💬 Является ли экосистема DeFi RWA недостаточно обслуживаемым рынком?

Является ли экосистема DeFi RWA недостаточно обслуживаемым рынком?

Активы реального мира (RWA) в настоящее время являются одной из самых быстрорастущих экосистем на более крупном рынке децентрализованных финансов (DeFi).

Согласно показателям DeFi Llama, в фондах цифровых активов заблокировано более 4 миллиардов долларов США по протоколам RWA, таким как Ondo Finance, Pendle и экосистема Jellyverse. Эта цифра выросла с $753 млн в январе 2023 года.

Но хотя в экосистеме RWA за последний год наблюдался значительный рост, она по-прежнему остается одним из наиболее недостаточно обслуживаемых рынков DeFi.

По оценкам недавнего отчета Citi, общий объем адресуемого рынка RWA оценивается в триллионы долларов, при этом значительные инвестиционные области, такие как нефинансовый корпоративный долг, недвижимость, частный капитал и ценные бумаги, должны составить значительную часть портфелей RWA к 2030 году. .

Источник: Сити

Стоит также отметить, что RWA существуют уже довольно давно в форме стейблкоинов, таких как USDT и USDC, которые по сути являются токенизированной формой доллара США.

Совсем недавно мы также стали свидетелями того, как традиционные управляющие фондами, такие как Франклин Темплтон и Блэкрок, проявили огромный интерес к другим типам RWA. Обе компании уже предлагают доступ к токенизированным казначейским облигациям США: рыночная капитализация первой составляет 352 миллиона долларов, а портфель RWA Blackrock на момент написания этой статьи составляет 427 миллионов долларов.

Проблемы масштабирования и внедрения RWA

Как и другие инновации в секторе DeFi, RWA еще не реализовали свой потенциал из-за фундаментальных, технических и нормативных проблем. В этом разделе будут освещены некоторые основные причины, по которым RWA остаются недостаточно обеспеченными, несмотря на их ценностное предложение.

Соблюдение требований является одним из основных препятствий, с которыми в настоящее время сталкиваются новаторы и инвесторы на рынке RWA. Например, в США Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) имеет строгие правила относительно того, что следует классифицировать как ценную бумагу.

Токенизация реальных активов, таких как недвижимость или произведения искусства, может считать их ценными бумагами, а это означает, что заинтересованным сторонам, участвующим в выпуске и распределении, возможно, придется соблюдать законы о безопасности. Это только для одной юрисдикции; в других странах также действуют свои собственные правила, которые усложняют масштабирование АВВ.

По сути, большинство инноваций RWA создаются с использованием технологии смарт-контрактов. Хотя этот тип инфраструктуры имеет свои преимущества, включая автоматизацию и проверяемость, он также имеет некоторые недостатки. В частности, рынок RWA по-прежнему фрагментирован, поскольку новаторы предпочитают использовать различные платформы DeFi, такие как Ethereum, Solana и параллельные цепочки EVM, такие как Sei и Sui, которые предназначены для увеличения пропускной способности за счет одновременной обработки нескольких транзакций.

Чтобы RWA были эффективными, им необходимо точно отслеживать динамику цен на реальные активы, которые отслеживаются в любой момент времени. Хотя этого можно достичь с такими активами, как акции или сырьевые товары, такие как золото, которые имеют сайты данных в реальном времени с интеграцией API, гораздо сложнее это сделать с уникальными активами, такими как искусство, оценка которых может быть очень субъективной и зависеть от таких факторов, как репутация художника, рыночные тенденции и историческое значение.

До недавнего времени, когда Blackrock объявила о своем токенизированном фонде BUIDL U.S. Treasuries, большая часть активности на рынке RWA была сосредоточена вокруг стейблкоинов. Конечно, мы не можем игнорировать влияние, которое оказал дебют Blackrock, но в то же время нельзя не заметить, что рынок RWA — это капля в море по сравнению с более устоявшимися традиционными рынками. Для контекста: на момент публикации рыночная капитализация RWA составляла 8 миллиардов долларов, что составляет всего лишь часть 9 триллионов долларов в AUM, контролируемых одной только Blackrock.

Медленно, но верно: RWA — будущее глобальных рынков

Хотя решение перечисленных выше проблем может занять некоторое время, не секрет, что RWA обладают потенциалом сформировать следующую эру глобализированных рыночных экосистем.

Мы уже являемся свидетелями заметных событий в этой отрасли: проекты DeFi, такие как Jellyverse, получили зеленый свет от Управления финансового рынка Лихтенштейна на свой служебный токен DeFi, получивший название «jAssets».

Эти токены будут отслеживать разнообразный портфель традиционных потоков цен на активы, предоставляя инвесторам синтетический доступ к более широкому спектру традиционных активов через их недавно запущенную платформу DeFi 3.0. Некоторые из реальных активов, за которыми будут следовать служебные токены jAssets, включают, среди прочего, ETF, облигации, акции и сырьевые товары.

Также интересно наблюдать, что RWA расширяют сферу охвата DeFi, поскольку все больше и больше учреждений обращают внимание на исследования и разработки или напрямую инвестируют в них. Первоначально рынок DeFi представлял собой скорее центр дегенерации, где всем заправляли мелкие крипто-аборигены и киты. Это уже не так; даже такие люди, как Ларри Финк, генеральный директор Blackrock, теперь признают, что RWA могут сыграть значительную роль в будущем финансов.

«Я считаю, что следующим поколением рынков, следующим поколением ценных бумаг станет токенизация ценных бумаг». – Ларри Финк.

Что еще более важно, существует много возможностей для роста для поддержки инноваций со стороны крипто-аборигенов и учреждений, желающих потратить немного денег на токенизацию своих активов. Для сравнения: TVL в DeFi составляет 105 миллиардов долларов, из которых в настоящее время на RWA выделяется только 4 миллиарда долларов; остальное распределяется между более ранними инновациями DeFi и NFT.

Между тем, на мировом рынке традиционные финансовые институты, включая такие, как JP Morgan, и консалтинговые фирмы, такие как BCG и McKinsey, сходятся во мнении, что на рынке RWA существует огромный пробел, который необходимо заполнить.