💬 Центральный банк: обновление ожиданий Банка Англии и ЕЦБ по процентным ставкам

Центральный банк: обновление ожиданий Банка Англии и ЕЦБ по процентным ставкам

Обзор центрального банка:

Данные говорят одно, политики другое

В этом выпуске Central Bank Watch мы расскажем о двух крупнейших центральных банках Европы: Банке Англии и Европейском центральном банке. Поскольку как в Еврозоне, так и в Великобритании сохраняются многолетние максимумы инфляции, рынки ставок позиционируют себя так, как будто серия повышений ставок не за горами. Но есть заметное расхождение между тем, что думают рынки, и тем, что предлагают политики. Как это часто бывает, расхождение в ожиданиях может спровоцировать волатильность соответствующих валют; здесь британский фунт и евро.

Для получения дополнительной информации о центральных банках посетите Календарь выпусков новостей центрального банка DailyFX.

Смешанные сигналы от политиков

Различные политики Банка Англии подают смешанные сигналы, касающиеся масштабов и масштабов дальнейшего повышения ставок. Буквально на этой неделе заместитель управляющего Банком Англии Бен Бродбент отметил, что рынки стали слишком полагаться на комментарии центральных банков в отношении динамики процентных ставок. Вместо этого, по его мнению, рынкам следует уделять больше внимания краткосрочным данным, чтобы оценить вероятный путь вперед. Учитывая, что темпы инфляции в Великобритании достигли 30-летнего максимума, а ВВП Великобритании оказался более устойчивым, чем ожидалось, возможно, Банк Англии продолжит свои усилия по повышению ставок в следующие несколько месяцев, прежде чем сделать паузу, чтобы оценить, начали ли темпы инфляции в Великобритании снижаться. отступать.

Ожидания Банка Англии по процентным ставкам (31 марта 2022 г.) (таблица 1)

Британские индексные свопы овернайт (OIS) не учитывают 121-процентную вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в мае (100-процентную вероятность повышения на 25 базисных пунктов и 21-процентную вероятность повышения на 50 базисных пунктов). Поскольку политики Банка Англии, такие как заместитель управляющего Бродбент, предупреждают, что рынки ставок не должны слишком полагаться на комментарии центрального банка, рынки ставок рассматривают краткосрочные данные как основание для дополнительного повышения ставок на следующих нескольких заседаниях: повышение ставок на 25 базисных пунктов заложено в ценах на июнь. , август, сентябрь и ноябрь.

Индекс настроений клиентов IG: прогноз курса GBP/USD (31 марта 2022 г.) (График 1)

GBP/USD: данные розничных трейдеров показывают, что 70,10% трейдеров имеют чистую длинную позицию, при этом соотношение длинных и коротких трейдеров составляет 2,35 к 1. Число чистых длинных трейдеров на 5,45% выше, чем вчера, и на 1,86% ниже, чем на прошлой неделе. в то время как количество трейдеров с чистыми короткими позициями на 1,09% выше, чем вчера, и на 5,72% ниже, чем на прошлой неделе.

Обычно мы придерживаемся противоположного взгляда на настроения толпы, и тот факт, что трейдеры имеют чистые длинные позиции, предполагает, что цены GBP/USD могут продолжать падать.

Трейдеры имеют больше чистых длинных позиций, чем вчера и на прошлой неделе, и сочетание текущих настроений и недавних изменений дает нам более сильный противоположный медвежий торговый уклон GBP/USD.

Ястребиные ожидания возвращаются

Кажется, все еще существует несоответствие между тем, что, по мнению президента Европейского центрального банка Кристин Лагард, произойдет с процентными ставками, и тем, что рынок в настоящее время дисконтирует. В конце концов, глава ЕЦБ продолжает предполагать, что темпы инфляции в еврозоне достигнут своего пика в ближайшие месяцы и что любые повышения процентных ставок произойдут позже в этом году, как только закончится покупка активов.

Но этот прогноз во многом строится вокруг идеи о том, что российско-украинская война продлится несколько месяцев. В связи с тем, что в последние дни переговоры о прекращении огня активизировались, снятие финансовой нагрузки на европейский банковский сектор в связи с санкциями, введенными против России, может расчистить путь ЕЦБ для скорейшего повышения ставок — по крайней мере, этого ожидают рынки.

ОЖИДАНИЯ ЕВРОПЕЙСКОГО ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА ПО ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКЕ (31 марта 2022 г.) (ТАБЛИЦА 2)

Согласно рынкам ставок, OIS еврозоны не учитывают повышение ставки в июле как минимум на 10 базисных пунктов (100%-ная вероятность повышения ставки на 10 базисных пунктов и 57%-ная вероятность повышения ставки на 20 базисных пунктов), самое агрессивное ценообразование в шести недели, когда в июне была вероятность 85%. Цена €STR, пришедшая на смену EONIA, рассчитана на повышение на 50 базисных пунктов до конца 2022 г., что соответствует самому агрессивному повышению ставок, наблюдавшемуся в 2022 г. Хотя повышенные шансы на повышение ставок могут помочь евро стабилизироваться в краткосрочной перспективе. Это требует осторожности: если президент ЕЦБ Лагард окажется права — темпы инфляции в еврозоне начнут снижаться в ближайшие месяцы — ЕЦБ, вероятно, разочарует то, что превратилось в агрессивное повышение ставок.

Индекс настроений клиентов IG: прогноз курса EUR/USD (31 марта 2022 г.) (График 2)

EUR/USD: данные розничных трейдеров показывают, что 56,85% трейдеров имеют чистую длинную позицию, при этом соотношение длинных и коротких трейдеров составляет 1,32 к 1. Число чистых длинных трейдеров на 6,15% выше, чем вчера, и на 12,71% ниже, чем на прошлой неделе. в то время как количество трейдеров с чистыми короткими позициями на 5,13% ниже, чем вчера, и на 5,49% выше, чем на прошлой неделе.

Как правило, мы придерживаемся противоположного взгляда на настроения толпы, и тот факт, что трейдеры имеют чистые длинные позиции, предполагает, что цены EUR/USD могут продолжать падать.

Позиционирование более открытое, чем вчера, но меньшее, чем на прошлой неделе. Сочетание текущих настроений и недавних изменений дает нам еще одно смешанное смещение торговли EUR/USD.

Торгуйте умнее — подпишитесь на новостную рассылку DailyFX

Получайте своевременные и убедительные рыночные комментарии от команды DailyFX

--- Написано Кристофером Веккио, CFA, старшим стратегом