💬 Крипто для советников: эволюция криптовалют и TradFi

Крипто для советников: эволюция криптовалют и TradFi

На этой неделе мы достигли консенсуса, и сегодня день ФА — пожалуйста, поздоровайтесь, если вы рядом!

Прошедшая неделя в США была важной в плане движения регуляторов; Палата представителей проголосовала за новый законопроект о криптовалюте, а SEC дала одобрение, которое продвинуло листинг спотовых эфирных ETF вперед.

В сегодняшнем информационном бюллетене Бенджамин Дин из Wisdom Tree исследует эволюцию биткойна с момента его создания, его эффективность как актива и его интеграцию в традиционные финансы.

В книге «Спросите эксперта» Кевин Тэм из Raymond James представляет обзор документов SEC 13F и то, что они показывают нам о том, какие учреждения инвестировали в биткойн-ETF.

И, как всегда, дополнительная информация находится в разделе «Продолжайте читать».

– Сара МортонВы читаете Crypto for Advisors, еженедельный информационный бюллетень CoinDesk, в котором рассказывается о цифровых активах для финансовых консультантов. Подпишитесь здесь, чтобы получать новости каждый четверг.

Цифровые активы встречаются с традиционной фантастикой, иронично, не так ли?

Прошло 15 лет с тех пор, как исходный код Биткойна был распространен в Интернете. Идея заключалась в том, чтобы предоставить людям возможность обмениваться ценностями без необходимости посредника одобрять этот обмен. За последние 15 лет многое изменилось, поскольку было создано множество других сетей распределенных баз данных (например, Ethereum, Solana и т. д.). Каждый из них имеет свои собственные функции и потенциальные варианты использования.

Наше исследование выявило несколько интересных моментов, которые оставались на удивление неизменными на протяжении многих лет, хотя обычно цифровые активы воспринимаются как быстро меняющееся и постоянно меняющееся пространство:

Биткойн превзошел по доходности акции компаний с большой и малой капитализацией, казначейские, инвестиционные и высокодоходные облигации, а также золото, REITS или инфраструктуру в девяти из последних двенадцати лет.

Корреляция биткойна, рассчитанная за последние 11 или 2 года, со всеми вышеперечисленными классами активов была ниже 25%.

Волатильность актива составляет 69%, но благодаря его низкой корреляции добавление 1% его к портфелю 60/40 (60% MSCI All Country World, 40% Bloomberg Multiverse) добавило бы лишь 0,07% волатильности и 0,5% максимальная просадка.

Эта позиция в 1% повысила бы доходность за последние 11 лет на 0,67% в год, что соответствует коэффициенту информации 0,96.

Аналогичные статистические данные применимы и к цифровым активам в целом (то есть за пределами биткойнов). Для инвесторов это означает, что им не нужно активно смотреть на актив; они могут выделить средства в качестве нейтрального инвестора. Хорошей оценкой нейтрального положения актива в портфеле, состоящем из нескольких активов, является рассмотрение рыночного портфеля, то есть портфеля, который имитирует совокупность всех ликвидных активов, доступных инвесторам.

Общая рыночная капитализация ликвидных активов составляет около $197 трлн. При рыночной капитализации в 2,4 триллиона долларов криптовалюты составляют почти 1,2% от этой суммы. Сейчас этот рынок по размеру аналогичен высокодоходным облигациям, облигациям, привязанным к инфляции, или компаниям малой капитализации развивающихся рынков.

Глядя исключительно на характеристики криптовалют и цифровых активов, становится ясно, что они могут повысить ценность портфеля, состоящего из нескольких активов. Учитывая их потенциал роста, возможности диверсификации и легкость инвестирования через регулируемые инвестиционные механизмы, инвесторам становится все труднее их игнорировать. При инвестициях в размере 1–2% инвесторы займут нейтральную позицию в этой сфере, готовые извлечь выгоду из потенциального потенциала роста и управлять риском, ограничивая риск снижения до одного процента.

Теперь сделать это проще, чем когда-либо. В 2024 году было запущено множество глобальных биржевых фондов (ETF) для биткойнов и других цифровых активов. Спотовые биткойн-ETF в США пережили один из крупнейших притоков среди всех запусков ETF в истории. Спотовые эфирные продукты, вероятно, станут следующим шагом. Гонконг утвердил листинг биржевых фондов, которые предоставляют доступ к биткойнам и эфиру. Лондонская фондовая биржа делает то же самое, хотя изначально для профессиональных инвесторов.

Некоторые, возможно, захотят увидеть, как пространство цифровых активов сливается с традиционными финансами. Однако это нормальная часть новой растущей и развивающейся отрасли. Конечно, мы получаем ироничный результат: для этого нового класса активов один из самых безопасных/самых доступных/самых прозрачных способов получить доступ к ним – через ETF/ETP. В то же время, поскольку статистические данные теперь установлены, а инвестиционные аргументы в пользу распределения трудно игнорировать, можно ожидать, что цифровые активы будут все больше напоминать традиционную финансовую систему, для улучшения которой была создана эта новая технология.

- Бенджамин Дин, директор по стратегии цифровых активов, WisdomTree

Спросите эксперта

Вопрос: Что документы SEC 13-F говорят нам о принятии биткойнов или ETF?

Форма 13F — это отчет о запасах акций, подаваемый институциональным инвестиционным менеджером с активами более 100 миллионов долларов. Пять крупнейших банков Канады, TD Bank, RBC, BMO, CIBC и Scotiabank, добавили биткойн-ETF в свои институциональные активы. Общий объем рисков канадских банков составляет более 19,9 миллионов долларов США.

Вопрос: Почему эти ETF имеют значение, что это значит?

Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила спотовый биткойн-ETF для листинга и торговли в январе 2024 года, что привлекло больше участников и еще больше повысило ликвидность на рынке криптовалют.

Институциональные и розничные инвесторы теперь могут приобретать ценные бумаги, представляющие прямой доступ к спотовому рынку биткойнов, без самостоятельного хранения биткойнов.

Спотовые биткойн-ETF поддерживаются биткойн-активами, хранящимися у регулируемых кастодианов. Эта договоренность освобождает индивидуальных инвесторов от ответственности за поиск хранителя или управление самостоятельным хранением, что может подвергнуть их таким рискам, как взлом или потеря ключей хранителя из-за неадекватных мер технологической безопасности.

Вопрос: Владение биткойнами рискованно, так почему же банк интегрирует их?

Мы наблюдаем принятие биткойнов в качестве законного класса активов, когда крупные институциональные инвесторы покупают биткойны в качестве альтернативных инвестиций, ищут способы диверсифицировать свой портфель и получать прибыль, которая защитит от волатильности рынка, и все это в рамках утвержденной нормативной базы.

- Кевин Тэм, специалист по исследованию цифровых активов и старший руководитель отдела соблюдения требований, Raymond James Ltd.

Продолжай читать

Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила заявки нескольких бирж на листинг биржевых фондов (ETF), привязанных к цене эфира.

Согласно документам SEC, спотовый биткойн-ETF Blackrock привлек 414 институциональных инвесторов в первом квартале 2024 года.

Морнингстар подвел итоги голосования по криптовалюте в Палате Республики США и объяснил, почему это огромный шаг вперед для отрасли.

Примечание. Мнения, выраженные в этой колонке, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения CoinDesk, Inc. или ее владельцев и аффилированных лиц.