💬 Travel Powerhouse Stock Bkng не хватает взлетно -посадочной полосы?

Travel Powerhouse Stock Bkng не хватает взлетно -посадочной полосы?

В пределах пространства онлайн -туристического агентства, на значительном отчете, никто не соединяет столько путешественников по всему миру, сколько бронирование акций BKNG +1,74% ▲ ▲ делает. Инвестиционная диссертация бронирования закреплена на его беспрецедентном глобальном охвате и его руководящей должности в индустрии онлайн -путешествий. Несмотря на работу в высокоциклическом секторе, обширная географическая диверсификация компании и ее высокая маргина, бизнес-модель Light-Asset, дают ей некоторую степень защиты необычайно в пространстве-квалификации, которые, возможно, поддерживают ее премиальную оценку.

За последние три года цена акций BKNG выросла на 13% с начала года и почти на 200%, что предполагает, что всемогущий тренд повышение здесь, чтобы остаться.

Тем не менее, акции бронирования стоят дорого, и это остается ключевым препятствием для более последовательно оптимистичного взгляда. Учитывая сильный послужной список компании и высокие ожидания рынка, инвестиционный случай становится все более чувствительным к даже скромным разочарованиям. Результаты, которые не соответствуют или превышают верхнюю часть руководства, могут подорвать доверие в ближайшем будущем.

В то время как я продолжаю рассматривать бронирование как структурно здоровое, долгосрочный превосходник из-за его способности последовательно генерировать ценность, текущая оценка предполагает, что акция может быть уязвима для краткосрочного и среднего отката. При ограниченном ближайшем возрасте, рейтинг удержания в настоящее время кажется подходящим.

Бронирование и опыт путешествий параллельный отскок

Сделав шаг назад к более широкому обзору, сектор путешествий сплотился в соответствии с общим рынком. Тем не менее, некоторые фундаментальные встречи начинают вновь появляться. Это особенно верно для авиакомпаний, особенно в США, где перевозчики активно сокращали мощность в ожидании более мягкого спроса. Среднесуточные ставки отеля (ADR) также показали волатильность для некоторых игроков отрасли, давление на более слабые потребительские расходы и более обесценитый доллар, особенно на компании с меньшим международным воздействием.

Напротив, бронирование показало хорошо, главным образом потому, что оно значительно меньше зависит от внутреннего рынка США по сравнению со многими из его сверстников. Согласно данным рынка Tipranks, за последние три месяца акции превзошли S & P 500 (SPX), поддерживаемые солидными основными принципами, которые остались в соответствии с руководством.

Одним из основных моментов квартала стала компания, сообщившая о 319 миллионах ночи комнаты в первом квартале, что является значительным результатом в сложной среде, что на 7% по сравнению с прошлым годом по сравнению с 300 миллионами, хотя и немного ниже высокого уровня руководства. Валовые бронирования также выросли на 7% до 46,7 млрд долларов благодаря высоко диверсифицированному глобальному присутствию бронирования.

В итоге скорректированный EPS составил 24,81 долл. США, что отражает твердое увеличение на 22% в годовом исчислении. Свободный денежный поток последовал за аналогичной траекторией, достигнув 3,2 миллиарда долларов, что на 23% больше, чем в предыдущем году.

Эта сильная прибыльность отражает способность бронирования управлять большими объемами транзакций на надежной эксплуатационной марже, что в настоящее время составляет 22,3%. В качестве бизнеса платформы активам с сильной оперативной эффективностью, бронирование последовательно превращает большую долю своей прибыли в свободный денежный поток, в конечном итоге приводит к более долгосрочной стоимости для акционеров.

Почему эффективность капитала BKNG выделяется

При оценке компании с высокой и неуклонно растущей способностью генерировать свободный денежный поток, большая часть этой силы может быть связана с неизменно впечатляющей доходностью бронирования по инвестируемому капиталу (ROIC).

Использование традиционной формулы ROIC - нонопат (чистая операционная прибыль после налога), разделенная на инвестированный капитал, - мы получаем четкую картину. Основываясь на 7,89 млрд. Долл. США в EBIT, полученном за последние двенадцать месяцев, и применение налоговой ставки в 19,4%, NOPAT Booking выходит на 6,36 млрд. Долл. США за период.

Теперь, учитывая Invested Capital, который относится к общему капиталу, приверженному основному бизнесу компании, даже будучи компанией Light Asset, бронирование работает с особенно негативным чистым оборотным капиталом примерно 11 миллиардов долларов. Это значительно снижает свою капитальную базу. Добавляя другие долгосрочные операционные активы (такие как недвижимость, установка, оборудование и нематериальные активы), мы получаем показатель инвестированного капитала в размере приблизительно 11,1 млрд. Долл. США.

Сочетание этих чисел дает ROIC примерно 57% - исключительно высокую доходность. Чтобы показать это в перспективе, если мы предполагаем средневзвешенную стоимость капитала (WACC) около 8%, бронирование получает доходности намного выше стоимости капитала. Это означает, что компания не просто покрывает свои стоимость капитала, но и создает существенную экономическую ценность для акционеров. Хотя это едва ли сообщает новости для любого, кто следит за акцией, он сильно укрепляет бычий, ориентированный на стоимость случая для BKNG.

Качественные команды премиальной оценки

Естественно, бизнес с таким уровнем качества эксплуатации поступает за счет торговли на, возможно, растянутых оценочных кратных. Например, по сравнению с Expedia Expe +2,37% ▲, которая управляет аналогичной моделью OTA (онлайн -туристическое агентство), но меньше по масштабе - сделки по образованию на форвардном P/E 25x, более чем двойная Expedia 11x на основе оценок Fiscal 2025.

Даже по сравнению со своим собственным историческим средним, бронирование торгуется примерно на 17% выше своего пятилетнего среднего многолетнего множественного, отражая, на мой взгляд, премию, привязанную к восприятию более низкого риска и более высокой последовательности выполнения. Это высокая бар для высококачественной компании, и рынок, похоже, оценивается в очень немногих шансах на недостаточность.

Еще одна полезная дополнительная метрика в случае бронирования, особенно учитывая его чистую структуру капитала и чистая денежная позиция, является доходность доходов на основе стоимости предприятия. Поскольку компания практически не имеет чистого долга, ее стоимость предприятия по существу равна рыночной капитализации, что означает, что доходность операционной прибыли служит хорошим показателем для возврата капитала с другой точки зрения.

Например, за последние двенадцать месяцев доходность доходов бронирования составила 4,5%, исходя из операционной прибыли в 7,8 млрд. Долл. США и стоимости предприятия в 179,4 млрд. Долл. США.

Эта доходность значительно ниже оценочного WACC компании, усиливая идею о том, что бронирование далеко не дешево и что ближайший рост кажется ограниченным. В этом смысле, на этих уровнях существует низкая маржа безопасности, даже если бизнес остается структурно превосходным.

Каков прогноз фондового рынка для BKNG?

Рыночный консенсус по BKNG остается в основном бычьим, причем 18 из 28 аналитиков оценивают акцию покупку, в то время как оставшаяся десять поддерживают удержание. Тем не менее, оценки точно не кричат ​​«дешево» на текущих уровнях. Фактически, средняя целевая цена в размере 5 489,22 долл. США подразумевает скромный снижение на 2,5% от последней цены акций.

Смотрите больше рейтингов аналитиков BKNG

Дорогие уровни бронирования имеют акции на грани

Бронирование в настоящее время цено на совершенство, и это устанавливает высокую планку, которая может ограничить потенциал отсюда, особенно в секторе, столь же циклическим, как путешествие. Несмотря на это, бронирование остается самым оборонительным именем среди его сверстников благодаря его глобальной масштабе, модели освещения активов и сильной исполнении.

На данный момент поддерживающие тенденции макроса отскока и высокоэффективные показатели компании помогают поддерживать бычий импульс. Тем не менее, на нынешних уровнях я не вижу большого количества безопасности, чтобы оправдать продолжение долгого уверенности.

Отказ от ответственности и DiscloSurerePort проблема