💬 Почему Rivian Automotive (Rivn) жесткая маржа заставляет опасность, если спрос на электромобиль ослабнет

Почему Rivian Automotive (Rivn) жесткая маржа заставляет опасность, если спрос на электромобиль ослабнет

Rivian Automotive Rivn +1,57% ▲ продолжает терпеть ухабистую дорогу к успеху в пространстве электромобилей (EV), борясь с проблемами производства, изменяющим руководствам и растущим контролем инвесторов. Тем не менее, самый последний квартал, сообщался в начале мая, показал некоторые положительные признаки, особенно с улучшением маржи благодаря твердой стратегии, ориентированной на сокращение затрат. Надежда состоит в том, что недавнее руководство по доставке означает, что Ривиан сейчас делает шаг назад, чтобы сделать два шага вперед позже.

По -прежнему неясно, будет ли это, как и надеялось. У Rivian нет большого денежного буфера, как это было когда -то, и инвестиционный тезис по -прежнему несет больше риска, чем вознаграждение, по моему скромному мнению. В результате я занимаю нейтральную позицию на Rivian Automotive с рейтингом удержания, пока.

Ривиан спотыкается, когда вызовы масштабируют.

В качестве ключевой части инвестиционного тезиса Ривина компания стремится к долгосрочной актуальности и стабильности, став основным игроком на мировом рынке электромобилей (EV), особенно в пикапах, внедорожниках и коммерческих флотах. В последнее время, однако, Ривиан попадает на некоторые серьезные встречные ветры, в основном связанные с его борьбой за масштабирование производства.

Заглядывая ближе, Ривиан недавно сообщил о производстве 14 611 автомобилей и 8 640 поставках за квартал, заканчивающийся в марте. В то время как разрыв между производством и поставками может поднять брови (намекая на проблемы с спросом или логистические икоты), оба числа пришли выше собственного руководства компании 14 000 и 8000 соответственно. Тем не менее, поставки, которые часто рассматриваются как прокси для продаж, снижались по сравнению с 13 588 в том же квартале 2024 года.

Более широкое замедление-это не просто ривийская проблема-Tesla TSLA +4,93% ▲ также опубликовано в годовом исчислении, но ситуация Ривина более срочная. Это все еще сжигает деньги и не достиг прибыльности. Чуть более месяца назад руководство подтвердило свое руководство в 2025 году в размере от 46 000 до 51 000 поставки транспортных средств. Но все пошло на очередь: во время его выпуска доходов в первом квартале на прошлой неделе Ривиан сократил это руководство до 40 000–46 000 в течение всего года.

Если более ранний диапазон уже предложил стагнацию, этот пересмотренный прогноз теперь указывает на шаг назад. Для контекста Ривиан в 2023 году доставил более 51 500 автомобилей в 2024 году. Он также сталкивается непосредственно с первоначальным инвестиционным тезисом компании быстрого роста и масштабирования.

Серебряная подкладка за руководство по поставкам

Несмотря на то, что было похоже на плохие новости на фронте доставки, акции Rivian выросли более чем на 15% после того, как компания объявила о своих доходах.

Во -первых, как верхние, так и итоги сбивают ожидания аналитиков с широким отрывом. Выручка выросла на 3% по сравнению с прошлым годом, что является большим сделкой, учитывая, что аналитики ожидали снижения на 15%. Ключевым драйвером был значительный сюрприз в области средней цены продажи (ASP), которая по сути представляет собой автомобильный доход, разделенный на количество поставки. ASP в квартале составила 107 000 долларов, что значительно сказывается по сравнению с 82 000 долларов год назад. Это говорит о том, что клиенты склоняются к более высоким моделям.

Кроме того, доходы от программного обеспечения и услуг в три раза по сравнению с тем же периодом прошлого года - еще один сильный сигнал о том, что Ривиан диверсифицирует свои источники дохода.

Вторым крупным положительным стало было повышение прибыли - слабое место, которое давно отнесено к бычьим случаям Ривина. В первом квартале валовая маржа достигла на 17%, на 7 процентных пунктов по сравнению с прошлым кварталом, а в том же квартале прошлого года в том же квартале прошлого года-огромное улучшение более чем на -44%. Это произошло вместе с сокращением стоимости транспортных средств на 22 000 долл. США, что демонстрирует реальный прогресс в контроле затрат и эффективности производства.

И последнее, но не менее важное, есть какой -то дополнительный контекст в снижении поставки. Годовой падение доставки может показаться тревожным на поверхности, но это не обязательно красный флаг. Вместо этого он отражает переходную фазу, поскольку Rivian предназначен для запуска своего знакового R2 в 2026 году. Ожидается, что новая модель начнет около 45 000 долларов, позиционируя его как первый настоящий массовый маркет Ривина.

Тем не менее, когда R2 был первоначально объявлен, он имел право на налоговый кредит в размере 7500 долларов США в США, который больше не может применяться к тому времени, когда он отправляется - потенциальный подстановка. Однако, даже с этой неопределенностью, R2 формирует критическую веху для Ривияна. С постоянным сокращением затрат, прибыли от маржи и подготовки на своем производственном заводе в штате Иллинойс инвесторы начинают полагать, что R2 может быть поворотным моментом, который приводит к более долгосрочному расширению маржи и грандиозным масштабам.

Неопределенность задерживается, несмотря на безопасное финансирование

В настоящее время Ривиан имеет 7,7 миллиарда долларов наличными и краткосрочными инвестициями, что составляет около 45% рыночной капитализации компании. Хотя это может показаться солидным, важно помнить, что Ривиан все еще является предварительной организацией и сосредоточен на масштабировании. За последние четыре квартала компания сгорела 635 миллионов долларов и в настоящее время имеет общий долг в размере 4,89 млрд. Долл. США.

В то время как ликвидность пока не подвержена риску, тяжелая зависимость Ривина от будущего финансирования остается большой проблемой для акционеров, особенно благодаря выпуску акций.

Хорошей новостью является то, что недавние улучшения маржи сигнализируют о том, как уйти от постоянного разведения капитала, что помогло повысить акции. Кроме того, партнерство Volkswagen обеспечивает финансовый спасательный круг, хотя оно остается временным буфером. Совместное предприятие в 5,8 миллиарда долларов, Rivian и Volkswagen Group Technologies, дает обеим компаниям равные ставки, предлагая Rivian немного передышки.

С другой стороны, все еще существуют опасения по поводу амбициозных планов Ривина по продаже сотен тысяч моделей R2, особенно с помощью его новой фабрики в Атланте, штат Джорджия. Фактически, это новое учреждение может подвергаться риску из -за Управления по кредитным программам Министерства энергетики, которое рассматривает возможность отмены займа в 6,6 млрд. Долл. США, предназначенную для того, чтобы помочь Rivian построить завод. Если это произойдет, мы могли бы увидеть затяжную юридическую битву, и остановка в финансировании может заставить Ривиана обратиться за дополнительным капиталом, чтобы поддерживать свои планы.

Rivian Automotive является покупкой, продажей или удержанием?

В настоящее время Уолл -стрит не проявляет большой любви к ривийскому запасу. Среди 25 аналитиков, охватывающих акцию, семь являются бычьями, 14 являются нейтральными, а четыре - медвежьи. Средняя целевая цена акций Rivn составляет 13,96 долл. США, что подразумевает потенциал снижения ~ 6%по сравнению с текущей цены акций.

Смотрите больше рейтингов аналитиков RIVN

Ривн оказался между улучшенной маржей и сжиганием денежных средств

На первый взгляд, сокращение руководства по доставке может показаться огромным красным флагом для компании, которая все еще находится в этапе масштабирования и роста. Тем не менее, улучшенная маржа предложила некоторую облегчение, показывая, что прибыльность, как только продажи R2 могут быть увеличены, может быть ближе, чем ожидалось.

Тем не менее, в то время как управленческая команда заслуживает кредита за адаптацию к сложным рыночным условиям, сокращение планов расширения и обеспечения финансирования, Ривиан все еще горит слишком много денег, хотя и не так много, как раньше.

В то время как сделка Volkswagen обеспечила некоторую финансовую стабильность, тенденция компании все еще указывает на будущее разбавление, особенно с пути к эффективной прибыльности, все еще неясной, поскольку Rivian масштабирует свой бизнес. На этом этапе мне все еще неудобно удерживать акции, и осталось так много, прежде чем он станет неизменно прибыльным бизнесом. В настоящее время я думаю, что лучше держать Ривиана в стороне и не слишком волноваться по поводу недавнего прогресса.

Отказ от ответственности и DiscloSurerePort проблема