💬 Чрезмерный ажиотаж представляет опасность для быков Palantir (PLTR) в преддверии отчета о прибылях и убытках

Чрезмерный ажиотаж представляет опасность для быков Palantir (PLTR) в преддверии отчета о прибылях и убытках

Palantir Technologies PLTR -2,14% ▼ стал одним из выдающихся показателей 2025 года, поднявшись более чем на 160% с начала года и более чем на 340% за последние 12 месяцев. Тем не менее, этот взрывной рост поднял его оценку до неприемлемо высокого уровня, оставив инвесторам минимальную вероятность ошибки.

В то время как Palantir продолжает извлекать выгоду из бума искусственного интеллекта, а ее платформы для анализа данных набирают обороты как в корпоративном, так и в государственном секторах, баланс риска и вознаграждения сейчас, похоже, сильно смещен в сторону снижения. На мой взгляд, большая часть лидерства компании в области искусственного интеллекта и силы бренда уже полностью отражена в цене акций.

Поскольку данные о прибыли будут опубликованы на следующей неделе, весь рынок наблюдает за PLTR, как за канарейкой в ​​угольной шахте. Это тестовый пример того, будут ли инвесторы продолжать вознаграждать оптимизм ИИ без поддержки столь же взрывного фундаментального роста, или же высокая оценка акций, наконец, будет соответствовать серьезности финансовой реальности.

Набор высоких планок для третьего квартала

Palantir PLTR -2,14% ▼ планирует опубликовать отчет о прибыли за третий квартал 2025 года в понедельник, 3 ноября, по консенсус-прогнозу, прибыль на акцию составит $0,17 при выручке в $1,09 млрд. За последний год аналитики повысили прогнозы прибыли на акцию на 54%, а прогнозы выручки на 29%, что отражает всплеск оптимизма как со стороны Уолл-стрит, так и со стороны розничных инвесторов.

Несмотря на этот оптимистичный настрой, я считаю, что ожидания могут быть слишком высокими, что создаст ситуацию, которая выглядит уязвимой для разочарований. За последние 12 кварталов компания Palantir лишь однажды потеряла прибыль, но текущая планка выглядит амбициозной. Мой базовый сценарий предполагает умеренное последовательное увеличение общей стоимости контрактов (TCV) наряду с замедлением темпов роста по сравнению с прошлым годом, в основном из-за снижения коммерческого спроса.

Я ожидаю, что государственные доходы вырастут примерно на 50% по сравнению с прошлым годом, что немного превышает консенсус-прогноз в 48%. Тем не менее, внимание инвесторов может сместиться в сторону потенциального влияния неопределенности бюджета США и затяжного влияния приостановки работы федерального правительства на выполнение контрактов в четвертом квартале.

На коммерческом фронте картина остается неоднозначной. Проверки каналов указывают на более высокий отток клиентов и более медленные темпы развертывания новой платформы AI (AIP). Хотя руководство, скорее всего, будет подчеркивать долгосрочные возможности искусственного интеллекта и растущую роль компании в системах принятия решений, основанных на искусственном интеллекте, я по-прежнему с осторожностью смотрю на краткосрочные тенденции монетизации и устойчивость текущей премии за рост Palantir.

Коммерческий рост кажется неустойчивым

В значительной степени коммерческое ускорение Palantir за последние два года произошло благодаря разовым катализаторам, включая партнерские отношения со SPAC, совместные предприятия в Японии и догоняющее признание доходов от предыдущих сделок. По мере того, как эти попутные ветры стихают, я вижу, что нормализованный коммерческий рост стабилизируется ближе к 15% по сравнению с траекторией более 25%, предполагаемой текущими рыночными ожиданиями.

Конкуренция в сфере корпоративных данных и искусственного интеллекта также резко усилилась. Такие конкуренты, как Microsoft (Fabric) MSFT -2,92% ▼ , Databricks и Snowflake, теперь предлагают масштабируемые решения для управления данными и развертывания искусственного интеллекта по конкурентоспособным ценам, что ограничивает возможности Palantir заключать крупные, поэтапные сделки.

Более того, консультативная бизнес-модель Palantir, основанная на индивидуальных решениях и глубоком техническом участии, ограничивает общий охват ее рынка. Этот подход хорошо работает с правительствами и крупными, сложными организациями, но неэффективно масштабируется на более мелкие предприятия с собственными техническими кадрами.

Двигатель государственного роста PLTR начинает замедляться

Правительственный сегмент остается самой сильной опорой Palantir, но даже здесь рост замедляется. Стоимость контрактов в последние кварталы увеличилась лишь незначительно, а поток сделок стал более неоднородным по мере ужесточения бюджетов государственного сектора.

Несмотря на то, что компания продолжает добиваться продления и продления контрактов, выигрыши по новым контрактам были более значительными, чем в предыдущие годы. Я считаю, что до тех пор, пока Palantir не продемонстрирует возобновление роста в государственном бизнесе, оценку акций будет сложно обосновать.

Безумие розничных инвесторов усиливает волатильность

Акционерная база Palantir по-прежнему в значительной степени ориентирована на розничную торговлю, и многие инвесторы глубоко привержены долгосрочному видению компании в области искусственного интеллекта. Однако настроения начинают проявлять признаки напряжения. Последние данные розничной торговли показывают рост дискуссий о конфиденциальности и этических проблемах на 18% по сравнению с предыдущим кварталом, что позволяет предположить, что энтузиазм сдерживается растущим вниманием.

В то же время растет разочарование по поводу отсутствия инициатив по возврату капитала, несмотря на огромную денежную позицию Palantir в 6 миллиардов долларов. Компания еще не обрисовала каких-либо четких планов по выкупу акций или выплате дивидендов, и продолжающееся молчание на этом фронте может еще больше подорвать доверие. В сочетании с продолжающимися этическими дебатами и спекулятивными разговорами о потенциальном дроблении акций это давление может привести к многократному сжатию оценки в ближайшие кварталы, поскольку инвесторы будут переоценивать баланс между обещаниями и исполнением.

PLTR сохраняет заоблачную оценку

Практически по любым показателям оценка Palantir выглядит экстремальной. Акции торгуются с коэффициентом P/E 358x по сравнению со средним показателем по сектору 25x. Ее коэффициент EV/Продажи в 129 раз и Цена/Продажи в 128 раз более чем в 30 раз выше, чем в среднем по отрасли. Хотя Palantir может похвастаться выдающимся среднегодовым темпом роста выручки за пять лет в 30% и среднегодовым темпом роста свободного денежного потока за пять лет более 100%, темпы роста просто не оправдывают текущие показатели.

Даже принимая во внимание опциональность Palantir, основанную на искусственном интеллекте, и потенциальное увеличение прибыли, компании потребуется несколько лет непрерывного роста более чем на 30%, чтобы оправдать свою нынешнюю оценку. Это непростая задача в сегодняшней конкурентной среде.

Используя сочетание восьми моделей оценки, включая мультипликаторы EV/EBIT, пятилетнюю DCF EBITDA Exit и сравнение цены/продаж, я пришел к оценке справедливой стоимости примерно в 90 долларов за акцию, что предполагает потенциал снижения примерно на 54% по сравнению с текущими уровнями.

Является ли PLTR хорошей акцией для покупки?

Хотя Уолл-стрит не так настроена по-медвежьи, как я, большинство аналитиков по-прежнему ожидают снижения с текущих уровней. По данным TipRanks, Palantir имеет средний рейтинг «Держать», основанный на 19 обзорах аналитиков: 4 покупки, 13 удержаний и 2 продажи. Средняя целевая цена составляет $158,41, что предполагает потенциал снижения примерно на 20% в течение следующих 12 месяцев.

Посмотреть другие рейтинги аналитиков PLTR

Долгосрочные перспективы остаются неизменными, поскольку доминируют краткосрочные риски снижения темпов роста

Palantir остается увлекательной долгосрочной историей со значительным влиянием на внедрение искусственного интеллекта, оцифровку национальной безопасности и корпоративную аналитику. Однако текущая оценка компании уже отражает почти идеальное исполнение и многолетний рост, который может произойти не так быстро, как надеются быки. Коммерческий импульс выглядит неустойчивым, рост государственного бюджета замедляется, а рост розничных спекуляций привел к тому, что мультипликатор акций вырос далеко за пределы разумной справедливой стоимости.

Хотя я верю, что Palantir в конечном итоге сможет реализовать свою долгосрочную концепцию искусственного интеллекта, я вижу значительный риск ухудшения ситуации в течение следующих 12 месяцев. На данный момент я придерживаюсь медвежьей позиции в отношении Палантира.

Отказ от ответственности и раскрытие информацииСообщить о проблеме