💬 Почему акции MercadoLibre (MELI) — это возможность купить при падении в 2025 году

Почему акции MercadoLibre (MELI) — это возможность купить при падении в 2025 году

Акции MercadoLibre MELI -0,35% ▼ акции упали примерно на 15% с тех пор, как компания сообщила о прибыли за второй квартал 4 августа, когда инвесторы были встревожены сокращением маржи, вызванным ростом стоимости доставки на фоне усиления конкуренции. После торгов в устойчивом диапазоне между $2300 и $2500 в течение сентября, в октябре акции резко упали и теперь составляют $2174 за акцию.

Несмотря на внезапный спад и недоумение акционеров, руководство продолжает реализовывать разумную стратегию роста, увеличивая объем продаж за счет инициатив по бесплатной доставке, сохраняя при этом постоянные расходы в значительной степени под контролем. Недавнее снижение, похоже, является временной неудачей, а не началом долгосрочной проблемы. Я по-прежнему уверенно оптимистично смотрю на MELI, ожидая устойчивого восстановления в ближайшие месяцы.

MELI сопротивляется, чтобы сохранить свою доминирующую позицию

Во втором квартале выручка MELI выросла примерно на 34% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $6,8 млрд, но чистая прибыль оказалась значительно ниже консенсус-ожиданий примерно на 14%. Поскольку инвесторы предпочитали краткосрочную фиксацию прибыли, такие игроки, как я, не могли не заметить эту возможность по прошествии нескольких недель после публикации результатов второго квартала.

Все это произошло потому, что в июне MELI снизила порог бесплатной доставки в Бразилию с 79 до 19 реалов. Это был палка о двух концах, учитывая, что валовой объем товаров вырос на 29% по сравнению с прошлым годом, но затраты на выполнение заказов выросли. Тем не менее, у руководства не было другого выбора, поскольку агрессивные попытки экспансии китайских компаний Temu и Shein, а также выход в Латвийскую Америку Shopee и Amazon AMZN потребовали момента стратегической защиты.

В настоящее время MELI доминирует на рынках Латинской Америки, и поэтому руководство отдает приоритет удержанию пользователей и лояльности клиентов в своей экосистеме, а не краткосрочным прибылям. К счастью, позже бизнес сможет монетизироваться за счет финансовых технологий и рекламы, одновременно извлекая выгоду из недавно растущего валового объема продаж.

Грубо говоря, иностранные конкуренты сталкиваются со структурными недостатками, поскольку затраты на логистику в Латинской Америке могут составлять до 35% стоимости продукта по сравнению с 8–10% на развитых рынках. MELI избегает таможенных задержек и импортных пошлин, от которых страдают ее международные конкуренты, сохраняя свою позицию доминирующего первопроходца на прибыльном рынке цифровой и физической инфраструктуры в Латинской Америке.

Фундаментальный рост устойчив, несмотря на нынешние препятствия

MELI демонстрирует значительный рост во всех сегментах. Проданные товары выросли на 31% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года во втором квартале, финтех-активы под управлением увеличились вдвое, а кредитный портфель компании увеличился на 91%. Более того, доходы от рекламы выросли на 38% по сравнению с прошлым годом.

Если посмотреть на консенсус, ситуация становится еще лучше. В среднем аналитики ожидают около 40% годового нормализованного роста прибыли на акцию и 25% годового роста выручки в течение следующих нескольких лет. Это огромная полоса роста, учитывая, что акции сейчас торгуются с 14-дневным RSI, равным почти 30. На мой взгляд, акции MELI перепроданы с большим количеством покупателей по цене ~ 2100 долларов за акцию.

Моя точка входа составляла 2190 долларов, и я планирую удерживать инвестиции в течение нескольких лет, стремясь к годовой доходности около 25% в базовом сценарии и 30–35% в бычьем сценарии. Моя убежденность обусловлена ​​сильными фундаментальными показателями MELI, благоприятными настроениями среди американских инвесторов, а также исключительной траекторией роста компании и надежными долгосрочными перспективами.

Риски не компенсируют возможности структурного роста

Во-первых, прежде чем рассматривать потенциальные недостатки, важно признать, что MELI создала инфраструктурный ров мирового класса, который трудно бросить вызов. Mercado Envios, подразделение MercadoLibre, занимающееся транспортировкой и логистикой, во втором квартале обработало 57% поставок по всему региону и более 75% в Мексике, что обеспечило рекордные показатели доставки в тот же день. В настоящее время это просто не имеет себе равных в регионе и способствует экономии за счет масштаба.

Тем не менее, войны субсидий со стороны китайских компаний, пришедших в Латинскую Америку, могут продлиться дольше, чем ожидалось, и основным риском здесь является как затянувшаяся конкуренция, так и оперативная усталость/стратегические ошибки.

Также растет циклический риск, поскольку кредитный портфель компании, превышающий 9 миллиардов долларов, теперь делает ее гораздо более уязвимой к просрочкам в случае рецессии. Это открывает потенциал для волатильности прибыли, что может привести к неустойчивому курсу акций, учитывая, что компания торгуется с форвардным коэффициентом не по GAAP, составляющим почти 50x. Тем не менее, высокие темпы роста и высокая волатильность часто идут рука об руку.

Какова целевая цена акций MELI?

На Уолл-стрит MELI имеет консенсус-рейтинг «Сильная покупка», основанный на 11 покупках, двух удержаниях и нулевых продажах. Средняя целевая цена акций MELI в $2890,38 указывает на потенциал роста примерно на 32% в течение следующих 12 месяцев. Это уверенно подтверждает мою оптимистичную позицию, показывая, что мой прогноз в значительной степени поддерживается консенсусным мнением отрасли.

Посмотреть другие рейтинги аналитиков MELI

Акции MELI остаются слишком прочными, чтобы их игнорировать

Немногие акции на рынке вызывают такое же доверие, как MercadoLibre. Имея мощные перспективы дальнейшего роста, проверенную репутацию и исключительное стратегическое управление, мало что может не понравиться. Я нацелен на годовую доходность в 30% в течение следующих нескольких лет и рассматриваю нынешнее давление на маржу как временное и идеальную возможность для покупки при падении, в то время как другие остаются осторожными.

На мой взгляд, MercadoLibre не просто заслуживает включения в портфель — он заслуживает того, чтобы стать основной, весомой позицией, которая фиксирует доходность за счет устойчивости, высокой альфа и долгосрочной устойчивости.

Отказ от ответственности и раскрытие информацииСообщить о проблеме