💬 Как Ethena и Ondo Finance меняют индустрию криптовалютной доходности

Как Ethena и Ondo Finance меняют индустрию криптовалютной доходности

Спрос на доходность растет, поскольку процентные ставки центральных банков остаются на неизменно высоком уровне. В Соединенных Штатах Федеральная резервная система оставила процентные ставки на уровне 23-летнего максимума между 5,25% и 5,50%.

Хотя показатели в большинстве стран начали падать, они остаются на повышенном уровне по сравнению с тем, где мы были во время пандемии. Все это означает, что инвесторы могут вкладывать денежные средства в безрисковые активы, такие как государственные облигации, для получения прибыли.

Компании финансовых услуг также создали активные фонды, ориентированные на доходность. Мы писали о покрытых колл-ETF, таких как JPMorgan Premium Equity (JEPI) и JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income Fund, которые обеспечивают существенную прибыль.

Криптовалюты также приносят одни из самых больших доходов в отрасли. У Solana доходность ставок составляет 7%, а у Celestia, Cosmos Hub и Injective — более 10%. Для актива, приносящего 10%, это означает, что инвестиции в размере 10 000 долларов будут приносить 1000 долларов в год.

Ондо Финанс доходность

Ondo Finance — один из ведущих игроков, меняющих индустрию криптодоходности. Это одна из крупнейших компаний в секторе Real World Tokenization (RWA).

Разработчики запустили два фонда: US Dollar Yield (USDY) и US Treasuries (OUSG), аккумулировавшие активы на сумму более $500 млн.

USDY и OUSG — лучшая альтернатива, чем популярные альткойны, такие как Tether, USD Coin и Dai. В отличие от этих стейблкоинов, USDY и OUSG платят вам за их хранение. USDY, доступный для частных лиц и учреждений, инвестирует в банковские депозиты и краткосрочные казначейские облигации США, а затем распределяет эти доходы среди инвесторов.

Лучший вариант использования USDY — управление денежными средствами, предоставление залога и альтернатива Tether. USDY имеет доходность 5,7%, что немного выше доходности 10-летних облигаций в 5,35%.

С другой стороны, OUSG — это токенизированный актив, который дает пользователям доступ к краткосрочным казначейским облигациям США. Большая часть этих средств инвестируется в Институциональный фонд цифровой ликвидности Blackrock USD (BUIDL), фонд, который за последние несколько месяцев вырос до 500 миллионов долларов.

OUSG — более сложный фонд, чем USDY, поскольку его минимальный лимит составляет 100 000 долларов США и минимальная сумма погашения — 50 000 долларов США. Это также более дорогой фонд, который начнет взимать ставку до 0,35% в январе следующего года. Кроме того, OUSG доступен только квалифицированным инвесторам.

Следовательно, доллар США является более доходным активом для инвестиций. Однако неясно, сохранится ли такая динамика, когда ФРС начнет снижать процентные ставки. Когда это произойдет, большинство активов, в которые он инвестирует, начнут приносить более низкую доходность.

Этена предлагает рискованный подход

Активы Ondo Finance менее рискованны, поскольку они обеспечены реальными активами. Ethena, с другой стороны, предлагает более рискованный подход к получению доходности.

Этена управляет стейблкоином USDe, который превратился в гиганта стоимостью 3,3 миллиарда долларов и является 4-м по величине стейблкоином в мире. USDe, синтетический доллар, имеет доходность 7,4%, одну из самых высоких в криптоиндустрии. У него более 250 тысяч держателей.

Платформа использует относительно сложные подходы для получения этой доходности. Он генерирует доход двумя способами: консенсусом по стейкингу активов, финансированием и базисным распространением.

Заложенный актив — это ситуация, когда разработчики инвестируют в ликвидные токены Ethereum и получают прибыль. Эфир имеет доходность более 3,7%.

Распространение финансирования и базиса происходит, когда разработчики вступают в сложные сделки с деривативами для получения прибыли. В этом случае, когда люди чеканят стейблкоин USDe, компания открывает соответствующую короткую позицию, чтобы хеджировать дельту полученных активов. Исторически этот спред приносил положительную доходность.

USDe часто имеет более высокую доходность, чем токен USDY Ondo Finance. Однако я считаю, что это более рискованный актив для инвестирования, поскольку он похож на Terra USD, стейблкоин, который рухнул в 2022 году.

Кроме того, есть признаки того, что регуляторы примут законы против стейблкоинов, таких как USDe. В Соединенных Штатах законопроект Сената направлен на запрет стейблкоинов, не обеспеченных бумажными валютами. То же самое происходит и в Европе.

Токены ONDO и ENA разошлись

Токены $ONDO и $ENA

Эти риски объясняют, почему токены ONDO и Ethena (ENA) разошлись за последние несколько месяцев. Токен Ondo Finance вырос более чем на 40% с апреля этого года. Токен ENA Ethena рухнул более чем на 70%, поскольку инвесторы по-прежнему обеспокоены его будущим.

Поэтому, если вы заинтересованы просто в получении прибыли, я считаю, что инвестирование исключительно в государственные облигации или связанные с ними ETF — лучшая альтернатива, чем инвестирование в USDY и USDe.

Однако, если ваша цель — заменить ваши стейблкоины, такие как Tether и USD Coin, я считаю, что USDY — лучший актив для инвестиций из-за его стабильности. USDe, с другой стороны, относительно рискован и может потерять свою привязку, особенно в периоды высокой волатильности.

Публикация Как Ethena и Ondo Finance меняют индустрию доходности криптовалют впервые появилась на Invezz