💬 Спотовые ETH ETF без ставок не попадают в цель

Спотовые ETH ETF без ставок не попадают в цель

В то время как недавнее одобрение спотового биткоин-ETF в США знаменует собой позитивный шаг на пути к институционализации индустрии цифровых активов, предстоящее одобрение спотовых эфирных ETF вызывает некоторые опасения.

Эти ETF не предлагают инвесторам вознаграждение за участие (в отличие от европейских криптовалютных ETP), что отражает непонимание регулирующими органами и некоторыми традиционными управляющими финансовыми активами ключевых особенностей, отличающих эфир от биткойнов.

Несмотря на то, что обе криптовалюты являются ведущими, ETH и BTC существенно различаются по своей функциональности и роли в экосистеме блокчейна. Поэтому для отрасли и регулирующих органов крайне важно адаптировать финансовые продукты к их конкретным характеристикам, принося пользу как инвесторам, так и лежащим в их основе сетям.

Понимание стекинга и Ethereum 2.0

Прежде чем углубляться в специфику эфирных ETF, важно понять, что влечет за собой стейкинг и почему он является неотъемлемой частью проекта Ethereum.

Блокчейн Ethereum перешел от консенсусного механизма доказательства работы (PoW) к модели доказательства доли (PoS) с запуском Ethereum 2.0 в сентябре 2020 года.

Стейкинг подразумевает блокировку определенного количества криптовалюты в кошельке для поддержки операций сети, таких как проверка блоков, безопасность сети и управление. Взамен стейкеры получают вознаграждение в виде дополнительной криптовалюты.

Чтобы проиллюстрировать важность стейкинга, учтите, что в настоящее время для стейкинга заблокировано более 32 миллионов ETH. Это составляет 27% от общего объема поставок Ethereum. В текущих ценах это составляет более 121 миллиарда долларов. Столь значительная часть поставленного на кон ETH подчеркивает решающую роль, которую стейкинг играет в обеспечении безопасности и поддержании сети Ethereum.

BTC против ETH: разная природа, разные функции, разные преимущества

Чтобы полностью оценить важность ставок на Ethereum, важно понимать фундаментальные различия между ETH и BTC. Хотя обе криптовалюты являются ведущими, они служат разным целям и имеют разную технологическую основу.

Биткойн в первую очередь создан как цифровое средство сбережения и средство обмена. Его блокчейн работает на основе консенсусного механизма доказательства работы (PoW), который полагается на майнеров для защиты сети и проверки транзакций.

Более того, предложение биткойнов предопределено, а темпы выпуска новых биткойнов сокращаются вдвое примерно каждые четыре года. Этот предсказуемый график предложения еще больше повышает его привлекательность как дефляционного актива, что резко контрастирует с непредсказуемой денежно-кредитной политикой, регулирующей традиционные валюты. Эти характеристики делают биткойн уникальным и привлекательным активом для инвесторов, стремящихся застраховаться от инфляции, извлечь выгоду из его потенциальной корреляции с традиционными финансовыми активами и диверсифицировать свои портфели.

Учитывая эти характеристики, имеет смысл предложить спотовый биткойн-ETF. Как цифровой товар, биткойн предоставляет портфелю инвесторов особые преимущества, аналогичные преимуществам золота, но с дополнительными преимуществами цифровых активов. Наше исследование CoinShares показывает, что включение всего лишь 4% биткойнов в традиционный портфель 40/60 значительно повышает его эффективность. Это улучшило качество диверсификации, а потенциал более высокой доходности подчеркивает ценность интеграции биткойнов в основные инвестиционные инструменты, такие как ETF.

Эфир, с другой стороны, — это гораздо больше, чем просто цифровая валюта. Блокчейн Ethereum — это децентрализованная, полная по Тьюрингу платформа, которая позволяет разработчикам создавать и развертывать смарт-контракты и децентрализованные приложения (dapps). ETH выполняет несколько функций: от облегчения транзакций до размещения ставок и обеспечения безопасности сети.

В дополнение к этим ролям ETH играет решающую роль в децентрализованных финансах (DeFi) и Web3.

Web3, потенциальная следующая эволюция Интернета, направлена ​​на создание децентрализованной сети, в которой пользователи могут контролировать свои данные и цифровую идентификацию. Ethereum находится в авангарде этого движения, предоставляя инфраструктуру для децентрализованных приложений, которые дают пользователям право собственности и управление своими цифровыми взаимодействиями. NFT, которые представляют собой уникальные цифровые активы, являются еще одной важной инновацией, появившейся благодаря Ethereum. Они могут произвести революцию в цифровом искусстве, предметах коллекционирования и виртуальных товарах, создав новые экономические модели и рынки.

Учитывая универсальный характер Ethereum как платформы, которая облегчает использование сети, децентрализованных приложений, DeFi и NFT, возникает вопрос о целесообразности запуска спотового ETH ETF без функции ставок.

Без ставок вознаграждений спотовый ETH ETF не сможет в полной мере использовать уникальные преимущества, которые предлагает Ethereum, как в качестве инвестиции, так и в качестве основополагающей технологии для будущего децентрализованных приложений и цифровых финансов.

Преимущества размещения ETH ETF для инвесторов

Одной из наиболее веских причин включения стекинга в ETF Ethereum является потенциальная возможность получения дополнительной прибыли за счет вознаграждений за стекинг.

Когда инвесторы делают ставку на свои ETH, они получают процент от вновь созданных ETH в качестве вознаграждения, что значительно повышает общую рентабельность инвестиций (ROI) по сравнению с простым хранением ETH в ETF без ставок. Годовая процентная доходность (APY) для размещения эфира обычно колеблется от 1% до 4%, что привлекательно для инвесторов, стремящихся как к увеличению капитала, так и к получению дохода.

Подробнее читайте в разделе «Мнение»: ETF на эфир — неправильное решение правильной проблемы

Делая стейкинг эфира, инвесторы напрямую способствуют безопасности и стабильности сети Ethereum. Такое согласование интересов гарантирует, что заинтересованные стороны мотивированы действовать в лучших интересах сети, способствуя более здоровой и безопасной экосистеме. Это, в свою очередь, может повысить ценность их активов, создавая добродетельный цикл роста и безопасности.

Кроме того, ETH-ETF с поддержкой ставок могут способствовать созданию более информированной и образованной базы инвесторов. Участие в стейкинге помогает инвесторам лучше понять различные типы блокчейнов и быть в курсе эволюции блокчейна Ethereum.

Включение вознаграждений за ставки в эфирный ETF может привести к значительно более высокому общему доходу по сравнению с ETF без ставок. Стейкинг также может помочь смягчить некоторую присущую криптовалютам волатильность, обеспечивая стабильный поток дохода.

Однако важно отметить, что ежедневная волатильность эфира может превышать годовое вознаграждение за ставку, а это означает, что идея о том, что ставка обеспечивает защиту от колебаний цен, может восприниматься как несколько надуманная. Тем не менее, этот регулярный доход по-прежнему может предлагать более предсказуемый профиль доходности, что особенно важно для институциональных инвесторов, которые могут быть более не склонны к риску и ищут стабильные потоки доходов в дополнение к приросту капитала.

ETF с поддержкой ставок способствуют более активному участию инвесторов в сети Ethereum. Участвуя в стейкинге, инвесторы становятся не просто пассивными держателями, но и активными участниками безопасности и управления сетью. Этот более глубокий уровень участия может способствовать формированию более сильного и информированного сообщества инвесторов, что в конечном итоге принесет пользу экосистеме в целом.

Нормативные аспекты и проблемы

Основной заботой регуляторов, занимающихся стейкингом ETH, является безопасность и сохранность поставленных активов.

Обеспечение безопасного и прозрачного управления стейкингом ETH имеет решающее значение для получения одобрения регулирующих органов и доверия инвесторов. К счастью, экосистема ставок и хранения Ethereum сейчас хорошо развита, и существуют надежные решения для решения этих проблем. Такая зрелость инфраструктуры и технологий гарантирует, что инвесторы могут с уверенностью участвовать в ставках, зная, что их активы находятся в безопасности и хорошо управляются.

Кроме того, существуют соображения о структуре фонда, которые представляют собой существенные препятствия. Например, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) продемонстрировала нежелание разрешать стейкинг в традиционных структурах спотовых ETF. Это еще больше осложняется тем фактом, что структура спотовых ETF (траст доверителя по Закону 1933 года) обычно не держит ценные бумаги. Поскольку регулирующие органы в США могли бы рассмотреть стейкинг как деятельность с ценными бумагами, это усложняет включение вознаграждений за стейкинг в рассматриваемую в настоящее время структуру спотовых ETF США. Преодоление этих нормативных и структурных проблем имеет важное значение для успешного вывода на рынок ETF с поддержкой стейкинга на эфире.

Более того, необходимо четко определить налоговые последствия вознаграждений за стейкинг.

Во многих юрисдикциях вознаграждения за ставки считаются налогооблагаемым доходом, что может усложнить процесс подачи налоговой отчетности для инвесторов ETF. Четкие рекомендации регулирующих органов будут иметь важное значение для решения этих проблем и облегчения принятия ETF с поддержкой ставок. Кроме того, в зависимости от того, как стейкинг интегрирован в продукт, он может принести дополнительный доход IRS, что является положительным аспектом, который следует учитывать правительству.

Однако в целом аргументы в пользу ETF на основе эфира с возможностью стекинга убедительны.

Интегрируя ставки в структуру ETF, инвесторы могут получать дополнительный доход за счет вознаграждений за ставки, получать выгоду от ускоренного роста и способствовать безопасности и стабильности сети Ethereum. Такое согласование интересов между инвесторами и сетью способствует созданию более здоровой, более безопасной, информированной и устойчивой экосистемы.

Без включения ставок спотовый ETH ETF может столкнуться с трудностями при привлечении инвесторов, которые вместо этого могут выбрать крипто-родные решения, которые уже предлагают ставки и участие в сети.