🎙 Еженедельный фундаментальный прогноз по евро: восстановление доходности защищает евро

Еженедельный фундаментальный прогноз по евро: восстановление доходности защищает евро

Фундаментальный прогноз для евро: Нейтральный

Евронеделя в обзоре

С появлением надежд на прекращение огня между Россией и Украиной склонность к риску возродилась, что помогло поддержать недавно опустошенный евро. Курсы EUR/JPY выросли, прибавив +2,9% за неделю, зафиксировав второе по величине значение закрытия недели за год. Курс EUR/USD вырос на 1,28%, почти компенсировав все потери за последние две недели. Точно так же курсы EUR/CHF прибавили +0,98%, закрывшись всего на несколько пунктов от того уровня, на котором они открылись 28 февраля.

Но не все евро-кроссы выросли. Действительно, восстановление аппетита к риску и устойчивый рост цен на сырьевые товары продолжали приносить пользу троице австралийского, канадского и новозеландского долларов. Курсы EUR/AUD упали на -0,37%, курсы EUR/CAD выросли всего на +0,13%, а курсы EUR/NZD снизились на -0,17%. Длинные верхние тени на недельных свечах этих пар указывают на то, что дальнейшее давление вниз может быть неизбежным.

Экономический календарь еврозоны успокаивается

Рынки по-прежнему сосредоточены на российском вторжении в Украину и его последствиях для европейской экономики, затмевая выпуски данных. Эта тенденция усилится на предстоящей неделе, поскольку более скудный экономический календарь, отмеченный в основном выступлениями политиков Европейского центрального банка, оставит достаточно места для восточноевропейских заголовков, которые могут стимулировать волатильность.

Тем не менее, вот ключевые события предстоящей недели в экономическом календаре еврозоны:

Полные прогнозы экономических данных еврозоны см. в экономическом календаре DailyFX.

Повышение ставки ЕЦБ откладывается?

После решения Федеральной резервной системы по процентной ставке на прошлой неделе рынки начали оценивать цены, что повысило вероятность того, что ЕЦБ последует их примеру и ужесточит политику в конце этого года. После непродолжительного исключения в начале марта рынки ставок теперь оценивают повышение ставок ЕЦБ на 50 базисных пунктов к концу 2022 года.

В соответствии с ожиданиями более агрессивной политики ЕЦБ, европейские рынки суверенных облигаций показали более высокую доходность в течение недели. Доходность долгосрочных облигаций во Франции, Германии и Италии восстановилась до новых годовых максимумов после падения в начале марта. В частности, доходность 10-летних облигаций Германии достигла самого высокого уровня с конца 2018 года.

Доходность 10-летних облигаций Франции, Германии и Италии (с марта 2020 г. по март 2022 г.) (диаграмма 1)

Но противоречивые сигналы исходят от самого ЕЦБ. В то время как несколько политиков ЕЦБ предположили, что повышение процентных ставок может быть уместным позже в 2022 году, президент ЕЦБ Лагард продолжает утверждать обратное. На прошлой неделе в речи под названием «Денежная полиция в неопределенном мире» президент ЕЦБ Лагард намекнула, что повышение ставок может не состояться в 2022 году, отметив, что «мы скорректировали наши предварительные прогнозы по процентным ставкам, чтобы умерить ожидания любых резких или автоматических изменений. Теперь мы говорим, что корректировка ключевых процентных ставок ЕЦБ произойдет «через некоторое время» после окончания чистых покупок».

Таким образом, в то время как рост доходности европейских суверенных облигаций, возможно, защитил евро от более резкого падения в ближайшей перспективе, реальная перспектива растущего расхождения между политикой процентных ставок, проводимой ЕЦБ, по сравнению с другими крупными центральными банками (ФРС, Банком Англия и др.) может помешать евро впредь устраивать значительное ралли.

Позиционирование фьючерсов на евро CFTC COT (с марта 2020 г. по март 2022 г.) (График 2)

Наконец, глядя на позиционирование, согласно COT CFTC за неделю, закончившуюся 15 марта, спекулянты резко сократили свои чистые длинные позиции в евро до 20 298 контрактов с 62 536 контрактов. Чистая длинная позиция в евро, которая медленно росла до 2022 года, была почти стерта, и с третьей недели января у спекулянтов было наименьшее количество чистых длинных позиций.

Торгуйте умнее — подпишитесь на новостную рассылку DailyFX

Получайте своевременные и убедительные рыночные комментарии от команды DailyFX

--- Написано Кристофером Веккио, CFA, старшим стратегом