💬 Китай: после устойчивости наступают замедление и больше поддержки - Abn Amro

Китай: после устойчивости наступают замедление и больше поддержки - Abn Amro

Данные ВВП в Q2 показали замечательную устойчивость: экспорт удерживал, несмотря на тарифную войну ... но недавние данные о деятельности подтверждают внутренний дисбаланс и ослабление импульса роста. Пекин фокусируется на «чрезмерной конкуренции»; Дополнительная поддержка спроса все еще вероятна, сообщает экономист Абн Амро Аржен Ван Дейкхуйзен.

Больше финансовой поддержки и частичного монетарного смягчения

"Considering how the second quarter started, with US-China tariffs initially skyrocketing in the post-US ‘Liberation Day’ escalation, the Chinese economy has been remarkably resilient. Quarterly growth slowed marginally to 1.1% q/q (Q1: 1.2%) and annual growth to 5.2% y/y (Q1: 5.4%). Exports held up well despite tariffs. Although US-China tensions flared up from time to time since, with the Фокусировка, переходящая от тарифов на точки удушения, переговоры в Лондоне (июнь) и Стокгольм (июль) подтвердили статус-кво в соответствии с нашими ожиданиями.

«Несмотря на эту внешнюю устойчивость, внутренние дисбалансы остаются. За исключением внешней торговли, июльские данные, удивительные внизу, и указывали на более слабый импульс. Розничные продажи замедлялись больше, чем ожидалось, с последствиями исчезновения потребительских субсидий. Особенно становятся повороты в фиксированных инвестициях, с инвестициями в производство резко и инвестиции в инвестициях в следующем. («Инволюционная») конкуренция, кажется, является ключевым фактором ».

"Недавнее подавление Пекина на чрезмерную конкуренцию направлена ​​на борьбу с дефляцией и восстановлением корпоративной прибыльности, пытаясь предотвратить агрессивные ценовые войны в некоторых секторах (например, электромобили) и контролировать количество поставок. Это остается сомнительным в том, какая уточняет этот разборка, поскольку дефляционная среда находится в первом месте, что является зависимым от того, что у нас есть и навсегда что-то нав. Повышенное повышение нашего прогноза роста на 2025 год (до 4,9%, от 4,7%) на устойчивых данных ВВП в Q2, мы все же ожидаем, что (годовой) рост будет замедлить в 2H-2025, частично отражая базовые эффекты от прошлого года, мы все еще ожидаем, что они направлены на стабилизацию внутренней спроса, ключевую цель политики для 2025, с долгими данными, вероятно, добавляют чувство ургренности. ».