💬 Акции NIO представляют собой смешанный прогноз, так как сильный рост компенсируется постоянными потерями от 2025-07-25

Акции NIO представляют собой смешанный прогноз, так как сильный рост компенсируется постоянными потерями

Китайский производитель EV Nio Nio -0,58% ▼ продолжает проверять терпение своих акционеров. В первом квартале, как сообщается 6 июня, компания пропустила как верхние, так и нижние оценки с широким отрывом, и снова разочарована, когда дело дошло до потерь. С другой стороны, поставки и продажи росли в твердом темпе, с его доступными моделями с брендом ONVO, демонстрирующих многообещающий импульс. Тем не менее, высокие расходы продолжают весить, отражая постоянный и значительный сжигатель денежных средств. Прибыль на акцию не соответствовала ожиданиям, и NIO сообщил о потере 0,42 долл. США за акцию.

Тем не менее, поскольку ADR все еще торгует на депрессивных уровнях, некоторые инвесторы могут чувствовать, что он не может стать намного дешевле. Хотя я частично согласен с этим чувством, я думаю, что долгое время на NIO имеет смысл, только когда мы увидим явные признаки того, что потери стабилизируются и что путь к устойчивой итоге находится в поле зрения. До тех пор я считаю, что Nio - это удержание.

Топ-линия приобретает боль в основе линии

В то время как NIO добился некоторого прогресса с точки зрения доставки автомобилей и объема, финансовые показатели китайских производителей EV рассказывают другую историю. В первом квартале 2025 года NIO поставила 42 100 автомобилей - увеличение на 40% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Проблема в том, что этот скачок в поставках не приводил к аналогичному увеличению доходов, даже вдвое. Выручка от продаж транспортных средств вырос всего на 18,6%, в основном из -за растущего вклада более доступных моделей (его бренд ONVO), что соответствует стратегии NIO по захвату более широких сегментов рынка.

Тем не менее, основная проблема остается в том, что компания по -прежнему терпит неудачу с точки зрения общей прибыльности. Операционные убытки увеличились до 884 млн. Долл. США, по сравнению с 740 млн. Долл. США, годом ранее, хотя общая выручка выросла до 1,66 млрд. Долл. США. Глядя на маржу транспортных средств, в предыдущем квартале было увеличено годовое увеличение до 10,2%, но в предыдущем квартале падение с 13,1%, что отражает растущее ценовое давление на рынке электромобилей в Китае.

Все это продолжает усилить давление на ликвидность NIO, что делает необходимость привлекать свежий капитал более срочным, вероятно, благодаря дальнейшему разведению акционеров. Фактически, еще в марте, NIO поднял около 4,03 млрд гонковой час (~ 510 миллионов долларов США) за счет выпуска акций в Гонконге.

Чтобы уточнить, поскольку NIO является иностранной компанией, перечисленной в NYSE через американские депозитарные поступления (ADR), она следует за международными стандартами бухгалтерского учета международных финансовых отчетов (МСФО). Это означает, что он не публикует полные квартальные отчеты о денежных потоках - только годовые.

Основываясь на цифрах 2024 года, NIO сообщил о отрицательном операционном денежном потоке в размере 1,57 млрд. Долл. США. Сравнивая это с 3,6 млрд. Долл. США наличными и краткосрочными инвестициями, которые в настоящее время находятся под рукой, у компании есть денежная взлетно-посадочная полоса всего около 2,3 года, даже не учитывая результаты 2025 года. Это указывает на то, что NIO, хотя и не демонстрирует никаких непосредственных красных флагов ликвидности, навигает на тонкую линию с ограниченной финансовой гибкостью.

Отсутствие подлинных признаков эффективности

Давление оказывается на NIO, так как генеральный директор и основатель Уильям Ли поставил амбициозную цель, чтобы достичь безубыточности к четвертому кварталу этого года. Тем не менее, тревожный рост операционных убытков в первом квартале предполагает, что в настоящее время компания движется в противоположном направлении. Для коррекции курса NIO подчеркивает экономическую эффективность, стремясь сократить расходы на НИОКР на 20–25% в годовом исчислении и сохранить расходы SG & A, не содержащие GAAP, до 10% доходов.

В ближайшей перспективе NIO рассчитывает доставить 72 000 до 75 000 автомобилей во втором квартале, что составляет 25% до 31%. Если даже часть этого роста приведет к более существенным доходам, это может помочь улучшить операционный денежный поток и начать узкие убытки. Благодаря более плотному контролю за затратами и улучшением поставки, безубыточность в течение следующих трех кварталов остается сложной, но правдоподобной целью.

Но вот в чем улов: это потребует безупречного исполнения - что -то, что до сих пор было неуловимым для Nio и многих его сверстников в секторе EV в Китае.

Даже при увеличении продаж каждые несколько кварталов снижение маржи транспортных средств (с 13,1% до 10,2% в первом квартале) подчеркивает, насколько постоянная ценовая война в Китае разрушает прибыльность. И это фактор, в основном из -за контроля NIO, который добавляет еще большее давление на управление, чтобы достичь их амбициозных целей.

Что дальше для Nio?

Медвежья реакция Post-Q1, по-видимому, отражает разочарование инвесторов, что улучшения в итоге все еще не материализовались и теперь были перенесены, по крайней мере, к следующему кварталу. На данный момент расходы на НИОКР на самом деле были на 11% выше, чем за тот же период прошлого года, а затраты на SG & A приходились к ошеломляющим 46% доходов от продаж, что полностью растет с ограниченным количеством целей.

Учитывая это, я думаю, что нам нужно увидеть более четкие доказательства прогресса в том направлении, в котором команда руководства прогнозировала, прежде чем полностью купить их повествование о эффективности.

Однако со стороны продукта все выглядит более перспективно. Новые модели, выпущенные в апреле, такие как ET9 и Firefly, по сообщениям, обеспечили надежную долю рынка в руководителе премиум-класса и высококлассных сегментов. Спрос на ONVO L60 также растет, и в конце мая начались поставки для обновленных ES6, EC6, ET5 и ET5T, которые имеют значительные обновления.

Все это обнадеживающие вклад, которые могут помочь превратить NIO в более эффективную, финансово устойчивую компанию, хотя сегодня это явно не реальность. Для меня вопрос в том, когда прибудет NIO, а не то, как, прежде всего, поскольку постоянное ценовое давление обусловлено ультраконкурентным ландшафтом электромобилей в Китае.

До тех пор, пока прибыльность не показывает реальные признаки улучшения, необходимость свежего финансирования - и риск дальнейшего разбавления акционеров - оставления на таблице. И это просто добавляет к циклу эрозии стоимости, который мы видели в ADR NIO.

Nio A Buy, Sell или Hold?

Большинство аналитиков остаются осторожными на NIO на данный момент. Из десяти аналитиков, покрывающих акцию, восемь оценивают ее как удержание, только две рейтинги покупки и один продают. Тем не менее, консенсусная целевая цена в размере 4,51 долл. США подразумевает потенциальный рост примерно на 31% по сравнению с текущей цены акций, предполагая, что некоторый оптимизм остается, несмотря на нейтральную позицию.

Смотрите больше рейтингов аналитиков NIO

Прибыльность остается неуловимой для NIO

Доставка и рост выручки NIO демонстрируют его способность оставаться конкурентоспособной на переполненном рынке электромобилей в Китае. Тем не менее, более насущной проблемой являются его постоянные убытки в нижней линии-и как долго инвестиционный случай может удерживать без видимого прогресса в достижении прибыльности, даже если безубыточность теоретически достижимо в течение следующих трех кварталов.

Q1 предложил небольшую уверенность в оперативной эффективности, без видимых признаков улучшения. На данный момент инвесторы полагаются на приверженность руководству сократить расходы и ограничивать сжигание денежных средств до того, как станет необходимым дальнейшее разбавление. Пока этих целей не будут достигнуты, одной только низкой оценки недостаточно, чтобы изменить настроения. Учитывая текущую траекторию, я поддерживаю рейтинг удержания на NIO.

Отказ от ответственности и раскрытия

Ищете торговую платформу? Проверьте Tipranks ' Лучшие онлайн -брокеры Руководство и найдите идеального брокера для ваших сделок.

Сообщить о проблеме