💬 3 причины, по которым продавцы ошибаются в отношении акций Adobe (ADBE)

3 причины, по которым продавцы ошибаются в отношении акций Adobe (ADBE)

Иногда кажется, что в конце туннеля нет света, когда дело доходит до рыночных настроений вокруг Adobe Adbe -0,52% ▼ акции. Производительность была слабой, в этом году снизилась на 22%, и даже самые последние доходы за 3 квартала, которые были твердыми и превысили рыночные ожидания, не хватало, чтобы вызвать более оптимистичную реакцию на фоне постоянного скептицизма.

Как я отмечал в недавнем освещении, краткого последовательного замедления подписки в третьем квартале было достаточно для некоторых инвесторов, чтобы опять же маркировать Adobe, как ведущую компанию -разработчика программного обеспечения, предположительно, теряю свой ров для ИИ. Тем не менее, с точки зрения финансовых основ, нет никакой реальной причины, чтобы выделить недостатки.

Это, в сочетании с тем фактом, что Adobe торгуется на исторически низком количестве, предполагает, что большая часть пессимизма более субъективна, чем оправдано фактическими финансовыми показателями. И, естественно, существует значительная асимметрия в тезисе вверх по сравнению с недостатком. Чтобы оттолкнуться против некоторых медвежьих точек, вот три менее количественные, но все еще убедительные, - из -за того, почему я поддерживаю рейтинг покупки на Adobe.

Ров остается сильным и построенным вокруг рабочего процесса

В последние годы, особенно за последние двенадцать месяцев, несколько новых компаний, занимающихся генеративным искусственным интеллектом, в первую очередь OpenAI, выпустили мощные и инновационные инструменты. Некоторые из них, возможно, даже превосходят конкретные продукты Adobe для определенных задач, и этого достаточно, чтобы поднять вопрос о том, может ли Adobe потерять свою актуальность на рынке творческого программного обеспечения, если конкуренты разработают более совершенный искусственный интеллект.

Но рассмотрение только влияния ИИ на один инструмент Adobe упускает более широкую картину. Сила этой ведущей креативной компании-разработчика программного обеспечения никогда не заключалась в создании самого яркого индивидуального продукта; речь идет о владении полным комплексным творческим рабочим процессом. Имея более 50 интегрированных продуктов, охватывающих создание контента, дизайн, аналитику и многое другое, Adobe фактически предоставляет операционную систему для творчества, которую до сих пор очень трудно воспроизвести (и которая обеспечивает более 18 миллиардов долларов ежегодного регулярного дохода).

Например, каждый инструмент - Photoshop, Illustrator, Premiere и т. Д. - интегрируется с общим хранилищем, библиотеками и помощниками искусственного интеллекта. Этот уровень интеграции трудно скопировать в одночасье. В результате, предприятие ограничено, потому что большая часть клиентской базы Adobe создает весь свой творческий процесс вокруг экосистемы. Уходя, это будет означать восстановление рабочих процессов с нуля-и это именно сила хорошо построенной экосистемы.

На практике это приводит к огромным затратам на переключение. Корпоративные клиенты часто подписывают многолетние контракты с Creative Cloud или Experience Cloud. Существует также культура устаревших дизайнеров, которые потратили годы на освоение интерфейсов Adobe, а также команды, полагающиеся на общие облачные ресурсы и шаблоны. Вывод заключается в том, что ров Adobe не зависит от одного продукта. Платформы генеративного искусственного интеллекта все еще далеки от интегрированной экосистемы, чтобы воспроизвести ее в пространстве творческого программного обеспечения.

Фактор доверия в стратегии искусственного интеллекта Adobe

Один момент, который часто преувеличивают, касается юридических и этических проблем, связанных с обучением моделей ИИ. В настоящее время такие компании, как OpenAI, используют интернет-данные без явного разрешения создателей контента — так называемый подход «отказа», при котором материалы используются, если только создатель активно не требует иного. Эта модель остается сомнительной с юридической точки зрения и, вероятно, столкнется с регулированием в будущем.

Adobe, с другой стороны, приняла гораздо более осторожный подход. Его генеративный инструмент искусственного интеллекта, Firefly, опирается только на лицензированные данные и содержание с этически источниками, например, Adobe Stock. Хотя это может не показаться критическим для отдельных потребителей, это важно для предприятий. Ни один CMO или Creative Studio не хочет рисковать предвыборной частью, которая может вызвать иск об авторском праве завтра.

В результате Adobe получает доверительную премию с корпоративными клиентами - ее флагманской клиентской базой - и пользуется четким преимуществом соблюдения, которое, вероятно, будет расти по мере сокращения правил ИИ.

ADBE остается финансовым центром, способным пережить долгие годы

Хотя за последний год Adobe потеряла около 30% своей рыночной стоимости, она остается превосходной с точки зрения генерации денежных средств и валовой маржи. Например, за последние двенадцать месяцев операционная маржа денежных средств Adobe была исключительно сильной на 42%, по сравнению с 37,5%в финансовом 2024 году. В то же время валовые маржи достигли впечатляющих 89,1%, что на самом высоком уровне, которую компания увидела в прошлое десятилетие.

Как минимум, это обеспечивает Adobe финансовую гибкость для инвестиций в НИОКР, поглощать конкурентов и интегрировать новые возможности ИИ, не подвергая риску баланс. Кроме того, такие продукты, как Firefly, уже вплетываются в приложения Creative Cloud, практически без дополнительных затрат на привлечение клиентов, вероятно, повышают ARPU и поддержание расширения органического маржи.

Итак, я бы сказал, что Adobe не только хорошо вывещает срыв искусственного интеллекта с финансовой точки зрения, но и активно финансирует его. Его большое преимущество заключается в том, что он может играть в длинную игру, даже если рынок не в полной мере оценит его прямо сейчас, поддерживается прочным свободным денежным потоком, сильным балансом и десятилетиями блокировки клиентов, что, я считаю, в конечном итоге будет вознаграждена.

ADBE – покупка, удержание или продажа?

Большая часть уличного консенсуса на АБД является бычьим. Из 27 рейтингов за последние три месяца 17 рекомендуют купить, восемь рекомендуем держать, и только два рекомендуют продать. Средняя целевая цена акций ADBE составляет 459,92 долл. США, что подразумевает потенциальный рост на 33% по сравнению с текущей цены акций.

Посмотреть другие рейтинги аналитиков ADBE

Когда страх бьет факты в Adobe

Я считаю, что отсутствие положительных настроений, связанных с акциями Adobe, гораздо более субъективно (и потенциально спекулятивно), чем оно основано на фундаментальных столбах. Несомненно, история роста может столкнуться с препятствиями, но величина этих эффектов кажется несколько завышенной.

По нынешним депрессивным ценам рынок, по-видимому, упускает из виду тот факт, что Adobe управляет полной моделью рабочего процесса, с твердыми рвами, которым не хватает новых платформ искусственного интеллекта, и что в то же время финансовые финансовые показатели компании усиливают эту устойчивость и обеспечивают силу, чтобы исправить любое неправильное направление.

Тем не менее, я сохраняю структурный оптимизм в отношении Adobe. Я вижу асимметрию между предполагаемыми рисками и реальными угрозами финансам компании, которая не оправдывает торговлю акциями с такой скидкой. Это дает возможность проявить конструктивность и открыть длинные позиции по ADBE, пока он остается недооцененным.

Отказ от ответственности и раскрытие информацииСообщить о проблеме