💬 Предварительный обзор ЕЦБ: уверенность против неопределенности – Deutsche Bank

Предварительный обзор ЕЦБ: уверенность против неопределенности – Deutsche Bank

Аналитики Deutsche Bank сообщают, что ЕЦБ продолжит снижение ставки 30 января, снизив процентную ставку еще на 25 базисных пунктов до 2,75%, а рынки ожидают, что описание политики останется неизменным по сравнению с декабрем.

ЕЦБ сократит ставку на 25 базисных пунктов на каждом из четырех заседаний в первом полугодии

«Интерпретация между строк будет соответствовать дальнейшему снижению ставок: позиция политики будет по-прежнему описываться как ограничительная, и ЕЦБ будет по-прежнему уверен, что инфляция находится на правильном пути. Не будет никакого заранее определенного пути для политики, и конечная ставка будет выше/на уровне/ниже нейтрального в зависимости от данных, которые ЕЦБ будет оценивать от заседания к заседанию. Главный риск в январе заключается в том, что корректировки в описании последних данных будут немного ястребиными по сравнению с декабрем (например, более высокие цены на энергоносители, неизменная внутренняя инфляция)».

«В этом предварительном обзоре мы исследуем потенциальное напряжение между растущей уверенностью ЕЦБ в возвращении инфляции к целевому показателю и растущими двусторонними рисками вокруг этой центральной точки зрения. Эти точки зрения согласуются с возвращением к нейтральному уровню, но постепенным темпом. То есть, для ЕЦБ потребуется шок, чтобы сократить ставку на 50 базисных пунктов. Мы также думаем о нейтральных ставках и о том, когда ЕЦБ может начать «ходить на цыпочках» или замедлить темпы сокращений с текущих 2 сокращений на четверть пункта в квартал до одного сокращения в квартал — мы думаем, что с третьего квартала риск будет во втором квартале. Наконец, мы думаем о макроданных, которые будут наиболее важны для ЕЦБ при принятии этих решений».

«Наш базовый призыв к ЕЦБ не изменился. Мы ожидаем, что ЕЦБ сократит ставку на 25 базисных пунктов на каждом из четырех заседаний Совета управляющих в первом полугодии, снизив процентную ставку до 2,00% к середине года. Во втором полугодии мы ожидаем, что темпы сокращений замедлятся. Мы ожидаем одно сокращение на 25 базисных пунктов в квартал во втором полугодии — сокращения на заседаниях в сентябре и декабре — с конечной ставкой в ​​1,50% на конец года, скромно ниже нейтральной. Эта точка зрения основана на предположении о росте ниже тренда, умеренно ниже целевого уровня инфляции и рисках инфляции, которые смещены в сторону снижения».