💬 Adobe: растущая прибыль по разумной цене

Adobe: растущая прибыль по разумной цене

Adobe (ADBE) за эти годы создала беспрецедентный ров в индустрии цифровых медиа и цифрового маркетинга, при этом компания фактически монополизировала пространство через свое Creative Cloud.

Уникальное конкурентное преимущество Adobe заключается в достоинствах ее повторяющейся модели доходов от SaaS, которая позволяет компании получать предсказуемые и растущие денежные потоки.

Photoshop, Illustrator и After Effects, среди нескольких инструментов Adobe, обычно считаются обязательными практически для любого цифрового создателя. Adobe недавно опубликовала свои результаты за первый квартал, продемонстрировав солидные перспективы роста чистой прибыли, несмотря на то, что рост выручки, по общему признанию, немного отстает.

Хотя акции, безусловно, не являются невероятно дешевыми, недавнее падение с их прошлых максимумов должно предоставить прекрасную возможность для покупки для инвесторов, которые ранее не хотели платить большую премию.

Я остаюсь оптимистом в отношении акций.

Надежные результаты, несмотря на опасения по поводу замедления

Результаты Adobe за первый квартал 2022 финансового года стали позитивными для компании. Выручка увеличилась на 9% в годовом исчислении до 4,26 млрд долларов, что стало еще одним рекордным достижением. Хотя это подразумевает замедление по сравнению с обычными двузначными темпами роста Adobe, это вполне естественно, учитывая, что компания достигает новых рекордов выручки в дополнение к относительно завышенным результатам, полученным в результате пандемии.

Разводненная прибыль на акцию без учета GAAP выросла на 7,3% по сравнению с предыдущим годом и составила 3,37 доллара. Опять же, не впечатляющие темпы роста, но с чистой прибылью не по GAAP в 37,6% перспективы роста прибыльности Adobe остаются устойчивыми. Эта маржа должна напомнить инвесторам, насколько масштабируема бизнес-модель Adobe. Необычно видеть такую ​​высокую чистую прибыль даже в некоторых из самых прибыльных компаний мира.

На мой взгляд, последние результаты Adobe еще раз подтвердили, что бизнес-модель компании способна приносить растущие и предсказуемые доходы в таких масштабах, с которыми могут справиться лишь немногие компании.

Несмотря на то, что продукты Adobe уже являются основными в отрасли, компания продемонстрировала, что ее обширный пакет по-прежнему может привлекать новых подписчиков и приносить больше денег с каждого подписчика, поддерживаемого различными надстройками, которые она предоставляет создателям.

В частности, выручка сегмента Digital Experience составила 1,06 миллиарда долларов, что означает рост на 13% по сравнению с прошлым годом. Из этой суммы доходы от подписки составили 932 миллиона долларов, что предполагает рост на 15% по сравнению с периодом предыдущего года.

Финансовая цель Adobe на второй квартал финансового года включала годовой регулярный рост выручки Digital Media примерно на 14% в постоянной валюте и прибыль на акцию не по GAAP в размере 3,30 доллара США. Следовательно, компания не должна испытать дальнейшего замедления, которого опасались инвесторы, увидев результаты этого квартала.

Принимая во внимание, что Adobe исторически повышала свои ожидания в течение года, на самом деле мы можем увидеть даже лучшие результаты от гиганта цифровых медиа.

Взгляд Уолл-стрит

Что касается Уолл-стрит, у Adobe есть консенсус-рейтинг Strong Buy, основанный на 19 покупках и пяти удержаниях, назначенных за последние три месяца. Средняя целевая цена Adobe, составляющая 566,13 доллара, предполагает потенциал роста на 29,3%.

Оценка и заключение

В настоящее время акции Adobe торгуются примерно на 38% ниже своих 52-недельных максимумов. При форвардном P/E, близком к 31, акции могут быть не очень дешевыми. Тем не менее, это один из самых мягких мультипликаторов за последние восемь лет.

Учитывая, что рост выручки должен поддерживаться на уровне, близком к низким двузначным цифрам, а также общие качества Adobe (большой ров, предсказуемые денежные потоки, невероятно высокая маржа), я считаю, что текущий уровень цен на акции, вероятно, предоставляет инвесторам плодотворную возможность открыть позицию. или добавить к существующему.