💬 Рынок опционов подает редкий бычий сигнал по акциям Verizon (VZ)

Рынок опционов подает редкий бычий сигнал по акциям Verizon (VZ)

С фундаментальной точки зрения телекоммуникационный гигант Verizon Communications VZ -0,25% ▼ выглядит победителем. Буквально на прошлой неделе компания подписала знаковое коммерческое соглашение с AST SpaceMobile ASTS +10,33% ▲ о предоставлении прямого подключения к устройствам для мобильных телефонов по всей территории США в обмен на расширение покрытия сети, особенно в отдаленных районах.

Однако пока только одна сторона извлекла выгоду из этого: с прошлой недели ASTS прибавил 27%. С другой стороны, акции VZ за тот же период упали на 5%. И с такими ужасными показателями ценные бумаги оказались ниже паритета за год.

Теперь у компании осталось менее четверти, чтобы принести многострадальным акционерам достойную прибыль. Те, кто придерживается количественной логики рассуждений, захотят обратить пристальное внимание: акции VZ только что дали редкий сигнал, который может означать потенциал роста в течение следующих нескольких недель. В результате существует жизнеспособная бычья стратегия, доступная для толерантных к риску трейдеров опционами.

Краткое обсуждение вероятностных распределений

Само собой разумеется, что, поскольку рынок предполагает постоянные переговоры между быками и медведями, в конце каждой торговой сессии неизбежно будут победители и проигравшие. На достаточно широком наборе данных «голубые фишки», такие как акции VZ, обычно демонстрируют нормальное распределение рыночной доходности. По сути, около половины доходов (с небольшим положительным дрейфом) попадет в прибыльную сторону относительно начальной точки, а другая половина окажется в проигрышной стороне.

Относительно немногие доходы будут сопровождаться экстремальными прибылями, а относительно немногие спады будут сопровождаться экстремальными потерями. Это стандартная колоколообразная кривая, которая в значительной степени описывает большинство вещей в жизни. Если вы этого не понимаете, торговля опционами, вероятно, не для вас.

Сегодня повседневная реальность такова, что, хотя кластеризация совокупной доходности, напоминающая нормальное распределение, может создать впечатление, будто целевая ценная бумага или актив в значительной степени гомеостатичны, это редко так. По сути, рынки реагируют на текущий катализатор, который затем может повлиять на следующий шаг.

Это один из основных принципов того, что известно как «GARCH (Обобщенная авторегрессивная условная гетероскедастичность)», который гласит, что волатильность кластеризуется, а не рассеивается на постоянной независимой основе. Другими словами, шансы на то, что завтрашняя сессия будет волатильной, во многом зависят от сегодняшней величины волатильности.

Короче говоря, опционы оцениваются на основе предположений о нормальном распределении каждой акции. Если мы сможем обнаружить благоприятную асимметрию между обычно предполагаемым распределением и распределением, которое, скорее всего, материализуется, лежащая в основе опционная стратегия может быть неправильно оценена в нашу пользу.

Бимодальный путь к потенциальной прибыли для акций VZ

Много лет назад профессор университета раскрыл скандал с мошенничеством в своем классе. Он заметил, что существует две отдельные группы населения: одна группа честных студентов, чьи оценки демонстрируют классическую колоколовидную кривую нормального распределения, и другая группа мошенников, которая демонстрирует необычную кривую.

В совокупности эти два подмножества одного и того же родительского набора данных демонстрировали бимодальное распределение: кривую распределения с двумя (или более) отдельными пиками.

Бимодальные распределения фактически подразумевают, что произошло что-то неестественное. В случае со скандалом в колледже неестественным событием стала шпаргалка. Когда дело доходит до рынка акций, ценовое действие ценной бумаги может быть структурировано или «свернуто» таким образом, что указывает на вероятность материализации неестественного распределения.

Для акций ВЗ сигнал носит количественный характер. За последние 10 недель он напечатал редкую последовательность 7-3-D: шесть недель вверх, три недели вниз, с общей траекторией вниз.

Чтобы быть предельно ясным, приведенная выше последовательность невероятно редка. С января 2009 года этот образец составляет менее половины процента всех мигающих идентифицируемых последовательностей. При такой маленькой выборке невозможно делать научно декларативные заявления.

Тем не менее, основываясь на распределительных свойствах популяционной кривой 7-3-D относительно нормального распределения VZ, имеющиеся данные показывают, что в течение следующих 10 недель VZ демонстрирует смещение вверх. С противоположной точки зрения, волатильность акций Verizon на прошлой неделе могла бы стать подарком.

Заманчиво яркий разворот

Основываясь на распределительных свойствах последовательности 7-3-D, бычий спред 41/42, истекающий 21 ноября, вполне может быть в игре. Это потому, что медианная цена результатов, связанных с этой последовательностью, должна привести к тому, что акции VZ по истечении срока действия превысят 42 доллара. Если да, то этого будет более чем достаточно, чтобы получить максимальную выплату более 194%.

Следует признать, что более консервативной идеей является рассмотрение бычьего спреда 40/41, срок действия которого также истекает 21 ноября. Эта сделка будет включать покупку опциона «колл» на сумму 40 долларов и одновременную продажу опциона «колл» на сумму 41 доллар. Если акции VZ вырастут до цены исполнения второго этапа в 41 доллар по истечении срока, максимальная выплата составит 104%. Это очень прилично, но до 194% далеко.

На данный момент чистый дебет, необходимый для обоих спредов, относительно невелик; мы говорим о 34 долларах за спред 41/42 и 49 долларов за спред 40/41. По сути, вы платите больше за вероятностно более высокий шанс на успех при более низком спреде, но за счет потенциальных альтернативных издержек уменьшенной выплаты.

Учитывая низкую номинальную стоимость, можно рассмотреть поэтапный подход — покупать больше вероятностно более высокого спреда, одновременно имея при этом некоторую долю более высокооплачиваемого спреда.

Verizon – покупать, продавать или держать?

Что касается Уолл-стрит, акции VZ имеют консенсус-рейтинг «Умеренный покупать», основанный на семи рейтингах «Покупать», девяти «Держать» и нулевом рейтинге «Продавать». Средняя целевая цена акций VZ составляет $48,42, что предполагает потенциал роста на 22% в ближайшие двенадцать месяцев.

Посмотреть другие рейтинги аналитиков ВЗ

Использование недооцененной математики для торговли опционами на акции VZ

В то время как цикл новостей был сосредоточен на сделке Verizon с AST SpaceMobile, настоящее внимание должно быть сосредоточено на количественном сигнале о том, что акции VZ только что вспыхнули. Судя по имеющимся эмпирическим данным, вероятность роста VZ выше, чем ожидалось, что означает, что базовые спреды дебетовых вызовов благоприятно неверно оценены. Впоследствии бесстрашные противники могут использовать эту асимметрию для потенциального получения огромных прибылей.

Отказ от ответственности и раскрытие информацииСообщить о проблеме