💬 Европейская MiCA наконец-то здесь. Как отреагируют США?

Европейская MiCA наконец-то здесь. Как отреагируют США?

В воскресенье вступит в силу первая волна знаменательного всеобъемлющего закона Европейского Союза, регулирующего цифровые активы. Благодаря системе регулирования рынков криптовалютных активов Европа преуспела в том, чего до сих пор избегают другие юрисдикции, включая США: обеспечить правовую и нормативную ясность не для одного сегмента рынка цифровых активов, а для всего него.

Катализируемые призраком больших технологий, таких как инициатива Меты Diem (ранее Libra), выходом на финансовые рынки, или из-за опасений по поводу неконтролируемой криптовалюты, последние пять лет были отмечены согласованным развитием политики в Европе. MiCA окажет глубокое влияние на постоянное соединение цифровых активов и реальной экономики и сделает это типично европейским способом.

Данте Диспарте — директор по стратегии и руководитель глобальной политики в Circle. Мнения, выраженные в этой колонке, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения CoinDesk, Inc. или ее владельцев и дочерних компаний.

В первое десятилетие развития криптовалют большая часть отрасли характеризовалась поразительным и повторяющимся циклом бума и спада, который во многих отношениях сделал этот рынок уникальным американским. В результате доллар США является не только ценовым ориентиром для цифровых активов (благодаря устойчивому росту стейблкоинов, которые сейчас превышают 150 миллиардов долларов), но и резервной валютой интернет-финансов, поскольку он играет эту роль. в реальном мире. MiCA стремится решить эту проблему, предоставив стейблкоинам, деноминированным в евро, которые будут классифицироваться как токены электронных денег в соответствии с новыми правилами ЕС, шанс на успех и потребительский рынок с населением в 441 миллион человек.

Хотя некоторые аспекты MiCA носят протекционистский характер и направлены на защиту европейских потребителей и инвесторов от мошенничества и рисков, которые преследуют быстро развивающиеся рынки криптовалют, здесь также присутствует определенная степень экономического и технологического суверенитета. Это наиболее очевидно в том, что оффшорные стейблкоины, дипломатически называемые глобальными стейблкоинами, недопустимы в рамках MiCA. Стейблкоины, привязанные к другим валютам, должны в первую очередь соответствовать требованиям лицензирования электронных денег в Европе, что повлечет за собой соблюдение пруденциальных правил, требований по борьбе с финансовыми преступлениями и других правил. Если эмитент стейблкоинов предлагает другие услуги криптоактивов, он должен получить вторую лицензию – либо в качестве поставщика услуг цифровых активов (DASP), поставщика услуг виртуальных активов (VASP) или поставщика услуг криптоактивов (CASP), в зависимости от юрисдикции. Это требование является базовым уровнем соответствия требованиям по обеспечению сохранности цифровых активов. Помимо этих лицензионных требований, прошли времена аморфных криптовалютных компаний, не имеющих существенного присутствия в ЕС.

Действительно, MiCA занимается не только созданием рабочих мест и экономической конкурентоспособностью, но и защитой потребителей и рынка. Лицензированные организации должны иметь подотчетный «ум и управление» в юрисдикции ЕС, через который они смогут затем паспортизировать свою деятельность по всей федерации благодаря общеевропейской гармонизации нормативных требований – хотя регуляторам национального уровня еще предстоит пройти некоторый путь, чтобы обеспечить соответствие требованиям MiCA. плавно вступить в силу на общем рынке.

Для криптоиндустрии и ее экзистенциальной связи с банковским сектором MiCA знаменует собой глубокие перемены, к которым готовы только самые серьезные игроки. Например, в возрождающейся категории стейблкоинов, в которой доллар является базовой валютой, MiCA знаменует собой пресловутый финансовый обрыв, когда нерегулируемые или не соответствующие требованиям токены в конечном итоге будут исключены из листинга или их доступ будет сильно ограничен криптобиржами. Причина проста. Вместо того, чтобы рассматривать стейблкоины как дополнительный финансовый продукт или просто покерную фишку в крипто-казино, MiCA приводит стейблкоины в соответствие с давними правилами электронных денег. Поэтому все стейблкоины, предлагаемые криптобиржами ЕС, должны соответствовать правилам для токенов электронных денег. Это дает держателю токена право выкупа базовой валюты по номинальной стоимости непосредственно у эмитента, что является способом усиления коллективной ответственности и защиты потребителей во взаимосвязанной цепочке создания стоимости цифровых активов – от кошелька до биржи и, в конечном итоге, до эмитент. Сравните эту модель с аморфными стандартами или отсутствием пруденциальной защиты, предотвращающей бегство стабильной монеты Terra Luna, имеющей только название. Если бы Terra Luna соблюдала эквивалент электронных денег в США, которые являются законами штата о переводе денег, потребители могли бы быть лучше защищены от краха.

В преобладающей модели ЕС все регулируемые стейблкоины теперь будут иметь общий нормативный уровень, что не только будет способствовать конкуренции, но и в конечном итоге приведет к более широкой взаимозаменяемости и совместимости на рынке ЕС. Как и все новые правила или всеобъемлющие правила, MiCA несовершенен и местами чрезмерно предписывающ, настолько, что политики ЕС уже рассматривают MiCA 2.0, который потенциально заполнит определенные пробелы в режиме, такие как невзаимозаменяемые токены (NFT), децентрализованные финансы и другие области. В то время как MiCA теперь предоставил европейским участникам рынка криптовалют четкие правила, на американской стороне Атлантики несовершенные правила или отсутствие федеральных правил позволили отрасли процветать. Должен ли трансатлантический технологический разрыв расширяться — или США и критически важные партнеры ЕС должны стремиться к общему цифровому общему достоянию?

Если политики США займут конкурентоспособную позицию по отношению к ЕС в сфере цифровых активов, во всей Северной Америке можно будет рассматривать настоящее «НАФТА для цифровых активов». Однако долгосрочной альтернативой могло бы стать формирование трансконтинентального западного альянса цифровых активов, который закрепил бы общие демократические ценности на этих развивающихся рынках и показал бы, как экспоненциальные технологии формируют будущее.

Теперь, когда в мире есть MiCA, пришло время для США действовать и подтвердить свое место мирового лидера в регулировании и инновациях финансовых услуг.