💬 «Безупречное выполнение не подлежит обсуждению»,-говорит аналитик по акциям NIO

«Безупречное выполнение не подлежит обсуждению»,-говорит аналитик по акциям NIO

Китайский производитель EV Nio Inc. Nio -2,94% ▼ за последние пару месяцев в горах. Акции почти удвоились по сравнению с уровнями в 3,40 долл. США, достигнутых в июле, вызванных сочетанием факторов, в том числе восприятие расширяющегося глобального следа, сильный рыночный прием новой модели ES8 и агрессивную стратегию ценообразования с его более доступными суббрендами, Onvo и Firefly. Эти элементы способствовали более высоким поставкам и более позитивным финансовым перспективам компании.

Результаты Q2, опубликованные в прошлом месяце, могли приостановить митинг NIO, но были далеко не разочаровывающими. Компания удалось увеличить продажи, несмотря на более низкую среднюю цену продажи (ASP) от поставки новых, более дешевых моделей, не видя, что маржа ухудшается в этом квартале. Проекции руководства, когда ES8 теперь увеличивается, стремятся к значительному увеличению маржи через 4 -й квартал, в конечном итоге нацеливаясь на точку безубыточности.

Конечно, для достижения этого пути требуется очень высокий уровень исполнения. Учитывая спекуляции, связанные с этими прогнозами, и тот факт, что NIO все еще находится на предварительном этапе, оценки остаются несколько мрачными, особенно после недавнего масштабного митинга. На данный момент осторожность оправдана, и рейтинг удержания кажется наиболее подходящим.

Стратегическое импульс NIO по подразделению суббренда

Nio является докомплексной компанией, что означает, что она все еще находится в тяжелом инвестиционном режиме, что, естественно, подразумевает негативную прибыль и денежные потоки. В результате китайский производитель электромобилей имеет тенденцию меньше торговать на глубоких основных принципах и больше на сочетание макросложений, динамики сектора, настроения рынка и устойчивости баланса.

Работая в Китае, в последние годы NIO выиграл от государственных субсидий на EV, что дало ему конкурентное преимущество перед глобальными игроками EV из-за его всеобъемлющего проникновения рынка в Китае. Тем не менее, рост спроса замедлился-розничные продажи Passenger EV в розничной перспективе в годовом исчислении в годовом исчислении замедлялись в течение шести месяцев подряд, росли всего на 3% в августе.

Несмотря на замедление замедления, ведущие китайские производители электромобилей произвели впечатляюще в этом году, поддерживаемые сильным ростом доставки, новыми запусками модели, гибкими ценами, узкими потерями и улучшенными краями, особенно по сравнению с их сверстниками в США.

В частности, для NIO, во втором квартале 2025 года, компания предоставила 72 056 транспортных средств, в которой было поднято и отмечено увеличение по сравнению с прошлым годом на 25,6%. Рост был обусловлен суббрендами: ONVO доставлял 17 081 единицы, а Firefly-7 843, в общей сложности 24 924 транспортных средств вместе взятых.

Несмотря на впечатляющие, эти цифры по -прежнему не соответствуют цели 20 000 единиц в месяц для Onvo. К августу 2025 года было доставлено 75 033 единиц ONVO, включая рекордные 16 434 в августе и 14 555 единиц огненных листьев, с 4346 в августе.

Масштабирование без пожертвований

Другим ключевым моментом при анализе производителей EV на докомплексных этапах является то, как развивается их средняя цена продажи (ASP), поскольку он определяет, насколько каждое транспортное средство вносит вклад в доходы и поля, а также дает представление о стратегии бренда и о возможном масштабировании прибыли в ожидаемом будущем.

В случае NIO ASP снизился во втором квартале 2025 года до 224 000 иен (около 30 685 долл. США), на 12 000 долл. США (1644 долл. США) упали с предыдущего квартала, отражая стратегический сдвиг в сторону более доступных сегментов (ONVO и пожарных лиц), в то же время пытаясь сбалансировать премий EVS (ET7/ES) для поддержания прибыли.

Even with the lower ASP, NIO’s management deserves credit for maintaining a vehicle sales gross margin of 10.3% in Q2, essentially unchanged from 10.2% in the previous quarter, though below the 12.2% seen in Q2 2024. This stability was supported by successful cost-cutting measures, particularly the adoption of NIO’s in-house NX9031 chip—primarily designed for autonomous driving and Full Self-Driving—which replaced the Nvidia nvda -2,70% ▼ roin-x чип и помог снизить затраты на транспортные средства.

Во втором квартале Onvo и Firefly способствовали увеличению общего объема продаж автомобилей примерно на 2,9%, что за счет сокращения прибыли на 190 базе. Другими словами, даже с этими новыми суббрендами, рост чистых транспортных средств не был взрывоопасным, так как снижение унаследованного бренда премиум-класса.

Однако обнадеживающее вынос заключается в том, что NIO продемонстрировал свою способность выращивать объемы без полного разрушения. Чтобы превратить этот компромисс в значительную прибыль, Компания должна будет продолжать масштабировать производство и оптимизировать его смеси, обеспечивая, чтобы рост объема все больше приводит к значимым, устойчивым доходам.

Амбициозное плановое производство плана NIO.

Созданный в конце прошлого года, NIO стремится достичь скорректированной операционной безубыточности в 4 квартале 2025 года. Чтобы достичь этой цели, компания проектирует, что достаточное количество 150 000 транспортных средств в 4 квартале и достижение валовой маржи на перенос в размере от 16% до 17%.

Учитывая его стратегию с большим объемом, расширяющаяся маржа становится все более сложной, особенно на яростно конкурентном рынке электромобилей Китая, что может создать дальнейшее ценовое давление. Например, во втором квартале NIO сообщил об убытках в результате операций в 685 миллионов долларов США - на 5,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и падение на 23,5% с первого квартала 2025 года.

Амбициозное расширение маржи NIO основано на сочетании стратегий: масштабирование производства для использования эффективности работы, дальнейшее снижение затрат на транспортные средства за счет технологических улучшений и, возможно, наиболее важно, оптимизации смесью транспортных средств в сторону моделей с более высокой маржи.

Для достижения примерно на 450–500 млн. Долл. США увеличение прибыли, необходимое для повышения валовой прибыли, с ~ 10% до 16–17% всего за два квартала, NIO потребуется: (1) двойные поставки, чтобы распределить фиксированные затраты по большему количеству единиц, что составляет около 150–200 миллионов долларов США; (2) переключить значительную часть продаж в сторону премиальных моделей (ES8, которые будут поставки, начнутся в конце сентября), добавив приблизительно 100–150 миллионов долларов США; и (3) реализовать снижение затрат на транспортные средства за счет эффективности чипов, батареи и производства, что приносит еще 200–300 миллионов долларов.

Поддерживая этот план, рыночные прогнозы оценивают выручку в 3,14 млрд. Долл. США в третьем квартале (администрация +21,7%) и 4,72 млрд. Долл. США в четвертом квартале (годом +73,5%). Достижение увеличения маржи за 6–7 процентных пунктов в течение двух кварталов является амбициозным, но не невозможным - обеспечивается почти безупречно выполняется почти безупречно по всему производству, цепочке поставок и, что наиболее важно, на рынке.

Nio A Buy, Hold или Sell?

Консенсус по поводу акций NIO среди аналитиков Уолл -стрит в настоящее время является умеренно оптимистичным. Из 11 аналитиков, охватывающих ADR за последние три месяца, шесть рекомендуете купить, пять рекомендаций Hold и один рекомендует продать. Даже с несколькими повышением цен после результатов второго квартала средняя целевая цена акций составляет 5,95 долл. США, что подразумевает потенциальный снижение менее чем на 1% по сравнению с последней цены акций.

Смотрите больше рейтингов аналитиков NIO

Nio завоевывает позиции, когда исполнение решает бычий темп

Цифры, которые NIO сообщил во втором квартале, показывают, что с положительной стороны, способность расти продаж - даже с падением в ASP - без резко разрушающих поля. С другой стороны, они подчеркивают бизнес, который чрезвычайно чувствителен к исполнению, почти безумно, если он надеется достичь безубыточности в сроки, установленные руководством.

Учитывая историю чрезмерного выражения и недооценки NIO, я считаю, что вероятность, повторяющееся в ближайшем будущем, выше, чем вероятность того, что он не повторяется. В нынешнем виде повернуть бренд к более доступным моделям и сосредоточиться на масштабировании объемов, чтобы в конечном итоге улучшить маржу, ставя большую часть диссертации за пределами прямого контроля компании, особенно учитывая чрезвычайно нестабильный спрос в отрасли EV в последние месяцы и ее чрезвычайно конкурентоспособную, чувствительную цену среду.

Потому что трудно получить реалистичные показатели оценки для докомплексной компании, которая может точно отразить, сколько тезисов NIO уже оценивается, и, учитывая, что акции испытывали надежный митинг с августа-я вижу много спекуляций в текущей цене. На данный момент самая разумная позиция - удерживаемая.

Отказ от ответственности и DiscloSurerePort проблема