🗯 Что такое рестейкинг? Что такое рестейкинг жидкости? Что такое EigenLayer?

Что такое рестейкинг? Что такое рестейкинг жидкости? Что такое EigenLayer?

Менее чем за год гигантская сила Ethereum EigenLayer поглотила более 16 миллиардов долларов в депозитах эфира (ETH) — цифровых активов, которые теоретически будут использоваться для защиты новых протоколов криптовалюты.

Рестейкинг – идея использования блокчейна для защиты других приложений – быстро стала крупнейшей новой инвестиционной тенденцией в криптоиндустрии. Новые стартапы по ретейкингу, кажется, появляются каждую неделю, и целые кустарные отрасли, платформы «активно проверенных услуг» и «ликвидных ретейкингов» ухватились за ажиотаж, предлагая свои собственные взгляды на технологию.

В то время как некоторые хвалят перезалог как многообещающую инвестиционную возможность и большой скачок в сфере криптобезопасности, другие видят в этом гораздо более рискованный гамбит – схему перезакладывания, которая обещает слишком хорошие, чтобы быть правдой, вознаграждения, основанные на ненадежных фундаментальных принципах.

Стейкинг и доказательство ставки

Рестейкинг — это последний ответ на вопрос безопасности, лежащий в основе всего в криптографии: как использовать экономические игры для защиты децентрализованных вычислительных систем.

В основе всех блокчейнов лежит идея «децентрализации» — когда широко распределенная сеть операторов, а не одна сторона, принимает транзакции от пользователей, записывает их в цифровой реестр цепочки и гарантирует, что все остальные операторы честно сообщают данные. .

В отличие от блокчейнов с доказательством работы, таких как Биткойн, где «майнеры» тратят вычислительную мощность для обеспечения безопасности цепочки, блокчейны с доказательством доли, такие как Ethereum и Solana, управляются «валидаторами», которые «ставят» валюту, чтобы помочь управлять сеть.

Подробнее: Крипто-стейкинг 101: что такое стейкинг?

Валидаторы получают проценты в качестве вознаграждения за свою работу. Чем больше их ставка, тем больше они заработают в виде вознаграждений. Ставка также действует как залог; если валидатор пытается солгать блокчейну или неправильно настроен, часть ставки отменяется сетью.

Точная механика стейкинга может варьироваться от цепочки к цепочке, но важный вывод, когда дело доходит до стейкинга, заключается в следующем: стоимость атаки (читай: выкачивания денег) из системы доказательства ставки примерно равна сумме денег, которую была сделана ставка на его защиту. Вот почему, в частности, Эфириум считается настолько безопасным: в нем поставлено ETH на сумму более 100 миллиардов долларов.

Пересдача

Рестейкинг обещает применить эту экономическую игру практически ко всему, используя большие суммы ставок на действующих протоколах, чтобы помочь защитить новые блокчейн-приложения. В качестве инвестиционной возможности он позиционируется как способ получить дополнительный доход от обычных ставок.

EigenLayer, лидер рестейкинга Ethereum, позволяет пользователям брать ETH, который они поставили на Ethereum, а затем повторно стейкнуть его с помощью так называемых «Активно проверенных сервисов» или AVS. Сегодня это в основном просто протоколы блокчейна, которые обеспечивают поддержку решений масштабирования Ethereum.

Сторонники этой технологии утверждают, что повторный захват помогает улучшить безопасность небольших блокчейн-приложений, поскольку им может быть сложно поддерживать свои собственные системы безопасности с доказательством доли, учитывая, что для этого требуется значительный капитал и активное сообщество.

В интервью CoinDesk в прошлом месяце основатель EigenLayer Шрирам Каннан объяснил, как это работает, на примере 100 протоколов блокчейна, каждый из которых обеспечен долей на сумму 1 миллиард долларов: на 100 протоколов обычно ставилось 100 миллиардов долларов», — сказал Каннан. «Чтобы атаковать какой-либо протокол, теперь вам нужно 100 миллиардов долларов, а не 1 миллиард долларов».

В других блокчейнах особенности могут выглядеть иначе, но суть та же. Например, на Solana пользователи смогут повторно сделать ставку SOL, которую они поставили в этой сети, чтобы заработать дополнительные проценты и помочь защитить другие приложения.

Жидкость

Повторный захват через такую ​​платформу, как EigenLayer, обычно означает внесение ETH (или выбранных производных ETH) в протокол, запуск оператора, а затем выбор AVS для защиты в обмен на проценты.

Более простой способ сделать ставку — через сервисы рестейкинга, такие как Puffer, Ether.Fi и Renzo. Это посредники, которые забирают активы у пользователей, размещают их на EigenLayer и аналогичных платформах и предлагают квитанции, называемые «токенами ликвидного ретейкинга» (LRT), которые начисляют проценты и могут быть проданы в децентрализованных финансах для получения еще большей прибыли.

Платформы для перетарки жидкостей берут на себя всю тяжелую работу по настройке операторского программного обеспечения и выбору AVS для работы. LRT позволяют пользователям легко входить и выходить из позиций с повторным захватом, а также дают пользователям возможность увеличить свое кредитное плечо путем реинвестирования в протоколы децентрализованного финансирования.

Эти сервисы отражают такие платформы, как Lido, гиганта по ликвидным стейкингу на Ethereum, который размещает активы от имени инвесторов и предлагает производный токен ликвидного стейкинга «Lido стейкинг ETH» (stETH), который отслеживает цену ETH. StETH чрезвычайно популярен в децентрализованных финансах, и новые платформы для рестейкинга ликвидных средств надеются повторить успех Lido с их удобными LRT.

Учет риска

В то время как инвесторы, разработчики и венчурные фирмы приняли решение о реструктуризации, некоторые обеспокоены тем, что эта тенденция является последней бомбой замедленного действия в криптовалюте, перезалогом доверия, которое неизбежно рухнет.

Они указывают на призрак риска заражения – идею о том, что если AVS уничтожит оператора, это может отразиться на всей экосистеме ставок, истощая ценность всего пула рестейкинга и снижая безопасность всех остальных AVS. как результат. (Для решения этой проблемы EigenLayer добавляет страховую программу под названием «атрибутивная безопасность», но детали еще не уточнены.)

С появлением ЛРТ возникает еще больший страх перед массовой катастрофой. Если протоколы начнут использовать доверие людей, позволяя им ставить токены, ликвидные стейкинговые токены, а также ликвидные стейкинговые токены, то площадь поверхности для кризиса перезакладывания вырастет. Одно резкое событие или депривязка актива может обрушить многие.

Хотя версии объединенной безопасности существуют уже некоторое время – особенно в экосистеме блокчейна Cosmos – современная формулировка «перезапуска» остается скорее теорией, чем реальностью. Технически EigenLayer был первым протоколом рестейкинга, запущенным в основной сети Ethereum, но он остается в стадии ограниченного бета-тестирования. EigenLayer принимает депозиты, но большинство его ключевых функций, включая сокращение, на момент публикации еще не существовало, а AVS разрешено только регистрироваться в программе, но пока не может быть развернуто.

Подробнее: EigenLayer, крупнейший проект Crypto в этом году, все еще не имеет важной функциональности

Единственным стимулом для рестейкинга и ретейкинга ликвидности до сих пор были «очки», которые представляют собой подсчет очков, отслеживаемый EigenLayer, и протоколы ретейкинга ликвидности, которые, как надеются вкладчики, будут привязаны к будущим раздачам цифровых активов.

Баллы не предназначены для того, чтобы иметь какую-либо ценность, но пользователи начали покупать и продавать их напрямую, что разожгло спекулятивное безумие вокруг повторной оценки того, что некоторые опасения не имеют под собой экономической реальности и могут привести к разочарованию и большим распродажам в будущем. . EigenLayer и протокол ретейкинга жидкости Renzo уже показали, как системы баллов могут устанавливать нереалистичные ожидания: оба проекта вызвали ярость в прошлом месяце, когда они обнародовали планы раздачи токенов, которые предусматривали меньшие доли для зарабатывающих баллы, чем ожидали некоторые вкладчики.

Один плодовитый бизнес-ангел проектов Solana рассказал CoinDesk, что он «(пока)» не инвестировал в какие-либо команды по реорганизации этой экосистемы. Когда его спросили, почему, он дерзко ответил: «Просто обсуждаю, когда пересдача взрывает криптовалюту».

Дэнни Нельсон предоставил репортаж