💬 Наследие Пауэлла находится на линии, так как Трамп делает его беговой сумкой перед Джексоном Хоул.

Наследие Пауэлла находится на линии, так как Трамп делает его беговой сумкой перед Джексоном Хоул.

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл собирается столкнуться с самой большой сценой в его карьере. На следующей неделе он выступит с ежегодным выступлением в Джексон -Хоул, на саммите штата Вайоминг, где собираются центральные банкиры со всего мира. Это не будет долгой речью, прошлогодний прошлого года длился всего 15 минут. Но в этом году вес за его словами мог определить, как история помнит его.

Термин Пауэлла в качестве председателя ФРС заканчивается в мае следующего года. Между этим от времени у него есть два сражения, чтобы сражаться сразу: управлять замедленной экономикой через тарифы и упрямую инфляцию, и защищать независимость ФРС от непрекращающегося давления со стороны президента Дональда Трампа. Джексон Хоул может не решать его судьбу, но это задаст тон на предстоящие месяцы.

Трамп превратил Пауэлла в политическую сундуку

Трамп превратил Пауэлла в политическую сундуку. В последние недели он назвал председатель ФРС «упрямым дебилом» и высмеивал его как «слишком поздно» за то, что он отказался быстро сократить процентные ставки. Он даже обвинил Пауэлла в неправильном обращении в 2,5 миллиарда долларов реконструкции штаб -квартиры ФРС и открыто выпустил его.

Для Трампа расчет - это простая экономика. Ставки по ипотечным кредитам высоки, доступность находится на рекордно уровне, а тарифы изменяют цены. Он хочет быстрого и агрессивного снижения ставок. Но Пауэлл отказался, обеспокоенный тем, что тарифы Трампа могут зажечь еще один раунд инфляции. В июле инфляция составляла 2,7%, что выше целевой границы ФРС, а оптовые цены снова показали признаки скалолазания. Осторожность Пауэлла поставила его прямо в перекрестие Трампа.

Тем временем Белый дом уже проверяет потенциальные замены, люди считают более склонным быстро порезать, а в некоторых случаях реструктурируют саму ФРС.

Если Пауэлл сдается, достоверность ФРС будет проверена на тестирование

Если Пауэлл поддается политическому давлению, это может повредить авторитету ФРС в течение многих лет. Есть причина, по которой центральные банки должны быть независимыми: как только политики диктуют ставки, инфляция может спираль. История предлагает мрачные примеры. В 1970 -х годах Ричард Никсон подтолкнул ФРС, чтобы сохранить низкие показатели до выборов, заправляя инфляцию, которая впоследствии взлетела на двузначные цифры. Совсем недавно президент Турции уволил губернаторов, которые повысили ставки, отправив инфляцию более 80% и разрушив Лиру.

Пауэлл хорошо знает эту историю. Его наследие зависит от не повторять его.

Карьера Пауэлла на линии

Пауэлл присоединился к ФРС в 2012 году и занял кресло в 2018 году после того, как Трамп назначил его. Он был повторно назначен президентом Джо Байденом в 2022 году. За его пребывание в должности Пауэлл столкнулся с одним кризисом за другим: авария Covid-19, самое быстрое выздоровление в наше время, а затем инфляция, проходящая до 9,1% в 2022 году-самое высокое с начала 80-х годов.

Сначала Пауэлл назвал эту инфляцию «временной». Он ошибался, и ФРС пришлось запустить один из самых агрессивных циклов ужесточения в истории, пошлины в 11 раз до более чем 5%. Это было больно, но это сработало. Инфляция резко упала, и США избежали глубокой рецессии, которую предсказывали многие. По стандартам ФРС, это выглядело как редкая мягкая посадка.

Но работа не закончена, поскольку рост замедлился, работодатели добавили только 73 000 рабочих мест в июле, а рост заработной платы охладился. В то же время тарифы начинают повышать затраты на импорт, а инфляция снова увеличилась. Пауэлл попадает в дилемму о том, сокращать ли показатели и риск, возрождая инфляцию, или удерживать устойчивую и рискуйте более высокой безработицей.

Чего ожидать в Джексон -Хоул

Пауэлл не объявит о сентябрьском ходе по ставке в Джексон -Хоул. Но его речь под названием «Экономический взгляд и обзор структуры» отправит важные сигналы. ФРС в настоящее время рассматривает, как оно подходит к занятости и инфляции, и Пауэлл будет использовать этот момент, чтобы изложить, как центральный банк думает о компромиссах в нестабильной, политически заряженной среде.

Министр казначейства Скотт Бессент уже предположил, что ФРС должна сократить половину процентного пункта в сентябре. Фьючерсные рынки дают более 90% шансов на сокращение четверти. Но Пауэлл намекнул, что тарифы усложняют все. Как он выразил это в июле: «Вы должны думать об этом как о том, чтобы все еще довольно первые дни» для инфляции, основанной на тарифах.

По сути, Пауэлл хочет места, чтобы решить, что делать, не будучи в штучной упаковке Белым домом.

Для Пауэлла Джексон Хоул является проверкой того, может ли он удержать линию на независимости ФРС. Если он наклоняется к давлению Трампа, рынки предполагают, что ФРС больше не является действительно независимой. Это может ослабить доллар, погрязнять глобальную уверенность и сделать ставку двигаться гораздо менее эффективным.

Если Пауэлл оттягивает назад, он рискует еще больше воспаления Трампа. Но он также может укрепить свое наследие как председатель ФРС, который заставил учреждение дышать самостоятельно, даже под политическим огнем.

Оставайтесь впереди макро-соревнований с нашим миническим экономическим календарем-фильтр от воздействия, страны и многого другого.

Отказ от ответственности и DiscloSurerePort проблема