✏ Почему отслеживание потоков биткойн-ETF имеет значение. И почему это не так.

Почему отслеживание потоков биткойн-ETF имеет значение. И почему это не так.

Те, кто следит за криптоиндустрией (включая этого автора), быстро обновляют страницы ежедневных данных о потоках биткойн-ETF и переваривают их.

Заголовки новостей держат обозревателей в курсе того, какие деньги поступают в эти фонды, а в последнее время уходят из них.

Сдерживаемая тревога по поводу долгосрочного отказа Комиссии по ценным бумагам и биржам США одобрить спотовые биткойн-ETF заставила многих спекулировать о потенциальном капитале инвесторов, который эти продукты привлекут.

Были также соображения о том, будет ли этого спроса достаточно, чтобы стимулировать дальнейший интерес и привлечь как розничных, так и институциональных инвесторов вместе с их капиталом в криптопространство.

Теперь у нас есть исходные данные, чтобы ответить на некоторые из этих актуальных вопросов.

В первый день фонды подсчитали объемы торгов в 4,5 миллиарда долларов и чистый приток в 655 миллионов долларов. Через два месяца, после того как только 12 марта активы этой категории составили 1 миллиард долларов, приток средств составил 11,1 миллиарда долларов.

Сегодня общая сумма находится примерно на том же уровне, поскольку в последние недели динамика замедлилась.

Продолжающийся отток GBTC совпал с остановкой спроса на наиболее стабильных сборщиков потоков в этой категории: iShares Bitcoin Trust (IBIT) BlackRock и Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC).

И в среду произошел беспрецедентный поворот: каждый из 10 фондов, включая фонды BlackRock и Fidelity, столкнулся с оттоком средств, что спровоцировало отток средств на 564 миллиона долларов в тот день.

Подробнее: BlackRock и биткойн-ETF Fidelity истекают в среду, присоединяясь к GBTC

Имея этот фон, мы можем теперь уменьшить масштаб, чтобы изучить более широкие последствия потоков биткойн-ETF.

Влияние потока биткойн-ETF

Поскольку биткойн является спекулятивной инвестицией, притоки и оттоки обычно диктуют движение цен, говорит Брайан Армур, директор по исследованию пассивных стратегий Северной Америки в Morningstar.

В конце концов, биткойн-ETF на самом деле покупают и хранят биткойны. Количество биткойнов в обращении в конечном итоге будет ограничено 21 миллионом, а количество новых биткойнов, поступающих в предложение, сократится вдвое 19 апреля.

Фактически, покупка эмитентом биткойн-ETF в ответ на спрос на средства способствовала росту цен биткойнов до нового рекордного максимума в размере около 73 000 долларов США в середине марта. Обратное может произойти, когда люди продают акции своих биткойн-ETF.

«Потоки ETF имеют значение, поскольку они дают представление о том, как ведет себя значительная часть рынка, которая ранее не имела прямого доступа к криптовалюте», — сказал Дэвид Ловант, руководитель исследования FalconX. «Поэтому я ожидаю, что потоки ETF будут продолжать влиять на поведение цен на криптовалюту».

И мы знаем, что многих людей волнует динамика цен на биткойны.

Но стоит отметить и то, что представляют собой эти потоки, помимо цифр.

Принятие биткойн-ETF доказало, что существует неиспользованный спрос на криптовалюту и что учреждения готовы вступить в эту сферу, рассказал Армор Blockworks.

Читать далее: Новый состав покупателей биткойнов станет хорошим предзнаменованием для экосистемы: исполнительный директор Франклин Темплтон

«Это сигнализирует о поддержке будущего роста и интереса к более широкому рынку криптовалют и будущему технологии блокчейн», — добавил он.

Игнорирование краткосрочного шума

«Хотя мониторинг этих потоков имеет решающее значение, а краткосрочные колебания могут попасть в заголовки газет, я считаю, что важно отфильтровать краткосрочный шум и сосредоточиться на факторах, которые более значимы в долгосрочной перспективе», — отметил он.

Семь дней подряд чистого оттока биткойн-ETF могут вызвать некоторую тревогу у заинтересованных сторон. Но этот разворот был ожидаемым, сказал Армор.

«Спрос не может продолжаться такими быстрыми темпами, которые наблюдались ранее для спотовых биткойн-ETF», — сказал он Blockworks. «Спрос станет прерывистым, но я бы не ожидал крупного устойчивого оттока без значительного снижения цен».

Цена Биткойна в полдень по восточному времени составляла около 61 700, что на 4,5% выше за день и ниже на 4% по сравнению с неделей ранее.

Другие наблюдатели сегмента обратились к платформе, ранее называвшейся Twitter, чтобы сообщить новым инвесторам ETF, что отток средств происходит независимо от базового актива.

Нейт Джерачи указал на отток акций SPDR Gold Shares (GLD) компании State Street Global Advisors с начала года, который, по данным ETF.com, составляет около $2,9 млрд. И это несмотря на то, что цена золота выросла примерно на 11% с начала 2024 года.

«Это то, что делают ETF», — написал Джерачи на X. «Притоки не растут по прямой линии».

Небольшая ссора разразилась, когда макро-стратег Джим Бьянко рассказал о последних оттоках биткойн-ETF в X-посте в четверг. Президент Bianco Research ранее говорил, что «нормальные люди», занимающиеся криптовалютой, были «непростыми» после так называемой коррекции «продажи новостей» через несколько недель после запуска фонда.

Аналитик Bloomberg Эрик Балчунас отметил, что отток средств за рассматриваемый день (потеря в среду на 564 миллиона долларов) примерно составил лишь 1% активов этой категории, находящихся под управлением.

Отток за последние несколько недель в совокупности составил менее 5% от общих активов сегмента, что, добавил Балчунас, «совершенно нормально для ETF рисковых активов во время распродажи».

— Вы хотите сказать, что вчерашний день был не началом, а концом? - ответил Бьянко.

Балчунас: ETF могут потерять 10% активов под управлением, если коррекция биткоина ухудшится. «Но это хороший [вопрос] в том смысле, что все это только начинается, если мы уменьшим масштабы», — отметил аналитик Bloomberg Intelligence. «Эти ETF будут существовать в течение многих лет, десятилетий. И они, как правило, со временем выигрывают активы и объемы [по сравнению] с другими транспортными средствами, хотя и не всегда по идеально прямой линии».

О притоках и оттоках биткойн-ETF можно судить очень мало, поскольку собранные данные не проливают свет на то, куда пойдут цены дальше, сказал Армор. «Будут ли спекулянты бежать во время медвежьего рынка до такой степени, что создадут экзистенциальный кризис? » Броня позировала. «Поддержит ли интеграция криптовалюты в повседневную жизнь текущий уровень цен? Я не думаю, что существует система для точного прогнозирования дальнейшего развития криптовалюты».

Читать далее: Что может повлиять на цену BTC в случае полного сокращения вдвое, спрос на ETF застопорился

Спотовые биткойн-ETF — это «всего лишь один винтик в биткойн-машине», добавил Армор. Они составляют примерно 4% рыночной капитализации биткойнов.

«Их быстрое восхождение оказало огромное влияние на цену биткойнов, но более широкая экосистема биткойнов восстановит свое влияние, когда потоки ETF в США стабилизируются», — сказал Армор.