💬 Почему Adode's Creative Bage Box предлагает больше, чем его цена предполагает

Почему Adode's Creative Bage Box предлагает больше, чем его цена предполагает

Неудивительно, что в этом году акции Adbe -2,35% Adbe -2,35% боролись, учитывая повествование о том, что ее история роста может замедлить, поскольку новые участники в генеративном ИИ конкурируют с ведущей компанией Creative Software. Однако при более тщательном рассмотрении акции рекламы могут предложить больше, чем предполагает ее цена.

Несмотря на то, что в последних кварталах рост верхнего и нижнего роста продолжался в твердых темпах, небольших замедлений в последовательном росте подписки было достаточно, чтобы подпитывать постоянный скептицизм и взвесить запасы. Хотя это может оправдать аналитиков, проецирующих более скромный будущий рост, эти прогнозы, вероятно, должны соответствовать оценкам, что, похоже, не происходит.

Данные свидетельствуют о том, что даже в консервативных предположениях об базовом случае, особенно учитывая послужной список устойчивого роста Adobe, акции по-прежнему обеспечивают широкий план безопасности. Примерно в 362 долл. США, рынок, кажется, оценивается в худшем сценарии. Несмотря на недавнюю слабость цены акций, я подтверждаю свой рейтинг покупки с целевой ценой в 400 долларов, согласно которой 200-дневная скользящая средняя средняя ADBE.

Как рынок смотрят сегодня Adobe

Последний ежеквартальный отчет Adobe, опубликованный в конце августа, вновь превзойдет оценки рынка, обеспечив двузначный рост как в EPS, так и дохода (и также повышая его годовое руководство), что побуждает аналитиков пересмотреть свои оценки форварда EPS в течение следующих трех лет-и, хотя и более скромно, оценки доходов для того же периода.

Например, до 3 -го квартала, когда Adobe торгуется на уровне 350 долларов США за акцию - снижение от 441 долл. США в начале года - анализаторы прогнозировали доходы от 2025 финансового года в размере 23,57 млрд долларов. Теперь они оценивают 23,69 млрд. Долл. США, разница в примерно 0,5%, но достаточно для консолидации двузначного роста. В течение следующих двух финансовых лет (2026 и 2027) оценки выручки также были пересмотрены немного вверх, на 0,3% и 0,1% соответственно.

В итоге, пересмотры были немного более значимыми: EPS для 2025 года ранее оценивался в 20,57 долл. США и в настоящее время прогнозируется на уровне 20,76 долл. США, что на 1% выше пересмотра. Оценки финансового и 2027 финансового года были пересмотрены примерно на 1% выше.

Короче говоря, повторяющаяся модель дохода Adobe обеспечивает сильную предсказуемость как для лучших, так и для нижних показателей, редко удивительных аналитиков более чем на процент. В результате использование консенсусных оценок с погрешностью ~ 1% может быть надежным способом моделирования оценки на основе дисконтированных денежных потоков для ведущей компании Creative Software.

Цены в корпусе медведя на Adobe

Поскольку попытка предсказать рост компании более чем на три года является очень спекулятивным-даже для зрелых, стабильных компаний-подавляющее большинство аналитиков, которые в настоящее время прогнозируют доходы Adobe и EPS только до 2027 года. Те немногие, которые предоставляют, по оценкам, для 2028 и помимо более скромных прогнозов, возможно, признавая, что это может быть в периоде, когда Adobe постоянно выступает в одном или высоком росте.

Например, в 2028 году консенсус, сформированный только тремя аналитиками, прогнозирует только на 7,8% годового роста выручки и рост EPS на 3,2%, что стало бы самым низким историческим ростом доходов Adobe с 2014 года, когда компания увеличила доход всего на 2,3% и увидел, что EPS снизится на 5,4% во время перехода от постоянной лицензии к облаку. В 2029 году те же три анализатора проектируют на 8% рост как для выручки, так и для EPS, все еще исторически скромные. Я полагаю, что эти прогнозы могут быть чрезмерно консервативными, особенно учитывая постоянную генерацию денежных средств Adobe, что часто финансирует значительные выкупы, увеличивая рост EPS, даже если основной рост бизнеса замедляется.

Тем не менее, если мы примем общий консенсус аналитика в течение следующих пяти лет в качестве основы для того, как ADBE сегодня цена, пятилетняя выручка составляет 8,8%, а EPS CAGR-7,2%.

Стоимость Adobe скрывается на полях

Несмотря на то, что рынок не ценился в тесной ближайшей траектории роста для рекламы, как это было в последние годы, если такой вялый рост материализуется, акции теоретически должны быть соответствующим образом оценены.

Однако я утверждаю, что сегодня это не тот сценарий. Используя подход к обратному дисконтированному денежному потоку и предполагая, что в 8,8% пятилетнее выручка и рост EPS на 7,3% теоретически возможны-если доход и количество доли остаются постоянными-для эксплуатации маржи для роста в 1,4 года в течение пяти лет. Хотя это может показаться агрессивным, учитывая, что это было бы намного выше исторических норм, более разумным подходом является поддержание маржи EBIT около 36–40% в течение следующих пяти лет и позволить росту доходов стимулировать большую часть Eps CAGR.

Согласно этим верхним и нижним допущениям, мы также предполагаем 20% налоговую ставку, отсутствие изменений в чистом оборотном капитале и минимальные капитальные затраты в процентах от выручки-в соответствии с бизнес-моделью Adobe. Я применяю ставку дисконтирования в 8,5%, на основе 4%безрисковой ставки, соотношение долга к капиталу Adobe составляет 0,04 и стоимость капитала 7,1%. Используя эти входные данные и предполагая, что темпы роста бессрочно составят 3%, подразумеваемая стоимость акций Adobe сегодня составляет 174 миллиарда долларов США по сравнению с текущей рыночной капитализацией в 154,44 млрд. Долл. США - распределение примерно 13,3%.

Adobe хорошей акции для покупки прямо сейчас?

Самые последние рейтинги Уолл -стрит для АБД за последние три месяца в значительной степени оптимистичны. Из 27 аналитиков 19 рекомендуется купить, шесть рекомендаций Hold и только два рекомендуют продать. Средняя целевая цена составляет 463,25 долл. США на акцию, что подразумевает рост чуть более 28% по сравнению с текущей цены акций.

Смотрите больше рейтингов аналитиков ADBE

Убедительный профиль риска для инвесторов в рекламу

Основываясь на нынешнем рыночном консенсусе в отношении тезиса Adobe, представляется, что в оценке акций встроен значительная маржа безопасности, даже при казалось бы, консервативных предположениях. Конечно, оценки столь же хороши, как и точные, но, учитывая предсказуемость бизнеса Adobe и его недавний послужной список превышающих консервативных рыночных ожиданий, трудно не рассматривать акции как очень привлекательные на текущих уровнях.

По этим причинам я повторяю ADBE как покупку, со значительным потенциалом роста, если компания продолжает давать постоянные результаты выше ожиданий.

Отказ от ответственности и DiscloSurerePort проблема