💬 Европейское регулирование цифровых активов MiCA: где мы находимся?

Европейское регулирование цифровых активов MiCA: где мы находимся?

Предлагаемый Регламент Европейского Союза о рынках криптоактивов, или MiCA, (далее «Регламент») был поставлен на голосование в Комитете парламента Европейского Союза по экономическим и валютным вопросам 14 марта 2022 г., и в конце , предложенная поправка о запрете или ограничении криптоактивов на основе доказательства работы, которая фактически привела бы к запрету биткойнов (BTC), была отклонена.

Однако остается вопрос о том, как будут оцениваться криптоактивы с точки зрения экологического регулирования, поскольку член Европейского парламента отвечает за текст, указывающий, что криптоактивы будут включены, как и все другие финансовые продукты, в область таксономии союза (процесс классификации экономической деятельности, оказывающей благоприятное воздействие на окружающую среду), без указания обращения с этими активами с учетом этой таксономии.

Предлагаемое регулирование является частью пакета цифровых финансов, который также включает предложение по пилотной схеме для рыночной инфраструктуры на основе технологии распределенного реестра (DLT), представляющей интерес для сектора токенов безопасности, принятое парламентским комитетом по экономическим и валютным вопросам. в январе этого года и должен вступить в силу к концу 2022 г.

Комиссия ЕС рассматривает несколько вариантов регулирования сектора криптоактивов. Наконец, он выбрал вариант полной гармонизации в ЕС правил, применимых к эмитентам и поставщикам услуг в криптоактивах, с паспортом ЕС, а не вариант режима отказа для получения паспорта ЕС с применением национальных режимов. Для стейблкоинов Комиссия выступает за индивидуальный законодательный режим в сочетании с регулированием в соответствии с Директивой об электронных деньгах.

По теме: Европа ожидает внедрения нормативно-правовой базы для криптоактивов

Давайте подведем итоги основных положений Регламента MiCA, который после судебного разбирательства между Советом, Парламентом и Комиссией после голосования 14 марта также должен вступить в силу до конца года и который преследует четыре цели: правовая определенность, поддержка инноваций, защита потребителей и инвесторов, целостность рынка и финансовая стабильность.

Помимо определения компетентных органов и их полномочий по административным санкциям, а также правил борьбы со злоупотреблениями на рынке, основные положения Регламента касаются цели и сферы применения Регламента (I), правил, применимых к выпуск полезных криптоактивов (II), токенов, привязанных к активам (III), криптоактивов электронных денег (IV) и правил, применимых к поставщикам услуг криптоактивов (V).

I. Цель и сфера действия регламента

Целью регламента является установление правил, касающихся:

Регламент применяется к лицам в ЕС, которые выпускают криптоактивы или предоставляют услуги, связанные с криптоактивами. Регламент не распространяется на:

По теме: Консолидация и централизация: как новый европейский закон о борьбе с отмыванием денег повлияет на криптовалюту

II. Правила, применимые к выдаче крипто-утилиты

Эта категория, которую в Регламенте называют «криптоактивами, отличными от токенов, относящихся к активам или токенам электронных денег», соответствует криптоактивам, предназначенным для предоставления цифрового доступа к товару или услуге, доступным в системе распределенного реестра и которые принимается только эмитентом этого токена («служебные токены»). Эти «служебные токены» имеют нефинансовое назначение, связанное с работой цифровой платформы и цифровых услуг, и их следует рассматривать как особый вид криптоактива. Это могут быть криптовалюты, такие как биткойн, эфир (ETH) или Tezos (XTZ).

Регламент запрещает предлагать населению криптовалютные активы или запрашивать допуск к торгам на торговой площадке, за исключением случаев, когда эмитент является юридическим лицом и технический документ, соответствующий Регламенту, подготовлен, уведомлен в компетентный орган и опубликован.

Предусмотрены правила в отношении честного, честного и профессионального поведения и общения, а также в отношении управления конфликтами интересов и соблюдения стандартов безопасности протоколов.

Обязательство по созданию официального документа не применяется, когда криптоактивы предлагаются бесплатно (что не относится к случаям, когда покупатели предоставляют личные данные или когда эмитент получает оплату сторонних сборов, комиссий или других преимуществ); автоматически создаются путем майнинга или проверки транзакций; когда они уникальны и невзаимозаменяемы (таким образом, невзаимозаменяемые токены исключаются из обязательства по публикации официального документа); предлагается менее чем 150 лицам от государства-члена; сумма предложения не превышает 1 млн евро сроком на 12 месяцев; или когда предложение предназначено исключительно для квалифицированных инвесторов.

Следует также отметить, что эмитент криптоактивов должен предложить потребителю право на снятие средств, которое может быть реализовано в течение 14 календарных дней.

По теме: Всплески инфляции в Европе: что думают биткойнеры, политики и финансовые эксперты?

III. Правила, применимые к выпуску токенов, привязанных к активам

Эта категория криптоактивов состоит из токенов, которые стремятся поддерживать стабильную стоимость, ссылаясь на несколько законных платежных валют, один или несколько товаров, один или несколько криптоактивов или корзину этих активов. Стабилизируя свою стоимость, эти токены на основе активов часто предназначены для использования их владельцами в качестве платежного средства для приобретения товаров или услуг и в качестве средства сбережения.

Эмитент, желающий предложить или подать заявку на допуск к торгам на торговой площадке токенов активов, должен получить разрешение от компетентного органа своего государства-члена, если средняя сумма непогашенных токенов активов не превышает 5 миллионов евро. в течение 12 месяцев, или предложение предназначено только для квалифицированных инвесторов.

Авторизация дает доступ к европейскому паспорту. Необходимо подготовить технический документ.

Такой эмитент несет ряд обязательств, в том числе связанных с маркетинговыми коммуникациями, конфликтами интересов и управлением: 350 000 или 2 % от средних резервных активов, в зависимости от того, что больше.

Эти резервные активы должны управляться разумно и эффективно, должны быть отделены от активов эмитента и переданы кредитным учреждениям или поставщикам услуг криптоактивов. Эти резервные активы могут быть только частично инвестированы в высоколиквидные финансовые инструменты с низким уровнем риска.

Кроме того, процентные выплаты держателям таких токенов запрещены.

Предусмотрены специальные правила для приобретения эмитентами токенов, относящихся к активам, включая обязательство уведомить компетентный орган о предполагаемом приобретении, который может возражать против приобретения.

Наконец, существуют дополнительные обязательства для эмитентов, чьи токены относятся к материальным активам. Европейское банковское управление должно определить, какие токены являются существенными, например, с учетом рыночной капитализации токенов (такое определение также может быть добровольно запрошено эмитентом).

По теме: Являются ли NFT животным, подлежащим регулированию? Европейский подход к децентрализации, часть 1

IV. Правила, применимые к выпуску криптоактивов электронных денег

Эта третья категория соответствует криптоактивам, предназначенным в первую очередь в качестве платежного средства с целью стабилизации их стоимости путем ссылки на единую фиатную валюту. Как и электронные деньги, эти криптоактивы являются электронными заменителями монет и банкнот и используются для осуществления платежей. Они отличаются от электронных денег тем, что держатели электронных денег всегда имеют право требования к учреждению электронных денег и имеют договорное право требовать возврата электронных денег, хранящихся в любое время и по номинальной стоимости, в качестве законного платежного средства. валюте, что не обязательно относится к токенам электронных денег.

Основным обязательством эмитента токенов электронных денег является разрешение в качестве кредитного учреждения или учреждения электронных денег в значении Директивы 2009/110/EC (далее «Директива об электронных деньгах»), которое он должен получить, а также публикация официального документа в соответствии с Регламентом.

Такая авторизация и публикация официального документа не требуются, если токены электронных денег могут принадлежать только квалифицированным инвесторам или если средняя непогашенная сумма токенов за 12 месяцев не превышает 5 миллионов евро (или такой более низкий порог, как может быть установлено государством-членом).

Владельцы токенов электронных денег имеют претензии к эмитенту токенов. Запрещены токены электронных денег, не дающие права на всех их держателей.

В порядке отступления от Директивы об электронных деньгах ни один эмитент токенов электронных денег или поставщик услуг криптоактивов не должен выплачивать проценты держателям таких токенов.

Для очень важных токенов электронных денег предусмотрены специальные правила.

По теме: Как следует регулировать DeFi? Европейский подход к децентрализации

V. Правила, применимые к поставщикам услуг криптоактивов

Услуги, связанные с криптоактивами, должны предоставляться только юридическими лицами, зарегистрированными в государстве-члене Союза и уполномоченными в качестве поставщиков услуг криптоактивов.

Авторизация в качестве поставщика услуг криптоактивов будет действовать на всей территории союза и должна позволять поставщикам услуг криптоактивов предоставлять на территории союза услуги, для которых они были авторизованы, либо в соответствии с правом учреждения, в том числе через филиал, либо в соответствии с свобода предоставления услуг.

Поставщики услуг криптоактивов будут действовать честно, справедливо и профессионально в интересах своих клиентов и потенциальных клиентов и будут предоставлять своим клиентам честную, четкую и не вводящую в заблуждение информацию, в частности, в своих коммерческих сообщениях, которые должны быть идентифицированы как такой. Поставщики услуг криптоактивов должны предупреждать своих клиентов о рисках, связанных с покупкой криптоактивов. Они должны опубликовать свою ценовую политику, разместив ее на видном месте на своем веб-сайте.

Поставщик услуг криптоактивов должен всегда иметь пруденциальные гарантии на сумму, как минимум равную большей из следующих двух сумм:

(a) Размер минимального текущего требования к капиталу, применимого к нему, в зависимости от характера предоставляемых услуг криптоактивов, либо:

(b) Четверть постоянных накладных расходов за предыдущий год, которые ежегодно пересчитываются.

Существует ряд конкретных обязательств в зависимости от службы криптоактивов. Также предусмотрен режим приобретения для поставщиков услуг криптоактивов.

Эта статья написана в соавторстве с Тибо Вербистом и Джереми Флаксманом.

Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только авторам и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения Cointelegraph.

Эта статья предназначена для общего ознакомления и не предназначена и не должна восприниматься как юридическая консультация.