💬 Безусловность ловли падающего ножа, такого как Lululemon Stock (Lulu) от 2025-09-19

Безусловность ловли падающего ножа, такого как Lululemon Stock (Lulu)

Канадский премиальный гигант «спорт -спортсмен» Lululemon Athletica Lulu -1,43% ▼ сталкивается с самым большим кризисом за последние годы, а акции теряют более половины своей стоимости в этом году. Результаты Q2, выпущенные ранее в этом месяце, стали еще одной кровавой бакой: компания сократила руководство, руководство обвинило тарифы и макроуровневые ветры, и даже призналась ошибке в отставке с тенденциями в розничной торговле.

Аналитики с тех пор сократили прогноз роста по всем направлениям, оставив торговлю акциями с самой крутой скидкой за последние годы. Тем не менее, эта скидка может быть оправдана, так как все труднее понять, где находится дно, и являются ли лучшие основы компании уже за ним.

Без радикальных инноваций (или, возможно, даже изменений в лидерстве), доходы нисходящей спираль могут легко стать новой нормальной. Тем не менее, несмотря на то, что оценка выглядела заманчивой на бумаге, я пока вижу Лулу как удержание.

Падение премиального спортивного короля

Падение Lululemon, особенно после его результатов Q2, может быть связан с несколькими ключевыми факторами. Во-первых, доходы были слабыми, составляли 2,53 миллиарда долларов за квартал-6,8% по сравнению с прошлым годом и 6% на сопоставимой основе, но примерно на 40 миллионов долларов ниже ожиданий.

Самой большой проблемой была постоянная слабость в США, где сопоставимые продажи упали на 3%, что ухудшилось от снижения на 1% в первом квартале. Это компенсирует сильный международный рост на 13% на сопоставимой основе. Эта недостаточная производительность заставила руководство пересмотреть рекомендации на весь год, в настоящее время прогнозирует рост выручки на 2-4% (с 7-8%), а руководство по EPS сократилось с 14,68 долл. США до 12,77–12,97 долл. США.

Другим фактором было то, что руководство уделяет слишком много внимания тарифам и удалению исключения DE Minimis для товаров, поставляемых из Канады,-оттуда исходят две трети онлайн-заказов Lululemon. Наконец, растущая конкуренция и борьба бренда за то, чтобы не отставать от тенденций, сыграли свою роль. Руководство отметило, что только 23% продукта в этом году являются новыми, хотя они стремятся на 35% в следующем году.

Почему Lululemon теряет свое преимущество

На мой взгляд, ценовая власть, вероятно, является наиболее важным аспектом инвестиционной диссертации Lululemon. В конце концов, компания позиционирует себя как желательный бренд, с ценами, значительно выше своих сверстников по спортивности - лег в размере ~ 100 долл. США, а вершины - ~ 60 долларов - что помогает обеспечить валовую прибыль около 60%по сравнению со средним показателем в отрасли ~ 39%.

Массовый рост Lululemon, который испытывал в период с 2015 по 2023 год, был не только в рыночной стоимости или объеме продаж, но и в североамериканских потребителях постоянно платят больше за основные предметы спорта. Это позволило бренду возглавить повествование о «доступной роскоши спортивных атлеумов» более эффективно, чем любой из его глобальных сверстников.

Проблема в том, что, по крайней мере, с 2024 года, все изменилось. Ценовая власть - это не только взимание высоких цен - это то, почему клиенты продолжают платить им. Если потребители премиум -класса начинают видеть такие бренды, как Alo и Vuori, которые быстро получили тягу, как более привлекательно с точки зрения дизайна, маркетинга и образа жизни, статус премиум -класса Lululemon теряет свое оправдание.

Lululemon также колебался, не внедряя инновации, что является критическим ошибкой в ​​моде. Компания полагалась на коллекции «стареющие», пропустил новые тенденции и запустила плохо полученные продукты, такие как «Breezethrough», которые в конечном итоге были вытащены с рынка из -за подходящих проблем. Напротив, Alo Yoga приняла эстетику «тихой роскоши», сделав ставки на минималистские дизайны и глянцевые ткани, а также растут оплачиваемый трафик и агрессивно использует тикток и маркетинг влияния - поднимая цифровое взаимодействие и видимость бренда.

Появка и риски руководства

Хотя руководство подчеркнуло, что «ни один конкурент не оказывает значимого влияния на наш бизнес», они также признали, что на рынке много игроков. На мой взгляд, Alo Yoga и Vuori были ключевыми факторами снижения продаж Lululemon, наряду с более слабыми потребительскими расходами в последние годы. Более высокие отметки являются еще одним предупреждающим знаком для бренда, который направлен на продажу продуктов премиум -класса.

В первом квартале Markdowns внесла 50 базисных пунктов на годовое снижение валовой прибыли. Во втором квартале валовая маржа снизилась на 110 базисных пунктов по сравнению с 2 -м кварталом 2024 года, причем уценки и тарифы составляют 80 базисных пунктов, что привело к валовой марже в 58,5%.

Еще более касается, как отмечает аналитик Jefferies Рэнди Коник, производительность Soft Spring обычно приводит к более слабым продажам в школу и празднике, что предлагает постоянное давление. Это повышает вероятность того, что руководство Lululemon недостаточно консервативно. Аналитики в настоящее время ожидают, что продажи в 3 квартале составляют 2,48 миллиарда долларов, а акцию - 2,21 долл. США, что примерно на 3% и 25% ниже предыдущих прогнозов соответственно.

Более яркая сторона заключается в том, что текущая оценка уже может отражать этот пессимизм. Торговая на высоте в 11,5 -кратном вперед, Lululemon, Lululemon, находится на самом низком количестве за три года и примерно на 30% ниже среднего по сектору, несмотря на то, что они остаются в соответствии с его историческим средним показателем в течение последних трех лет - даже соответствующие уровни с начала 2024 года, когда акции Lulu торгуются на форвардном P/E выше 40 -х.

Лулу - это покупка, держать или продавать?

Аналитики Уолл -стрит очень скептически относятся к Лулу, причем 16 из 22 рекомендаций порекомендовали пять рекомендаций купить, и только один рекомендующий продать. Несмотря на волну понижения и снижения цен после второго квартала, средняя целевая цена Lulu составляет 199,95 долл. США, что подразумевает потенциальный рост почти на 19% по сравнению с текущей цены акций.

Смотрите больше рейтингов аналитиков Lulu

Слишком много неуверенности в том, насколько далеко находится дно

Розничная мода - сложный бизнес, с постоянно меняющимися тенденциями и жесткой конкуренцией, всегда стремящимися подрывать друг друга.

Я считаю, что Lululemon отчаянно нуждается в инновациях в продуктах для любого шанса на поворот. Новые бренды, такие как Alo и Vuori, зажимают обед Lulu, и хотя компания по-прежнему может похвастаться сильным балансом и лучшими в своем классе маржи, риск длительной эрозии в течение предстоящих кварталов может привести к дальнейшему множеству сжатия.

Я также вижу команду менеджеров, которая чрезмерно обвиняет тарифы, когда на самом деле отметки и смещенное положение клиентов подорвали тезис о росте. Пока тенденции продаж COMP в США не сдвигаются в ближайшие кварталы, одной только сильной маржи недостаточно, чтобы обратить вспять импульс. На данный момент я вижу Лулу как удержание, так как еще не подходящее время, чтобы попытаться поймать этот падающий нож.

Отказ от ответственности и DiscloSurerePort проблема