💬 Криптоаналитик Джеймс проверяет ставки финансирования бессрочных фьючерсов на Биткойн

Криптоаналитик Джеймс проверяет ставки финансирования бессрочных фьючерсов на Биткойн

Джеймс Чек, ведущий аналитик Glassnode, предоставил подробное объяснение биткоин-наличной и керри-трейд, устраняя широко распространенное заблуждение относительно того, как это влияет на структуру рынка. 11 июня Чек поделился своими мыслями о платформе социальных сетей X (ранее известной как Twitter), объяснив механику этой торговой стратегии и ее последствия для рынков биткойнов.

Проверка начинается с разъяснения кэш-энд-керри-трейд, дельта-нейтральной стратегии, используемой как для календарных фьючерсов с истекающим сроком действия, так и для ставок финансирования бессрочных свопов. По данным Check, текущие ставки финансирования являются положительными и составляют +10% в годовом исчислении, что указывает на то, что трейдеры готовы платить процентную ставку за удержание длинных позиций с помощью кредитного плеча. Check отмечает, что этот сценарий отражается в календарных фьючерсах на CME, которые торгуются с премией к спотовой цене, создавая арбитражные возможности.

В этой арбитражной схеме трейдер может занять длинную позицию на спотовом рынке (или ETF) и одновременно сыграть короткую позицию на фьючерсном рынке, объясняет Чек. Для бессрочных свопов доходность является динамической и волатильной, тогда как для календарных фьючерсов она фиксирована и истекает в определенную дату. Проверка гласит, что трейдеры затем переносят свои позиции в следующий контракт по истечении срока действия. Эта стратегия гарантирует, что позиция остается нейтральной по отношению к ценовому риску, поскольку она предполагает длинную позицию на спотовом рынке и короткую позицию на фьючерсном рынке. Таким образом, трейдеры не подвергаются рискам ликвидации, если только они не будут неправильно обращаться со своим обеспечением или стратегией.

Чек подчеркивает, что такие позиции способствуют как покупке спотового рынка и ETF, так и продаже фьючерсного рынка. По мнению Чека, эта деятельность увеличивает глубину, объем и ликвидность рынков биткойнов, не оказывая существенного влияния на рыночные цены. Это явление не уникально для Биткойна; Чек утверждает, что это фундаментальный аспект любого актива на фьючерсном рынке, и он будет сохраняться до тех пор, пока рынок достигнет значительных размеров.

Разбирая распространенные заблуждения, Чек объясняет, что эти короткие позиции не подавляют спотовую цену. Вместо этого Чек подчеркивает, что существование сделки отражает чистое бычье настроение, когда длинные позиции толкают цены на фьючерсы вверх. Чек предполагает, что реальным недостающим элементом является существенный импульс неарбитражного спроса, который может подавить давление со стороны продавцов со стороны ходлеров и существующих держателей.

Чтобы дополнительно проиллюстрировать свою точку зрения, Чек включил в свой пост диаграмму, на которой показаны ставки бессрочного фьючерсного финансирования Биткойна с течением времени, выделены периоды положительных и отрицательных ставок финансирования и их взаимосвязь с ценой Биткойна. Это визуальное представление, как подчеркнул Чек, подчеркивает динамичный характер ставок фондирования и их влияние на ликвидность и структуру рынка.

Люди, похоже, крайне сбиты с толку торговлей #Bitcoin Cash and Carry Trade и тем, как она влияет на структуру рынка. Это тот же механизм, что и в календарных фьючерсах с истекающим сроком действия и в бессрочных ставках финансирования свопов, и это дельта-нейтральная стратегия. Позвольте мне объяснить, как это работает: – Ставки финансирования… pic.twitter.com/sW0QFhqwfh — _Checkmate ??⚡☢️?️ (@_Checkmatey_) 10 июня 2024 г.

Люди, похоже, крайне сбиты с толку торговлей #Bitcoin Cash and Carry Trade и тем, как она влияет на структуру рынка. Это тот же механизм, что и в календарных фьючерсах с истекающим сроком действия и в бессрочных ставках финансирования свопов, и это дельта-нейтральная стратегия. Позвольте мне объяснить, как это работает: – Ставки финансирования… pic.twitter.com/sW0QFhqwfh

Рекомендованное изображение через Pixabay