💬 Почему биткойн сильно коррелирует с фиатом

Почему биткойн сильно коррелирует с фиатом

Биткойн — это разговор с фиатом.

Это не независимо. Это контекстуально. Это относительно. Биткойн контекстуализируется существованием фиатных денег, и, будем надеяться, фиатные деньги контекстуализируются Биткойном.

Это как тепло и холод, свет и тьма. Биткойн — это отсутствие монетарного вмешательства, тогда как фиат — это деньги, оптимизированные и определяемые монетарным вмешательством.

Стивен Лубка, обозреватель CoinDesk, возглавляет Swan Private, консьерж-сервис Swan Bitcoin для состоятельных инвесторов. Эта статья является частью «Торговой недели» CoinDesk.

Биткойн без фиата — это просто деньги. Фиат без биткойнов — это просто деньги.

Начиная с этой точки зрения, мы можем обсудить, почему биткойн коррелирует с уникальной макроэкономической средой, в которой мы находимся, которая была явно негативной практически для всех активов.

Вы можете услышать это, когда люди говорят о биткойнах:

«Разве биткойн не должен был быть независимым от традиционных рынков?»

«Разве биткойн не должен был стать защитой от инфляции?»

Почему биткойн так тесно связан с традиционными рынками и политикой центрального банка, если речь идет об активе, который должен стать альтернативой современным финансам?

Если биткойн и есть что-то, то это альтернатива фиату. Называйте это живой изгородью, называйте это аварийным люком, называйте как хотите. Это то, чем вы можете владеть на случай, если текущая версия доминирующей денежной системы потерпит неудачу или станет неработоспособной (или уже произошла).

См. также: Почему торговля важна для криптовалют | Торговая неделя

Глубоко задумавшись об этом, следует осознать, что это подразумевает связь между Биткойном и нынешней системой. Когда нынешняя система занимается безрассудной экспансионистской политикой, в результате обесценивания цифр, биткойн должен стать более ценным по сравнению с любой злоупотребляемой бумажной валютой, с которой вы его сравниваете (и измеряете).

Так что же происходит, когда происходит обратное? Что происходит, когда гегемон сокращает денежную массу – когда они ужесточают денежно-кредитную политику? Что произойдет, когда ликвидность исчезнет? Что происходит, когда рост инвертируется?

Если биткойн дорожает в цене по сравнению с бумажными деньгами, когда происходит денежная экспансия, из этого следует, что он может снизиться в цене, когда бумажная система ужесточается и сжимается.

Именно это и произошло. Когда были объявлены планы стимулирования Covid-19 и масштабное количественное смягчение, вы могли покупать биткойны по цене от 6000 до 9500 долларов в течение более месяца (даже если вы не поймали дна).

В течение следующего года биткойн превзошел все основные классы активов, и даже сегодня, после резкого падения с рекордных максимумов, биткойн по-прежнему с огромным отрывом превосходит S&P 500 и Nasdaq 100, если вы купили оба в начале пандемии. до начала экспансионистской денежно-кредитной политики.

С июня 2020 года цена биткойна выросла с 9500 долларов до сегодняшней цены в 19 500 долларов, что соответствует 100% доходности. Для сравнения, индекс S&P 500 вырос с 3000 до 3700, то есть чуть более чем на 23%. Биткойн, купленный до денежной экспансии, превзошел другие основные классы активов даже сегодня после падения более чем на 70% с максимумов.

Рост цены биткоина соответствовал направлению денежной экспансии, а его крах (как и всех остальных активов) соответствовал изменению направления денежной экспансии на противоположное — колоссальному сокращению.

Сокращение не ограничилось прекращением количественного смягчения центральными банками. Оно также включало искусственное повышение процентных ставок, а также обвал других финансовых активов, которые также служат частью денежной массы (если не в теории, то на практике).

Финансовые активы, акции и недвижимость составляют большую часть долларовой ликвидности, которой владеют американцы. На самом деле доллары — это гораздо меньший кусок пирога.

Когда общая стоимость финансовых активов США снижается более чем на 20 триллионов долларов, общая финансовая стоимость, выраженная в долларах, снижается по всему миру. Что это, как не сокращение денежной массы? Пол Кругман может не согласиться со мной по поводу семантики, но меня не волнует семантика, меня волнует то, как функционирует реальность.

Низкие процентные ставки, безудержное создание денег и рост стоимости финансовых активов (и премий) привели к тому, что биткойн превзошел все другие классы активов. Быстро растущие процентные ставки, прекращение создания денег и падение стоимости финансовых активов (и премий) привели к резкому падению цены биткойнов, выраженной в долларах.

Могу ли я поддержать эту точку зрения? Да, давайте посмотрим на золото. Золото упало на 19% по сравнению с историческим максимумом. Это значительно меньше, чем у биткойнов, но это по-прежнему пример наиболее распространенного на рынке «хеджирования инфляции», снижающегося в макроэкономической среде с инфляцией на многолетних максимумах и геополитической напряженностью.

См. также: Объяснение усреднения долларовой стоимости | Торговая неделя

Общей нитью является то, что любое обсуждение «хеджирования инфляции» актуально только в том случае, если мы используем фактическое и первоначальное определение инфляции – денежную экспансию. Современный семантический переход к инфляции, представляющей цены на потребительские товары, здесь нам не поможет.

Рост инфляции

В этом смысле золото и биткойн являются средством хеджирования инфляции. Они ценят, когда предложение бумажных денег увеличивается, и снижаются, когда оно сокращается.

Рост цен на потребительские товары из-за десятилетий неэффективного инвестирования, недостаточных инвестиций в сырьевые товары, сбоев в цепочках поставок и деглобализации не является благом для фиксированных денежных активов, стоимость которых должна повышаться по мере увеличения экономического роста.

Динамика цены биткоина в 2022 году не является свидетельством провала биткоина или даже провала нарративов вокруг биткоина при правильном контекстуализации. Это лишь свидетельство быстрого разрушения ликвидности и глубоких геополитических потрясений.

Хорошей новостью для биткойн-инвесторов является то, что длительное сокращение экономического роста и кредитования в конечном итоге сделает систему полностью неплатежеспособной. Хотя это будет иметь разрушительные последствия, наши уважаемые центральные планировщики в конечном итоге остановятся на этом и займутся юбилейной монетарной и финансовой поддержкой.

Хотя все возможно, умелое сокращение доли заемных средств и меры жесткой экономии, которые были бы необходимы для предотвращения неизбежного обесценивания денежной массы, по-видимому, выходят далеко за пределы возможностей и аппетитов нынешнего политического аппарата. Следовательно, базовым сценарием является усиление денежной экспансии и дальнейшее обесценивание бумажных денег.

См. также: Чем больше энергии использует Биткойн, тем лучше | Мнение

И когда это произойдет, биткойн, вероятно, продолжит оставаться наиболее эффективным активом по сравнению со всеми другими основными классами активов.