💬 Новая исследовательская модель проливает свет на движущие силы рынка криптовалют

Новая исследовательская модель проливает свет на движущие силы рынка криптовалют

Новое исследование углубилось в цены криптовалют, в частности биткойнов, и показало, что на рынки существенно влияют как традиционные финансовые факторы, так и факторы, специфичные для криптовалют.

Статья Остина Адамса из Uniswap Labs, Маркуса Иберта с финансового факультета Копенгагенской школы бизнеса и Гордона Ляо из Circle Internet Financial была опубликована ранее на этой неделе.

✨Новое исследование ✨ Мы объединились с @circle и Копенгагенской школой бизнеса, чтобы изучить факторы, влияющие на цены криптовалютных активов, изучив влияние: + Денежно-кредитной политики+ Премии за широкий рыночный риск+ Криптовалютно-специфического спросаhttps://t.co/S0FqJGV7vb — Uniswap Labs ? (@Uniswap) 30 июля 2024 г.

✨Новое исследование ✨

Мы объединились с @circle и Копенгагенской школой бизнеса, чтобы изучить факторы, влияющие на цены криптовалютных активов, изучив влияние:

+ Денежно-кредитная политика+ Широкая премия за рыночный риск+ Криптовалютный спросhttps://t.co/S0FqJGV7vb

— Uniswap Labs ? (@Uniswap) 30 июля 2024 г.

Что движет криптовалютными рынками?

Исследователи использовали «векторную авторегрессионную модель с ограничением по знаку (VAR)», что позволило им изучить колебания цен криптовалют, возникающие в результате побочных эффектов традиционных финансовых рынков, и сравнить их с рисками, присущими криптоактивам.

Новая модель разбила доходность биткоинов на различные шоки, включая денежно-кредитную политику, традиционную премию за риск, принятие и шоки премии за крипто-риск. Она показала, что шоки денежно-кредитной политики оказывают существенное влияние на цены биткоинов, особенно в более длительных временных горизонтах.

Например, сдерживающая денежно-кредитная политика, когда Федеральная резервная система повышала процентные ставки, стала причиной более двух третей резкого падения биткоина в 2022 году, когда актив потерял около 65%.

Крипто-заражение, вызванное крахом экосистемы Terra/Luna и FTX позднее в этом году, также способствовало этому большому медвежьему рынку.

В исследовании отмечается, что, хотя обычные потрясения могут оказывать значительное низкочастотное воздействие на цены криптовалют, «большинство ежедневных колебаний цен на биткоины остаются необъяснимыми» из-за этих сбоев.

Также было обнаружено, что во время потрясений на рынке криптовалют люди склонны переводить свои деньги в стейблкоины, демонстрируя поведение, подобное тому, как инвесторы могут покупать золото или государственные облигации во время турбулентности фондового рынка.

Когда BlackRock объявила о планах по созданию Bitcoin ETF, модель обнаружила как возросшее принятие класса активов, так и снижение неприятия крипто-специфического риска. Проще говоря, эта новость заставила людей больше интересоваться BTC и меньше беспокоиться о его рисках, что привело к росту цены.

Криптовалюта пока не интегрирована с TradFi

Исследователи пришли к выводу, что, хотя криптовалюта не полностью отделена от более широкой финансовой экосистемы, она также не полностью интегрирована.

Их результаты подчеркивают важность выявления факторов доходности криптовалют и понимания развивающихся отношений класса активов с традиционными финансовыми рынками.

Учитывая ожидаемое в сентябре снижение ставки Федеральной резервной системы, рынки криптовалют должны преуспеть позднее в этом году из-за возросшей ликвидности и склонности к риску. Это также соответствует четырехлетнему рыночному циклу, пик бычьего рынка которого должен прийтись на конец 2025 года… если история рифмуется.