлом месяце. Как вы можете видеть на графике выше, $1,35 млрд чистого оттока для конвертированного ETH-траста Grayscale коррелировали с более чем 30%-ным падением цен на эфир, в результате чего он оказался значительно ниже биткоина в 2024 году.

Криптовалютный рынок сейчас отличается от того, каким он был в январе или марте. Тем не менее, если отобразить чистые потоки для фондов биткоина и эфира друг против друга — как если бы они были запущены одновременно — то оба типа фондов имеют схожие тенденции потоков: множество притоков и оттоков в начале, а затем спад.

Прямо сейчас не происходит ничего особенного ни с одним ETF на основе эфира, Grayscale или любым другим. Большинство фондов сообщают о нулевых ежедневных потоках, а транспортные средства от Fidelity, Franklin Templeton, VanEck, Bitwise и BlackRock публикуют цифры более регулярно.

А средний чистый поток ETF на эфир за последние 10 торговых дней составил отрицательные 7,7 млн ​​долларов — этого недостаточно, чтобы существенно повлиять на цену.

Итак, какое влияние оказывают ETF на цены криптовалют? По крайней мере для фондов ETH ответ на данный момент — незначительно или вообще никакого, но раньше было хуже.

— Дэвид Канеллис

Работы

Рифф

Давайте конкретизируем, ладно?

Игроки на Polymarket снова немного раздражены из-за отказа Роберта Ф. Кеннеди-младшего от участия в президентской кампании США 2024 года, произошедшего на прошлой неделе.

Как отметил CoinDesk в своем вчерашнем репортаже, камнем преткновения (для некоторых) является слово «снятие» — то есть полное снятие с гонки. Сам РФК заявил, что он «приостанавливает» свою кампанию и указал, что технически он все еще как бы баллотируется на пост президента… при этом по-прежнему оказывая поддержку Трампу.

Сделайте так, чтобы это имело смысл.

В любом случае, Polymarket оценил исход ставки как «да», и, честно говоря, я понимаю, в чем смысл. «Приостановка» президентской кампании всегда казалась мне скорее проявлением гордости кандидата, чем чем-то действительно практичным или отражающим реальность. РФК, функционально, выбыл из гонки, его присутствие в некоторых бюллетенях должно быть проклято.

Прогоревшие игроки, как и ожидалось, пытаются заставить систему разрешения споров Polymarket склонить ставку в свою пользу. Ставки реальны: на исход было поставлено почти 10 миллионов долларов. Это не первый раз, когда мы оказываемся в такой ситуации, и вряд ли это будет последний.

Мой совет: в будущем будьте предельно конкретны в своих ставках и придерживайтесь этой конкретики.

— Майкл МакСуини