💬 Уоррен Баффетт делает ставку «разворота без сложности» на UnitedHealth (UNH)

Уоррен Баффетт делает ставку «разворота без сложности» на UnitedHealth (UNH)

UnitedHealth Group UNH -1,38% ▼, одна из крупнейших компаний по страхованию и медицинским услугам в США, в 2025 году уступила жесткому началу, и компания потерпела ~ 40% своей рыночной стоимости до сих пор. Тем не менее, Berkshire Hathaway ($ Brk.B), по -видимому, обнаружил, что Berkshire Hathaway ($ brk.b) обнаружил, что последние заявки SEC показали, что Беркшир собрал более 5 миллионов акций UnitedHealth во втором квартале, оцениваемых в 1,6 миллиарда долларов.

После деконструирования случая медведя для UnitedHealth, я считаю, что проблемы, с которыми сталкивается компания, в основном преходящие и, следовательно, временные. С другой стороны, UnitedHealth готовится к повышению цен в 2026 году, создавая почву для расширения маржи. Я оптимистичен в отношении UnitedHealth, так как эти выводы предполагают несоответствие между экономической реальностью для UnitedHealth и ее рыночной оценкой.

Медвежий корпус опирается на несколько столбов

Прежде чем рассказать о моем точном взгляде на UnitedHealth, очень важно сначала изучить тезис о медведях, который сильно весил на акции в этом году. Центральной проблемой является контроль затрат или, скорее, его отсутствие. UnitedHealth признался в ошибках в своей стратегии ценообразования, что привело к разрушенной прибыли. Согласно данным Tipranks, в своем выпуске доходов в квартале руководство сообщило, что расходы на медицинские расходы будут стоить на 6,5 млрд. Долл. США выше, чем первоначально ожидалось в 2025 году. Коэффициент медицинской помощи, представляющий долю премий, потраченных на медицинские расходы, на 430 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом до 89,4%, что является резким подтверждением растущего давления затрат.

Business Medicare Advantage, Medicare Advantage, uniteHealth от прибыли, раскрывает еще более глубокую проблему. Управление плохо недооценило тенденции затрат. Как признал генеральный директор Стивен Хемсли после результатов второго квартала, ценообразование плана 2025 года была установлена на предположение о тенденции стоимости 5% - только для пересмотра до 7,5%. Заглядывая в будущее, 2026 еще хуже, и ожидается, что медицинские расходы увеличится еще на 10%.

И встречный ветер не останавливается на этом. UnitedHealth также сталкивается с разрушением поля в Optum Health, надвигающейся угрозой расследования Министерства юстиции (как сообщается в Wall Street Journal) и постоянную слабость в своем коммерческом страховом сегменте.

Агрессивные цены в 2026 году могут оживить рост доходов

Мой бычий взгляд на UnitedHealth основан на нескольких факторах, и наиболее важным из которых является ожидаемое повышение цен на плановые цены в 2026 году. На вызове доходов за второй квартал руководство подчеркнуло, что его стратегия ценообразования в 2026 году будет определять приоритет в восстановлении маржи.

После недооценки медицинских расходов в 2024 и 2025 годах UnitedHealth теперь ожидает, что тенденция затрат Medicare Advantage будет подходить к 10% в следующем году - в следующем году - обеспечит путь для осмысленных премий по сравнению с текущим циклом. Компания также отметила предстоящие коррективы к спонсируемой работодателям цены плана, а также улучшение маржи сигнализации в своем коммерческом сегменте.

Давление в результате роста затрат Medicare Advantage уже было замечено во втором квартале, причем операционная маржа UnitedHealthCare сократилась до 2,4% по сравнению с 5,4% годом ранее. Тем не менее, с агрессивным переосмыслением на горизонте, 2026 год может ознаменовать резкий отскок в полях - позиционно подготовить почву для более широкого восстановления в акциях.

Всемирные преимущества UnitedHealth не имеют себе равных

Помимо предстоящих корректировок ценообразования, масштаб UnitedHealth, в результате чего интеграция Health Health - более подкрепляет мой бычий тезис. К концу второго квартала у компании была ошеломляющая членская база США более 50 миллионов, что дало ей мощные переговоры в переговорах по контрактам с больницами и врачами. В общей сложности UNH в 2025 году выпустил более 400 миллионов сценариев с поправкой на здоровье, и к концу года он должен нарушить отметку в 1 миллиард.

Эта шкала сложна для воспроизведения и должна позволить UnitedHealth сохранять структурные расходы, чем сверстники, переводится в более существенную прибыль на акционерный капитал и, в конечном счете, множество премиальных оценок на рынке.

Не менее важно, что интеграция Health Optum создала конкурентный ров, который не могут совпадать с большинством страховщиков чистой игры. В то время как конкуренты могут конкурировать за цену, лишь немногие обладают интегрированной платформой оказания медицинской помощи такой шкалы. Вступая в брак с финансированием с оказанием медицинской помощи, UnitedHealth позиционировала себя в качестве дифференцированного страховщика с доступом к обширным данным о пациентах - активом, который может привести к более умным решениям о ценах и улучшении результатов в области здравоохранения.

UnitedHealth - покупка, продавать или держать?

Аналитики Уолл -стрит заняли осторожную позицию в отношении UnitedHealth, учитывая многочисленные риски, взвешивающие бизнес в этом году. Среди 22 аналитиков, охватывающих акцию, средняя цена составляет 314,55 долл. США, - пожилой акции справедливо оцениваются на текущих уровнях, и в течение следующих двенадцати месяцев только 2,6% потенциального роста.

См. Больше аналитических рейтингов UNH

Несмотря на недавнее повышение ценовой цели на Уолл-стрит, UnitedHealth привлекает несколько громких гуру и средств инвестирования. В дополнение к Berkshire, Lone Pine Capital, Michael Burry's Scion Asset Management, Джим Саймонс-технологии Renaissance и Eminence Capital добавили акции UnitedHealth в свои портфели во втором квартале, предполагая, что акции ценятся.

В форварде, в размере всего 18 лет, я также считаю, что масштаб и потенциал роста этого рынка проигнорировался рынком из-за краткосрочных проблем.

Инвесторы UNH готовятся к краткосрочной боли и долгосрочной прибыли

Акции UnitedHealth на прошлой неделе увидели скромный подъем в новостях об инвестициях Berkshire Hathaway, но акции остаются примерно на 40% с начала года. В то время как рынок продолжает сосредотачиваться на краткосрочных встречных ветерке компании, перспективы на 2026 год гораздо ярче, поддерживаемые запланированными повышениями премиум-класса, которые должны стимулировать восстановление маржи.

Тем не менее, надвигающее расследование Министерства юстиции может изменить бизнес -профиль UnitedHealth и гарантировать тщательный мониторинг. Тем не менее, я полагаю, что компания хорошо полагается на то, чтобы ориентироваться в регулирующем давлении, которое лежит в основе моей постоянной оптимистической позиции.

Отказ от ответственности и DiscloSurerePort проблема